800万欧元，这家biotech的CAR-T终于卖出去了

一笔拖了一年多的"清仓"，总算落槌。

10月15日，更名后的Galapagos——也就是现在的Lakefront Biotherapeutics——宣布，已经完成把早期细胞治疗管线出售给比利时公司Armed Cell Therapeutics（简称ACT）。交易结构相当"期货化"：首付只有800万欧元（约900万美元），真正的想象力压在后头——最高2.3亿美元的开发、监管与商业化里程碑款，外加低个位数百分比的销售分成。

换句话说，Lakefront这次几乎没指望从首付里回本，它卖的是一个"万一成了"的期权。

卖的是什么

被打包转手的，是一组临床前资产：多靶点CAR-T构建体，以及所谓"武装型"（armed）CAR-T构建体。官方表述是，这些设计旨在增强CAR-T细胞的效力与持久性，并预防血液瘤和实体瘤患者出现治疗耐药——都是"高未满足需求"的硬骨头。

按照协议，ACT将独立推进这些项目，Lakefront不再参与后续开发。

这批技术往前追溯，源头是AboundBio。2022年，Galapagos收购CellPoint与AboundBio，一举把自己推上"下一代细胞治疗"的牌桌，其中AboundBio的花费是1400万美元。四年之后，这些资产以900万美元的首付价格离场——账面上看，是一笔相当难看的买卖。

最有意思的，是买方

如果只看交易金额，这是一则不太起眼的资产处置。真正让这条新闻有了戏剧性的，是ACT的股东名单。

这家公司由三位行业老将联合创立：Paul Stoffels、John Mellors、Peter Verhaeghe。

Paul Stoffels——强生前首席科学家、Galapagos前CEO。2022年正是他执掌Galapagos，也正是他通过一连串收购把细胞治疗资产带进这家公司，并许下"五年翻身"的承诺。2025年5月，他在翻身期限前两年离任。

现在，他把当年自己买进来的东西，又买了回去。

媒体的报道用了一个很妙的说法：这批资产是"通过一条迂回的路线"（via a roundabout route）找到买家的。绕了一大圈，兜兜转转又回到原点——只不过载体从一家上市公司，变成了一家初创公司；价格也从当初的收购对价，变成了近乎"白送+分成"的结构。

为什么急着甩掉

Galapagos决定砍掉细胞治疗业务，是在2025年10月。彼时公司在宣布关闭意向时明确表示，如果有可行的收购方案出现，愿意考虑整体或部分出售；但找了一圈，"最终没有收到可行的报价"。2026年1月，董事会正式启动清算程序。

代价不小：这次关闭带来2.28亿欧元（约2.69亿美元）的财务减记，约365名员工受到影响。一家成立了二十多年、至今没有拿到过任何产品批准的老牌biotech，又一次为战略转向买单。

而清算完成后，Lakefront将变成一家相当精简的公司——总部仍设在比利时梅赫伦，团队规模压缩到大约35到40人，分布在梅赫伦、芝加哥和旧金山。

钱和精力去了哪儿

答案在自身免疫。

2026年3月，吉利德以16.75亿美元首付、最高5亿美元里程碑，总价最高约21.75亿美元收购Ouro Medicines，拿下核心资产gamgertamig（OM336，康诺亚授权）——一款临床阶段的BCMAxCD3双特异性T细胞衔接器（TCE）。Lakefront与吉利德同步签下绑定协议，承担约一半的预付款和里程碑款，接手Ouro几乎全部运营资产与员工，并主导开发直到注册性研究启动，此后成本双方平摊。

6月，这笔收购正式完成。gamgertamig已获得FDA针对自身免疫性溶血性贫血（AIHA）和免疫性血小板减少症（ITP）的快速通道与孤儿药资格，预计最早2027年进入注册性研究。

对Lakefront来说，这是一次彻底的路线切换：从需要体外制造的CAR-T，转向可皮下给药、具备"现货型"规模的TCE；从自己做研发，转向以交易为中心的开发模式。

2026年4月，股东批准公司从Galapagos NV更名为Lakefront Biotherapeutics NV（公司给的解释颇有人情味：湖畔（lakefront）的宁静，"一个与家人和所爱之人共度时光、或独自沉思的地方"），5月8日生效，纳斯达克与泛欧交易所同步启用新代码LKFT。名字里不再有那只著名的加拉帕戈斯象龟——承载27年历史的名字，就此收尾。

一句题外话

值得放在一起看的是：吉利德一边在细胞治疗上加码（2月78亿美元收购Arcellx），一边花21.75亿美元押注自免TCE；而Galapagos卖掉细胞治疗管线、转身扑向后者。

同一批资产、同一批人、同一片技术水域，估值逻辑却在两年内彻底翻转。对细胞治疗而言，这不是好消息；但对一家账上还有约20亿欧元现金、急着重建管线的公司而言，"认亏离场、换个赛道"或许已经是它能作出的最理性的选择。

Lakefront首席商务官Sooin Kwon的说法很体面：很高兴能完成这笔早期细胞治疗项目的出售，这为这些资产继续推进、造福患者提供了一条路径。

路径是给别人了。自己那条路，通向自免。

参考： fierce biotech & 一度医药

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