北京
10月22日，缪佳、崔岩管理的永赢泰利债券（007199.OF）披露三季报。报告显示，期末该产品资产净值6.50亿元，份额规模则由上季末的2.65亿份增至5.50亿份，增加2.85亿份，增长约107.45%。当季基金利润480.29万元，净值增长率为1.42%，同期业绩比较基准收益率为0.52%，超额收益率为0.9个百分点。
基金经理在季报中回顾，三季度经济低位磨底，结构分化延续，内需依然疲弱，出口维持高位支撑生产端相对平稳，通胀输入性特征依旧突出。货币政策维持适度宽松基调，资金价格中枢稳定。
债市方面，三季度收益率震荡下行，曲线趋于平坦，8月中上旬10年期国债收益率下破1.70%重要关口，9月下旬央行呵护跨季叠加宽松预期升温，超长端快速下行。信用环境方面，三季度无新增违约展期主体，信用债收益率和信用利差整体下行，呈现“期限越长、等级越低、下行幅度越大”的特征，信用债曲线进一步平坦化。
对比上季度，组合的久期策略和品种选择出现明显变化。二季度组合主要通过增加中短债占比把握套息机会，因观察到银行二债利差逐步压缩而逐步减持相关品种，并维持中性久期，三季度组合根据市场变化动态调整久期，并持续优化持仓结构。
基金经理表示，在经济基本面弱修复背景下，市场继续交易货币宽松，收益率曲线呈现典型的“牛平”，超长端下行明显，品种利差和期限利差进一步压缩。期间组合积极提升久期，并通过利差判断进行品种切换，主要通过银行二债和利率债交易增厚收益。组合目前维持积极久期，后续将结合市场点位及利差变化进行调整，做好组合管理。
从“中性久期”转向“积极久期”、从“增加中短债占比”转向“提升久期并以银行二债和利率债交易增厚收益”，是本期策略表述中最突出的变化，背后对应的是对曲线平坦化和超长端下行机会的主动把握。
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