北京
近期，投资者对AI热潮持续性的焦虑正在加剧，多位华尔街大佬对此公开表态。
当地时间10月20日，全球头号对冲基金城堡投资（Citadel）创始人肯·格里芬（Ken Griffin）在Citadel年度全球市场未来峰会上表示，当前AI热潮“几乎肯定”已形成资本泡沫。
但格里芬并没有因此否定AI。他将此对标当年的互联网泡沫并指出，重大技术革命往往伴随资本过度投入、估值失真和部分商业模式最终失败，但少数企业仍可能成长为长期赢家。
“任何对经济的根本性变革，通常都与泡沫交织在一起，”格里芬说，“这些泡沫，如果我们愿意用这个词的话，往往与重大技术变革同步出现。”他提到，彼时不乏许多“异想天开”的商业模式，但也正是在那个时代，亚马逊等公司奠定了此后数十年的市场主导地位。
“泡沫另一侧存活下来的公司，将成为未来数十年的市场领导者，”格里芬打趣称，“我只是希望当年没有卖掉我的亚马逊股票。”
格里芬进一步指出，美国企业界在从AI模型中提取价值方面“表现参差不齐”，许多公司正在重新审视支付给Anthropic和OpenAI的账单，思考如何确保真正获得生产力回报。与此同时，他警告AI将对白领就业构成实质性冲击，呼吁美国社会认真推进“再培训”。
过去几周，市场对AI繁荣能否持续下去的焦虑明显升温。越来越多投资者担心，AI所需的大规模前期资本投入，可能需要比预期更长的时间，这些投资最终能产生多少现金流成为市场关注点。
当地时间10月21日，贝莱德首席执行官拉里·芬克（Larry Fink）警告称，随着AI需求加速增长，数据中心建设若出现延迟，可能推高算力成本并威胁经济增长。
“如果我们不加快数据中心的建设，实际上会更具通胀性，因为当前的计算成本实在太高了，”芬克表示，“而我们越快建成更多数据中心，算力供给越充足，算力价格就越能快速下行。”
“我们现在正处于终于能够释放私人资本的时刻，因此对资本的竞争之激烈，是我职业生涯中所见过的最为罕见的，”芬克认为，放缓AI的扩张将带来更广泛的后果，“如果我们放缓这项技术的建设步伐，这确实会危及经济。”
具体到资本市场方面，对于AI驱动的股市是否正在形成泡沫，橡树资本联席主席霍华德·马克斯（Howard Marks）给出了另一个角度的观点。
10月18日，马克斯在接受采访时表示，他目前并不认为市场已经达到真正意义上的泡沫状态。他的核心逻辑在于，泡沫的本质特征之一是投资者对风险的“浑然不觉”（obliviousness），而当华尔街上下都在警惕泡沫风险时，这种“浑然不觉”恰恰是缺席的。
“如果足够多的人都在谨慎地追问某个领域是否存在泡沫，那么完全有理由认为，即便它是泡沫，市场也会表现得很克制。”马克斯说。
伴随着AI算力抛售风暴以及AI泡沫破裂论调，全球股市半导体板块经历了剧烈抛售，这一轮AI抛售行情将何时停止？
摩根士丹利的首席股票市场策略师迈克尔·威尔逊表示，随着股票市场部分领域持续数月的科技股大回调接近尾声，投资者们应准备好提高投资组合的股票风险敞口。
“我们建议投资者做好准备，市场可能非常迅速地完成调整，也可能以较缓慢的阴跌延续至11月，因为在我们看来，届时应该增加风险敞口，而不是回避风险。”迈克尔·威尔逊指出。
摩根大通表示，股价层面提前交易存储芯片周期降温，与包括存储芯片组件在内的全球AI算力产业链盈利超级周期保持较长时间的强势可以同时发生。该机构认为，市场对AI资本开支持续性的担忧，未必已经等量转化为存储订单和盈利的恶化，存储回调可能创造机会。
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