北京
来源：智通财经网
人工智能(AI)服务器制造商超微电脑(SMCI.US)提前公布的季度初步业绩大幅超出华尔街预期，这体现了当前AI基础设施投资热潮仍在推动服务器需求快速增长。
根据超微电脑公布的声明，该公司截至9月30日的季度营收预计介于185亿至195亿美元之间，显著高于分析师平均预期150亿美元。以指引区间中值190亿美元计算，预计营收较市场预期高出约26.7%。
与此同时，公司预计该季度毛利率介于12%至12.5%之间。尽管超微电脑尚未公布完整季度财务数据，初步营收表现已反映出AI服务器市场的强劲需求。
华尔街分析师将这份数据视为“明确的积极信号”，同时预计该公司股价将因这份预披露而走高。
据超微电脑称，该公司把营收超预期归因于AI平台需求强劲，同时把毛利率超预期归因于有利的客户和产品组合。对此，摩根大通指出，营收超预期在部分程度上已被投资者预期，因定价环境和主要客户的数据中心投资计划提供线索，但毛利率超预期是更大的惊喜：12.0%至12.5%的水平高于摩根大通预测的10.6%和市场一致预期的10.4%。营收与毛利率双超意味着F1Q27每股收益将明显高于摩根大通和市场一致预期的1.05美元。
不过，摩根大通提醒，F1Q27毛利率仍较F4Q26的17.6%明显回落;F4Q26受益于若干合同递延、较低关税成本及存货准备金，而F1Q27毛利率高于去年同期的9.5%，管理层称基础业务组合好于原先预期。投资者关注重点仍是毛利率超预期的具体驱动因素，以及这种利润率水平能否持续。目前，摩根大通维持对超微电脑的“中性”评级。
超微电脑尚未更新FY27指引，此前指引总营收为650亿至720亿美元。公司还曾在上季度业绩会上表示，F4Q26现金转换周期为149天，预计将改善，但若营收超过800亿美元，可能需要寻求外部融资。该公司预计将于11月3日盘后召开业绩电话会。
产业链层面，高盛认为超微电脑AI平台需求强劲对戴尔(DELL.US)构成正向读穿，并看到戴尔F2027(截至2027年1月的12个月)740亿美元AI服务器销售目标存在上行空间。摩根大通也认为该结果对戴尔、慧与科技(HPE.US)等同行构成积极读穿。
Wedbush则在一份研报中还提到这份数据对英伟达(NVDA.US)以及存储和硬盘驱动器(HDD)板块的正面影响。Wedbush分析师Matt Bryson称，超微电脑营收较此前指引高出约40亿美元，毛利率也高于指引区间，整体是“明确的积极信号”。
不过，高盛继续维持超微电脑“卖出”评级，目标价为34美元，Wedbush则给予“中性”评级，目标价为40美元。
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