广西
青岛港董家口矿石码头公司70%的股权，正在北京产权交易所挂牌出售，底价19.18亿元。要卖股权的是招商局、中远海运和万邦三方股东，它们合计持股正好70%。这个码头不是普通资产，它运营着全球第一个建成投产的40万吨级矿石码头，也是北方唯一的双40万吨矿石码头。这么重要的码头，三大股东为什么一起撤？
第一层原因不在码头上，在股东自己的账本里。招商局港口和中远海运港口在公告中给出的理由很直接：盘活投资、优化资源配置。眼下干散货运输承压，集装箱运输的景气度却更高。招商局和中远海运的港口投资重心本来就更多放在集装箱上，卖掉矿石码头的股权，拿回资金继续做精集装箱业务，是它们在这个周期里的主动选择。
但只讲“战略调整”还不够，标的公司自己也在亏钱。2025年，董家口矿石码头营收18.09亿元，净利润亏损1.08亿元；2026年前8个月，营收12.08亿元，又亏了3311.7万元。亏损主要出现在新码头投产之后：2025年末公司负债总额58.72亿元，比上一年末多出超过14亿元，时间上正好和第二座40万吨级矿石码头建成投产同步。新码头刚投运就是这样，折旧、利息这些固定成本先压上来，货量却要慢慢爬坡，单位装卸成本短期反而更高。中远海运港口在2026年半年报里也承认，部分新投产码头还处在市场培育和产能爬坡阶段，规模效应没有释放出来，拖累了整体利润。
那是不是在着急折价甩卖？看价格并不是。按公司前8个月18.92亿元的净资产算，70%股权对应的净资产大约是13.24亿元，而挂牌底价是19.18亿元，属于溢价转让。这说明码头仍然有战略价值，股东是在一个不算差的价格上退出，不是资产没人要。
真正值得盯住的，是青岛港会不会出手。青岛港已经持有30%股权，作为现有股东，在同等条件下享有优先购买权。青岛港有接盘的理由：上半年公司整体营收104.56亿元，同比增长10.84%，但干散杂货板块营收20.11亿元，同比下降13.4%；分部业绩1.61亿元，同比降幅达到47%，铁矿石、铝矾土、煤炭等货种业务量都在减少。把核心矿石码头收到自己手里，有助于它整合资源、稳住铁矿石业务的基本盘。
再往深一层看，青岛港要提升这块业务的盈利能力，不能继续只靠“多卸货”赚装卸费。混矿配矿、破碎筛分、保税交割这类高附加值服务，才是港口利润更厚的部分。青岛港此前已经和淡水河谷合作，把铁矿石运到港上堆存，再通过混矿、保税、期货交割等方式分销；也有贸易商把配矿项目落到董家口码头。如果青岛港能拿下这70%股权，它才有条件把这些服务真正捏合成一个整体，而不是只做一个持股30%的财务参与者。
所以，两大央企卖青岛港口资产，卖的是一块仍然重要、但阶段性亏损、且与自身集装箱重心不完全匹配的干散货码头股权。对招商局和中远海运来说，这是周期里的取舍；对青岛港来说，优先购买权已经把选择权摆在了面前。接不接、以什么价接，才是这笔交易后面真正的看点。
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