原来他们不是中国人，全家在新加坡享福，半年从中国赚200多亿？

2018年9月，海底捞在香港上市。翻开那份招股书，显示张勇和妻子舒萍夫妇国籍已变更为新加坡。

不少人这才回过味来：自己常去的那家火锅，掌舵的夫妻二人国籍已变更为新加坡。可这家店的钱，几乎都挣在国内。截至今年6月底，全球1389家门店，光中国大陆自营就有1267家。

今年上半年，海底捞营业收入223.37亿元。这200多亿到底是什么钱？说它被「赚走」，又是从哪条路走的？

海底捞的起点很土。1994年，张勇、舒萍和施永宏、李海燕在四川简阳开了第一家火锅店，店里只有4张桌子。二十多年后公司赴港上市，招股书摊开，夫妻俩合计持股68.6%，等于这家公司三分之二以上归这一家人。

同一份招股书里，国籍栏写的是新加坡。改国籍是个人的事，招股书也公开写明了。真正值得多看两眼的是时间点：上市前，二人已披露设立离岸信托并安排股权架构。

上市之前，两口子设了两个离岸家族信托，一个叫AppleTrust，一个叫RoseTrust，受托人都是瑞银在英属维尔京群岛的信托公司。两个信托再通过维尔京群岛的公司，间接持有海底捞上市主体62.7%的股份。

说白了，股票不直接挂在张勇、舒萍名下。中间先隔一家海外壳公司，壳公司上面是信托，信托由瑞银的机构打理。

人去了新加坡，股份进了海岛上的信托，两件事在上市前同步落地。按当时的规则，这么安排完全合规，不少内地富豪上市前也是这么做的。「全家在新加坡享福」，也能从几笔公开交易里看出来。

2016年，张勇花2700万新元，约合人民币1.5亿元左右，在新加坡格洛路买下一栋“优质洋房”，占地约1500平方米，离新加坡植物园不远。

新加坡对这类洋房管得很严：只划在39个片区里，占地要超过1400平方米，楼高不过两层，全岛符合标准的只有2800多栋，而且只有新加坡公民能买。

张勇买得下这栋房，前提就是他的公民身份。2019年，福布斯新加坡富豪榜换了榜首。张勇以138亿美元资产净值，把连续十年坐在头把交椅上的一对地产商兄弟挤了下去，成了新加坡首富。

据媒体报道，舒萍同年在新加坡设立了家族办公室，专门打理家族财富。

2020年12月，张勇20多岁的儿子以4200万新元，买下紧挨着父亲那栋的另一栋洋房，占地约2000平方米。每平方英尺1940新元的价格，创下那一片的最高纪录。

父子俩在同一条路上各有一栋只有公民才能买的房子，首富头衔、家族办公室也都落在新加坡。护照上那一栏，在这几笔交易里都派上了用场。

回到那223.37亿元。这是海底捞集团的营业收入，全球门店都算在里面，港澳台和海外的生意也包括在内。不过港澳台自营店只有23家，跟大陆一千多家门店比，体量差得很远，这笔钱绝大部分是国内食客一锅一锅吃出来的。

营业收入是进账总数。房租、食材、工资、水电都要从里面付，剩下的才叫利润。

上半年海底捞核心经营利润25.13亿元，归属于公司股东的利润是17.67亿元。换个算法更直观：顾客每在海底捞花100块，最后能落到股东名下的利润大约8块钱。

这8块钱怎么处理？董事会宣派中期股息每股0.377港元，总额约20.4亿港元，折合人民币约17.67亿元，跟上半年归属股东的利润几乎一样多，派息率接近100%。

中期派息率接近100%，大部分利润以股息形式分配。这半年海底捞的日子也说不上宽裕。主业门店收入178.37亿元，同比降了4.0%，主要是自营门店少了。撑起增长的是外卖，收入20.51亿元，同比翻了一倍多，增长121.2%。

还有一组数字更扎眼：从去年底到今年6月底，员工少了12295人，平均每天少六七十个。一边是门店收缩、员工减少，一边是利润几乎全数派出去，两件事同时发生在这半年里。

钱派给了谁？海底捞的上市主体注册在开曼群岛，但门店、员工、纳税都在国内，经营实体实打实是一家中国餐饮企业。

分红按持股比例发放，今年减持之前，张勇夫妇控制的控股股东集团持股约50.14%。也就是说，控股股东集团持股约50.14%，其中部分股份通过离岸信托及BVI架构持有，这笔中期股息会按持股比例分配给各股东。

赚钱在国内，持股架构在境外，「赚走」两个字说的就是这条路：营收留在国内付了成本，利润经派息分配，相关股息按持股比例支付，部分股份由离岸信托及BVI架构持有。

今年5月，张勇还以每股13.39港元增持了1135万股，花了约1.52亿港元，公告里说对集团前景“充满信心”。四个月后，方向反了过来。

9月8日，一家叫SPNPLtd.的公司通过大宗交易卖出2.59亿股海底捞，占总股本约4.65%，每股10.62港元，比前一天收盘价低6.7%，套现27.51亿港元。这家公司由RoseTrust的受托人全资持有，而RoseTrust是舒萍作为财产授予人设立的信托。

这个卖出价，比丈夫5月的买入价便宜了两成多。海底捞公告说，减持出于股东自身资金需要和财务安排，与公司经营无关。市场不太买账，第二天股价收跌9.14%，报10.34港元。减持后，控股股东集团持股降到45.49%，依然牢牢控股，谈不上清仓。

又过了五周，10月12日，海底捞发公告：公司向张勇提供本金上限相当于人民币1亿元的港元贷款，期限30天，利率是一月期港元同业拆息加60个基点，无担保。条款写得很细：钱只能用于张勇个人财务安排，不能买海底捞股票，不能转借给别人，也不能替别人担保。

董事会审议时，张勇回避了表决。妻子那边刚卖了27亿多港元，丈夫这边又要找公司借1亿元，看着别扭。对此，公告称减持出于股东自身资金需要及财务安排。

市场的反应很直接。10月13日，海底捞股价盘中一度跌近7%，到8.925港元，创下2022年11月以来的新低。

花旗把目标价从19.3港元下调到15.5港元，还特意点出：这笔贷款距离舒萍减持只有五周，可能重新引发投资者对控股股东资金需求的担忧。两笔动作都赶在一个特殊时间段里。

7月24日，财政部、税务总局发布离岸信托个人所得税新规，存量信托补申报的90日窗口截止到10月22日。新规第十一条写得很清楚：取得外国国籍、境外长期或永久居留权，但主要经济利益来源于中国境内的个人，可以判定为有住所的居民个人。

摩根士丹利在研报里估算，舒萍这次减持拿到的钱，约相当于夫妻俩上市以来累计所得股息的31%，并推测可能与这份新规有关。市场上还流传着补税金额在14亿到21亿元之间的估算。

这些都是外界测算，海底捞没有就减持动机置评。张勇夫妇会不会被判定为中国税收居民、要不要补、补多少，得由税务机关来认定。

把这条线从头捋一遍：国内一千多家门店收进200多亿营收，扣掉成本剩下十几亿利润，几乎全数派息，股息按持股比例分配，其中部分股份通过离岸信托及BVI架构持有。

2018年招股书里那一栏「新加坡」，加上维尔京群岛的信托，过去几年把这条路护得严严实实。今年10月22日，补申报窗口关闭。新规关注主要经济利益来源，相关税务认定仍待税务机关作出。

从简阳4张桌子起家的这家火锅店，赚的始终是国内的钱，护照上填的国籍，未必能决定这笔钱在税务上如何认定。

参考资料：

新加坡豪宅市场活跃 科技公司高管成生力军.财新网.2022-08-16

海底捞"变慢"，张勇"扶子上位.界面新闻.2026-08-25

2021年亏损41亿元 海底捞承认战略失误瘦身纠偏.中国经济网（转上海证券报）.2026-08-25

海底捞向张勇提供1亿港元贷款 股价盘中创近四年新低.金融界（转国际金融报）.2026-08-25

离岸信托补税的风，吹向海底捞们.36氪.2026-04-14