北京
来源：市场资讯
（来源：光伏见闻）
一则看似常规的司法拍卖公告，撕开了国晟科技（603778.SH）控股股东债务困局的一角。2026年10月20日，国晟科技披露，控股股东国晟能源所持2600万股无限售流通股将于11月4日至5日在京东司法拍卖平台进行第二次公开拍卖，占其持股的24.01%、公司总股本的3.94%。此前9月28日至29日的首次拍卖，因无人出价已告流拍。二次拍卖的启动，意味着这笔被冻结的股权仍未找到接盘方，而站在其背后的，是一笔拖延已久的2.13亿元仲裁债务。
债务的源头可追溯至国晟能源2023年入主国晟科技时的股权收购。彼时，国晟能源以7.78元/股受让原股东杨静所持股份，但1.48亿元尾款迟迟未付，国晟能源遂将2600万股质押给杨静作为担保。2026年6月，上海国际仲裁委作出终局裁决，国晟能源需支付股份转让款、违约金等合计2.13亿元，杨静对质押的2600万股享有优先受偿权。国晟能源未在裁决期限内履约，司法处置由此启动。更值得警惕的是，截至2026年6月，国晟能源累计质押股份已占其持股的99.63%，未来半年内到期质押股份占其持股的74.61%。近乎“满仓质押”的状态表明，2600万股的拍卖绝非孤立事件，而是控股股东流动性危机的一个截面。
公告中“不会导致控股股东、实际控制人变更”的表述，在形式上成立，实质上却需要审慎解读。拍卖前国晟能源持股16.41%，即便2600万股全部过户，剩余持股仍约12.47%，控制权在股权比例上暂时无虞。然而，国晟能源所持股份几乎已全部处于质押或冻结状态，剩余股份中可供腾挪的空间极为有限。一旦债权人继续申请强制执行，后续股份被分批处置的可能性无法排除。控制权的“稳定”，更多取决于债务处置的节奏，而非当前持股数字本身。
穿透控股股东层面的风波，上市公司自身的经营底色同样不容乐观。2026年上半年，国晟科技营收3.43亿元，同比增长11.93%，但归母净利润仍亏损8634.56万元；经营活动现金流净额为-1.41亿元，净流出同比显著扩大，销售商品收到的现金从上年同期的6.20亿元骤降至1.09亿元。光伏行业深度调整带来的供需错配与价格压力，使这家由园林跨界而来的企业在转型后仍未走出亏损区间。雪上加霜的是，就在拍卖公告披露前一日，公司二级子公司安徽乾景宇辰新能源又因1.51亿元货款纠纷被诉，案件尚在一审阶段。控股股东的债务压力与上市公司的经营压力，正在同一时间窗口内叠加显现。
从市场反应来看，国晟科技股价自2026年4月创下34.27元/股的高点后持续走低，7月初跌停时已回落至10.46元/股附近，十倍牛股的“光环”迅速消退。首次拍卖流拍本身即是一个明确信号：在当前的债务悬念和基本面预期下，司法拍卖的潜在受让方——无论是财务投资者还是产业资本——对以拍卖价接盘2600万股并锁定六个月，保持着明显的观望姿态。二次拍卖即便降价，能否打破这一僵局仍是未知数。
归根结底，2600万股的二次拍卖，是国晟能源收购遗留债务进入强制执行阶段的必然结果，而非问题的终点。控股股东的偿债能力、剩余股份的质押安全垫、上市公司自身的造血能力，三者之间的张力将在未来数月持续显现。对于投资者而言，公告中“不影响正常经营”的定性固然是事实边界，但控股股东层面不断收窄的回旋余地，以及上市公司尚未止血的现金流，才是更需要跟踪的风险坐标。
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