上海
《科创板日报》10月21日讯（记者 徐赐豪）泡泡玛特今日（21日）再度大跌。
截至收盘，泡泡玛特报收129.80港元，下跌4.84%，盘中最低触及128.10 港元，总市值已缩至 1728.56 亿港元。
《科创板日报》记者注意到，自10月14日以来，泡泡玛特已连续5个交易日下跌，累计跌幅超13%，股价接近2025年4月以来的低点。
泡泡玛特尚未公布三季度业务情况，不过从机构跟踪的数据来看，其经营表现或许并不乐观。高盛10月13日发布的渠道跟踪报告显示，泡泡玛特天猫、抖音合计销售额三季度同比下降 30%，其中9月单月下降44%。美国市场同样承压，高盛追踪的信用卡销售数据显示，三季度同比下降58%，9月降幅为50%。
10月20日，晨星亚洲股票分析师Jeff Zhang又援引第三方监测数据称，泡泡玛特三季度销售同比跌幅超过50%。花旗则预计，泡泡玛特三季度集团收入同比下降约35%，四季度降幅收窄至17%。
业绩承压背后，王牌IP热度回落成为市场关注的另一焦点。泡泡玛特旗下王牌IP Labubu（THE MONSTERS）“复古理发店”搪胶毛绒系列于发售后首次出现多款常规款发售即破发的现象。
业内分析，盲盒二手破发不等于产品终端卖不动，二手溢价消失更多是投机炒作退潮，公司收入仍要看官方渠道实际销售规模。但该事件已成为市场观察 Labubu IP周期的关键信号。
最新的财报显示，包含Labubu在内的THE MONSTERS系列2026上半年收入44.54亿元，依旧是泡泡玛特第一大IP，但同比下滑 7.5%，这是该IP爆火之后首次收入同比负增长；其营收占比从34.7%下降至26%，市场开始担忧公司对单一超级IP的依赖风险。
事实上，管理层早已为增长放缓作出预警。在8月20日中期业绩会上，泡泡玛特CEO王宁将2026年下半年的压力描述为大于上半年，并表示公司“大概率完不成年初既定的20%增长目标”，将本年度定义为经营调整年。
在此背景下，曾大举买入泡泡玛特的段永平，也再次成为市场关注焦点。
公开信息显示，段永平于2026年5月开始持续买入泡泡玛特。5月25日，段永平首次举牌，持有7637.16万股，占股5.69%，成为泡泡玛特第二大股东。
港交所最新的权益披露资料显示，段永平通过其控制的 H&H International Investment 持有泡泡玛特权益。9月1日，段永平新增泡泡玛特100万股多头仓位，平均代价为155港元/股；变动后其持股占比由7.94%升至8.01%，变动后好仓为1.06716 亿股，此次权益增加与股本衍生工具有关。
除了仓位控制，段永平也发表了最新评价。10月21日，有网友在投资者平台提问“就机会成本而言，您现在call走的苹果会选择再多买点现在的泡泡玛特吗？”
段永平回应称；“我应该还会再买一些，但不会超过公司的10%。”
谈及持股不超10%的原因，段永平解释称，跨过这条线，投资者不再是被动接受公司决策的普通股民，而是拥有召集股东大会、请求解散公司、影响信息披露等实质性权力的重要股东；公司管理层和原有大股东自然会“有意见”—— 因为该投资者的存在改变了公司的权力格局。
此前，巴菲特曾有一句广为流传的名言：“我试图买入那些优秀到连傻瓜都能经营的企业，因为迟早真会有一个傻瓜来经营它。”这成为价值投资者寻找“护城河”的金标准。当有网友引用此话询问“泡泡玛特目前已经是这样优秀的企业了吗”时，段永平则回答称，泡泡玛特还是需要厉害的人才能经营好的。
（科创板日报记者 徐赐豪）
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