泡泡玛特五日跌超13% ，段永平表示会再加仓

来源：界面新闻

　　近日，泡泡玛特股价持续回调，知名投资人段永平再次发声，称还会再买入部分泡泡玛特股票。

　　有网友在雪球上询问段永平：“就机会成本而言，您现在call走的苹果会选择再多买点现在的泡泡玛特吗？在网易与苹果上您都下了重注，但是您说分配在泡泡玛特上的钱已经可以了，这是不是代表您对泡泡玛特还不是那么懂？或者说现在的价格还不值得下重注？”

　　对此，段永平的雪球账号 “大道无形我有型” 回复称：“我应该还会再买一些，但不会超过公司的10%，不然公司该有意见了哈。网易我最多也就到过10%左右吧。现在搞得我像个泡泡玛特代理人似的，我以后不想再回答这种问题了，反正我的观点该说的都说了，对错过几年就知道了。

　　自10月14日起，泡泡玛特（09992.HK）开启连续五个交易日下跌行情，10月14日收盘报每股149.0港元，下跌0.80%；10月15日收报每股145.5港元，下跌2.35%；10月16日收报每股142.2 港元，下跌2.27%；10月20日收报每股136.4 港元，下跌4.08%；10月21日收报129.8港元，下跌4.84%，五个交易日累计跌幅超13%，股价接近2025年4月以来低位。

　　按照往年节奏，泡泡玛特通常在10月下旬披露季度业务情况。目前，三季度业务数据还没正式发布，机构渠道跟踪数据成为投资者预判业绩的重要依据。

　　10月13日，高盛发布的渠道跟踪报告显示，泡泡玛特天猫、抖音合计销售额三季度同比下降30%，其中9月单月下降44%。美国市场同样承压，高盛追踪的信用卡销售数据显示，三季度同比下降58%，9月降幅为50%，而海外曾是此前拉动公司估值上行的重要主线。

　　此前，泡泡玛特的2026 年中期业绩则显示，期内实现营业收入171.73亿元，同比增长23.8%；归母净利润50.38 亿元，同比增长10.1%。分区域看，中国区收入122亿元，同比增长47.3%；亚太（不含中国）、美洲区域收入同比下滑，海外板块成为业绩拖累项，海外收入占比较去年同期明显回落。IP层面，THE MONSTERS（LABUBU）仍为第一大IP，上半年收入44.5亿元，占总营收26%；星星人收入26.5 亿元，同比增幅580.6%，是当期增速最高的IP。

　　但在半年报业绩会上，管理层也表示，去年同期LABUBU 系列爆火带来的高基数压力，下半年经营挑战高于上半年，公司或难以达成年初设定的全年20%营收增长目标。

　　本轮连续五个交易日下行，诱因是机构渠道跟踪数据偏弱，也印证了从二季度延续的海外市场业绩回落走势，销售下滑预期也进一步压低了市场情绪。

　　不过，高盛在今年8月发布泡泡玛特半年报点评报告后，将泡泡玛特目标价由 164港元下调至139.5港元，在10月13日的渠道跟踪更新报告里沿用139.5港元这一目标价，中性评级不变；花旗则保持买入评级，目标价198港元，并认为销售复苏可能要到2027年才会更加明显。

　　截至港交所最新权益披露（9 月 1 日），段永平通过其控制主体 H&H International Investment， LLC 持有泡泡玛特（09992.HK）权益比例为8.01%。

　　对于持股不超10%的原因，段永平解释称，超过10%就不再是被动接受公司决策的普通股民，而是拥有了召集股东大会、请求解散公司、影响信息披露等实质性权力的重要股东，“公司管理层和原有大股东自然会‘有意见’——因为他们知道，你的存在改变了公司的权力格局。”

　　表态会选择继续加仓，段永平并没有最新做过多解释。此前他曾经多次在雪球阐述，他看好泡泡玛特的核心并非 LABUBU 单一爆款，而是公司搭建起一套可持续孵化 IP、沉淀忠实用户的完整体系，包括品牌心智、签约艺术家资源、全球线下渠道、会员运营能力等。

　　同时，他高度认可创始人王宁及其团队，评价其对产品的理解突出、年纪较轻，拥有很长时间持续经营创造复利的空间。

　　段永平真正开始对泡泡玛特关注研究，是在该公司发布2025年财报以后。3月25日，泡泡玛特发布的2025年财报显示，期内公司营收达到371.2亿元，同比增长184.7%；经调整净利润130.8亿元，同比上涨284.5%。

　　段永平首次举牌是在5月25日‌，段永平与其旗下H&H International Investment， LLC同步增持泡泡玛特股份，完成增持后合计持股占已发行有投票权股份的比例达5.69%，正式超越此前的第二大股东，成为泡泡玛特的第二大股东。

　　7月10日，据港交所，段永平再度增持泡泡玛特股票，持股数量由9127.28万股增至1.02亿股，持股比例由6.85%增至7.65%，此次增持申报日期为2026年7月6日。

　　7月30日受期权履约交付股份影响，权益一度回落至 5.55%，并非二级市场主动卖出；之后再度回升至 8.01%。