智通港股解盘 | 宁德时代(03750)大跌影响情绪 科技反弹靠业绩支撑

【解剖大盘】

在这种行情下，港股还大幅高开超1%，这摆明了是要被砸的。开盘就是最高点，之后一路下跌，收盘跌0.90%。

以色列即将面临大选，内塔尼亚胡10月27日将面临艰难的连任之战。为了能连任，仗肯定不能停，否则就失去了价值，只能继续保持强硬，其表态寻求重启对伊朗大规模军事行动，军方已备好多日轰炸方案，打击烈度或超今年2月美以联合行动。特朗普也即将面临中期选举，其民调已经来到最低的31%，和内塔属于难兄难弟，谁都输不起，输了都要出大问题。两人只能抱团取暖，特朗普周日在TruthSocial上公开为内塔尼亚胡站台，警告称"如果以色列选错了领导人，也就是选了除Bibi(内塔尼亚胡)以外的任何人"，美国将不得不单独面对伊朗。眼下，为了选举只能维持其强硬表态，按理说不会动手，美股整体表现也不算差。但国内股市一言难尽。

今天影响情绪的是宁德时代(03750)，大跌超11%，先看业绩，公司三季度归母净利润212.46亿元，同比增速降至14.54%，环比减少5.77个百分点，单季度毛利率降至20.69%，环比回落2.46个百分点；公司表示，盈利端的阶段性承压主要受消费税(恢复)征收和出口退税变化、存货减值及产品结构波动等短期因素叠加影响，长期盈利能力未发生根本性变化。但四季度本是传统生产旺季，开局排产不及市场此前乐观预估。要说下跌的理由，业绩走低只是其中一个，客观上税费及出海成本挤压各方面也是理由，但放在汽车行业大背景下就是必然，看下整个车企，有哪个活的好的，大家都不怎么赚钱，只有宁德利润最高，显然是不可持续的，去宁德化是大趋势，另外其储能业务没达到预期，原本指望储能接棒增长，但表现不够强，很难形成对冲。未来只有等大环境好转，固态电池形成突破，才有机会。此外，问界又出状况了，今天爆出事故起火了。又有人质疑电池这块，反正都是负面消息，导致整个锂电这块都拉下水。宁德作为蓝筹的代表其大跌也对其它个股产生冲击，如腾讯(00700)今天跌超4%。

科技这块靠SpaceX挽救了一下，第三季度，SpaceX的AI营收同比增长逾9倍，达到75.6亿美元，首次成为公司最大收入来源。其AI收入主要来自向Anthropic、谷歌和Reflection等开发商出租数据中心容量。对标品种粤港湾智算(01396)：截至2026年中期，在手意向算力技术服务订单超370亿元，其中已交付、稳定计费规模超200亿元；今年新签订单中95%以上为三到五年长约，且超95%附预付款，涨超3%。超微电脑的业绩也大幅超出市场预期。初步数据显示，截至9月30日的第三季度，公司营收为185亿—195亿美元，远超分析师平均预期的152亿美元，也远高于公司此前145亿—155亿美元的营收预测。对标的联想集团(00992)公司已与存储制造商签署长期供应协议(LTA)，以应对全球存储芯片供应紧张及成本上涨压力，提高2027年零部件采购的稳定性。机构预计公司2027财年第二季度业绩表现强劲，今天涨近3%。

另外，韩股开盘后三星电子、SK海力士大幅拉升也是一个刺激点，科技股更多的也是走业绩线，澜起科技(06809)发布盈喜，预计截至2026年9月30日止第三季录得溢利12亿至13亿元人民币，同比增长153.6%至174.7%；收入约20.79亿元，同比增长约46%。管理层预期第四季互连芯片需求将进一步增加。外资也在加码，摩根大通在澜起科技(06809)的持股比例于10月15日从7.06%升至7.35%，今天涨近9%。

10月20日，江苏省政府印发《江苏省物理AI与世界模型高质量数据集建设行动计划(2026—2028年)》，其中提到，开展物理AI与世界模型数据关键技术攻关。摩根士丹利预测，未来十几年，物理AI或将推动全球GDP增长8–10倍，改变全球制造业格局。

AI+方向持续发酵，"全场景AI风控应用第一股"白鸽在线(02672)将风险识别、定价、预警、处置等能力封装成标准化模型服务(MaaS)，企业按需调用、按量付费。2026年1至8月，MaaS服务收入约4740万元，去年同期约700万元，调用规模突破750万次。收入体量尚处早期，但增长曲线陡峭，说明这条路已经跑通，今天涨近11%；创想三维(03388)创想云大量模型已适配，搭配CubeMe、SnapForm等AI建模工具支持上传图片生成可打印3D模型。公司多色3D打印机SPARKXi8国内开启预售，售价2509元，双十一叠加平台券后到手价低至2199元。该机型此前在Indiegogo海外众筹累计金额突破463万美元，支持者超万人，刷新平台3D打印类目多项纪录。业内分析指出公司下半年新品密集落地，有望拓宽大众消费市场。

2026年欧洲肿瘤内科学会(ESMO)年会将于10月23–27日在西班牙马德里召开。时间已经越来越近，资本最感兴趣的是昨日提到的乐普生物(02157)CLARITY-Gastric01(CMG901)已确认的三条：3L+人群OS共同主要终点达成、总体OS关键次要终点达成、总体PFS未达统计显著。市场最关心的是表达分层，这次把CLDN18.2阳性定义扩展到了表达比例≥25%，覆盖约60%的患者。如果OS获益只集中在某一表达阈值之上，或者某一治疗线次之内，那这条“OS驱动”的获批路径稳不稳，就取决于分层数据干不干净。市场对此相对积极，今天再度涨超7%。

昨日走强的机器人概念只有机器人大脑方向有持续，仙工智能(06106)：2025年机器人大脑核心载体—机器人控制器销量位列全球及中国第一，全球/中国市占率分别为24.8%/45.2%。今年上半年，仙工智能机器人大脑出货超过8000套，同比增长80%+；期内收入2.64亿元，同比增长67.5%；综合毛利率提升1.2pct至46.6%，对应毛利约1.23亿元，同比增长约72%，今天再度涨超16%。

【板块聚焦】

国家统计局近日发布的前三季度产能数据，或成为引爆养殖板块的导火索。三季度末全国生猪存栏42533万头，同比减少1147万头、下降2.6%；其中能繁母猪存栏3602万头，同比减少433万头、下降10.7%，降幅较二季度末扩大4.2个百分点，相当于正常保有量3750万头的96.0%。据业内分析，这意味着能繁母猪存栏在时隔多轮周期后首次跌破调控目标线，基础产能进入收缩区间。9月全国生猪均价10.49元/公斤，行业累计亏损时间已达1年，资金链压力不断累积，预计母猪产能将持续下降。当前板块估值处于历史低位，看好未来猪周期反转机遇。

主要品种：德康农牧(02419)、牧原股份(02714)。

【个股掘金】

拓璞数控(07688)：拟收购精密机床股权航天订单爆发增长表现亮眼

10月20日公司发布公告称，拟收购目标公司不少于70%股权。目标公司产品广泛用于3C精密结构件、AI液冷板、光模块结构组件、人形机器人精密关节及新能源汽车零部件。公司2026年上半年营收1.66亿元，同比-62.6%；归母净亏损5787万元。毛利率持续抬升：2026上半年综合毛利率46.6%，同比提升3.7pct。

点评：此次收购将实现产品线互补，快速进入高增长领域，并在研发、供应链、制造及销售售后释放协同效应，加速核心工业母机设备国产替代进程。公司是商业航天工业母机龙头，国内航空航天五轴数控机床市占第一，市场份额达10%。全球唯一推出全运动部件碳纤维复材五轴龙门机床，轻量化、热稳定性强、精度保持好，重复定位精度0.004mm，加工效率较传统钢结构龙门提升30%-50%。自研RocOs数控系统、重型主轴、搅拌摩擦焊、自动钻铆成套工艺，通用机床国产化率98%，航天产线整机方案自主可控，打破海外禁运封锁。5米级搅拌摩擦焊产线：50mm厚铝合金双侧搅拌摩擦焊，焊缝强度达到母材90%，箭体制造单件成本降50%、效率翻倍，已经落地民营火箭头部客户。

在业务分项方面，航空航天智能制造装备收入为1.27亿元。紧凑型通用市场五轴机床收入为0.17亿元，较上年同期的0.07亿元增长137.4%，公司将原因归结为前期市场推广与营销投入带动客户认知度提升。大尺寸碳纤维复合材料五轴机床收入为0.20亿元，较上年同期的0.19亿元增长5.2%。

航天订单爆发，2026上半年新签合同：4.7亿元，同比+115.6%；其中航天订单4.04亿元，占新签85%以上，增量几乎全部来自商业火箭客户，集中在2026下半年至2027年逐步确认收入。公司在国内高端数控机床行业的整体竞争力，加速核心工业母机设备的国产替代进程。拓璞数控此次收购加码高端数控机床布局，补齐通用高速精密机床短板，快速切入AI硬件产业链。