强化心血管赛道战略布局，迈瑞医疗4.73亿元增持惠泰医疗

惠泰医疗在迈瑞旗下交出了远超行业平均水平的成绩单，整合两年多来始终保持‌营收、净利润双25%以上的高速增长‌，成为迈瑞医疗新兴业务板块的核心增长引擎，各项协同落地成效显著。

10月21日，惠泰医疗发布权益变动公告，公司控股股东深圳迈瑞科技控股有限责任公司（下称“深迈控”）通过上海证券交易所大宗交易方式，增持惠泰医疗股份212.29万股，占公司总股本的1.5%，本次交易总成交额达4.73亿元。

本次增持完成后，深迈控及其一致行动人珠海彤昇投资合伙企业（有限合伙）合计持有惠泰医疗股份3954.11万股，持股比例从26.44%提升至27.94%，公司控制权保持稳定，实际控制人仍为李西廷、徐航。

折价11.8%增持

根据上交所披露的交易细节，本次大宗交易成交价为222.57元/股，较当日252.34元的市场收盘价折价11.8%，两笔交易合计占惠泰医疗当日总成交额的70.42%。本次增持的出让方为惠泰医疗创始人、副董事长、总经理成正辉，其通过本次交易减持1.5%股份后，直接持股比例下降至15.18%，仍为公司第二大股东。

据了解，2025年9月12日至本次增持前，受惠泰医疗限制性股票激励计划归属登记、注册资本增加影响，深迈控及其一致行动人合计持股比例从26.54%被动稀释至26.44%，本次增持在承接创始股东减持份额的同时，也补齐了此前股权被动稀释的部分，进一步夯实迈瑞医疗在惠泰医疗的控股地位。

资料显示，2024年，迈瑞医疗斥资‌66.52亿元‌拿下惠泰医疗控制权，是科创板历史上首单“A控A”现金并购案例，也是国内医疗器械行业当年最具标志性的产业整合事件。众所周知，迈瑞医疗收购惠泰医疗控制权是为了补齐高值耗材核心短板。迈瑞医疗此前核心优势集中在监护、超声、体外诊断等设备领域，高值介入耗材板块几乎空白。而全球前十的医疗器械企业中，超半数以高值耗材业务为核心，所以，收购惠泰医疗是迈瑞快速切入心血管高值耗材赛道的最高效路径。

该收购在当时改写了国内心血管赛道竞争格局‌。迈瑞医疗和惠泰医疗双方资源高度互补‌，惠泰医疗虽有技术和产品优势，但缺乏自有设备主机平台、全国性大规模营销网络和海外商业化能力；迈瑞医疗拥有覆盖全球190多个国家的渠道体系、成熟的研发管理和供应链体系，二者形成“设备巨头+耗材龙头”的互补格局。而“迈瑞+惠泰”的组合，也打破了波士顿科学、美敦力、强生等外资品牌在心血管介入领域的长期垄断，国内首次出现能提供“影像—标测—消融”全链条成套手术解决方案的国产厂商，直接将国产电生理的竞争维度从单一耗材升级为“设备+耗材”的整体方案对抗。

惠泰医疗在迈瑞旗下交出了远超行业平均水平的成绩单，整合两年多来始终保持‌营收、净利润双25%以上的高速增长‌，成为迈瑞医疗新兴业务板块的核心增长引擎，各项协同落地成效显著。

数据显示，惠泰医疗在2024年（收购完成首年）实现营收‌20.66亿元‌，同比增长25.18%；归母净利润‌6.73亿元‌，同比增长26.08%，年末总市值较收购完成时提升约40%。2026年上半年，该公司营收达‌15.26亿元‌，同比增长25.75%；归母净利润‌5.37亿元‌，同比增长26.38%；扣非净利润5.29亿元，同比增长28.71%，二季度净利润增速进一步提升至27.22%。2026年上半年整体毛利率达‌72.98%‌，资产负债率仅13.79%，财务结构健康，在高值耗材集采背景下依然维持了极强的盈利韧性。

改写了竞争格局

经过两年多的整合，双方的业务协同效应已逐步显现。惠泰医疗已成为迈瑞第二增长曲线的核心支柱。2026年上半年，迈瑞包含微创介入在内的新兴业务收入达31.10亿元，同比增长19.59%，显著高于迈瑞整体6%的营收增速，彻底打破了迈瑞此前依赖传统设备业务的增长结构，帮助迈瑞成功闯入心血管高值耗材千亿级赛道，构建起“设备+耗材”的成套解决方案竞争壁垒。其中，微创介入板块依托惠泰医疗的技术积累与渠道优势，电生理PFA手术上半年累计完成7200余例，手术量超过2025年全年水平；冠脉、外周产品线的国内入院数量、签约渠道规模均实现双位数增长，海内外市场渗透率稳步提升。

依托迈瑞的全链条资源赋能，惠泰医疗已明确了未来3—5年的清晰发展路径，核心围绕“电生理领跑、冠脉升级、外周破局、全球化拓展”四大方向，持续巩固国产心血管介入龙头地位。国际化进程方面，2026年惠泰医疗已启动国际市场系统性扫描，借鉴迈瑞成熟的国际营销方法论，完成未来几年国际营销的清晰布局规划，明确资源投入方向。同时，还加快了核心产品的CE认证和海外注册进度，逐步搭建介入高值耗材专属的海外营销团队，打破此前海外商业化能力薄弱的瓶颈，将海外市场打造为长期增长的新引擎。

对于本次增持，市场分析认为，在心血管介入赛道国产替代持续加速的行业背景下，迈瑞医疗进一步提升持股比例，既体现了对惠泰医疗长期发展前景的信心，也将为后续双方在研发、渠道、供应链等层面的深度协同提供更稳固的治理基础。后续双方将继续围绕“设备+耗材”的成套解决方案发力，在电生理、冠脉通路、外周血管介入等细分赛道进一步缩小与进口头部企业的差距，改写国内心血管介入医疗器械的市场竞争格局。

本文源自：国际金融报