道指领涨，美股上涨动力扩散，SpaceX与奈飞财报冷暖不一

南方财经 21世纪经济报道特约记者 周蕊 纽约报道

当地时间10月20日，美股三大指数收盘涨跌不一。随着国际油价和美国国债收益率回落，以及多家大型企业发布好于预期的季度财报，道琼斯工业平均指数上涨超过500点。值得关注的是，当天美股上涨的主要动力并非此前备受追捧的大型科技股，而是医疗保健、工业及其他传统行业。与此同时，人工智能相关股票走势分化，投资者将目光转向科技企业的季度业绩与未来资本开支计划。

截至收盘，道指上涨529.85点，涨幅1.02%，报52495.88点；标普500指数上涨0.28%，报7712.57点；纳斯达克综合指数下跌0.02%，报26424.82点。

美股上涨范围扩大，传统行业表现突出

周二美股呈现出明显的板块轮动特征。标普500指数11个板块中有8个收涨，医疗保健板块上涨超过2%，房地产和公用事业板块也表现强劲。盘中，标普500指数约四分之三的成分股上涨，小盘股表现同样领先，罗素2000指数相对于标普500指数的表现优势一度达到6月以来最大。

这意味着，尽管纳指未能延续前一交易日超过1%的涨幅，但市场内部的上涨范围正在扩大。此前由少数科技巨头主导的行情，开始出现向其他行业扩散的迹象。

个股方面，工业制造企业3M公布好于预期的第三季度业绩，并上调全年盈利指引，推动股价上涨超过5%。航空航天与国防企业诺斯罗普·格鲁曼股价上涨超过4%，另一家防务巨头RTX也上调了2026年盈利预测。

汽车行业方面，通用汽车调整了全年盈利展望，并宣布一项规模达200亿美元的股票回购计划。企业回购和盈利指引的改善，也为市场提供了科技股之外的投资线索。

能源市场的变化则进一步改善了投资者情绪。此前，由于中东局势紧张，国际油价持续处于高位，加剧了市场对美国通胀及美联储利率政策的担忧。不过，周二原油价格回落，WTI原油期货下跌1.8%，结算价报每桶101.79美元；布伦特原油期货下跌0.7%，报每桶108.79美元。

与此同时，美国国债收益率走低，减轻了房地产、公用事业等利率敏感行业的融资压力。美国最新公布的住房开工数据降至四个月低点，显示在抵押贷款利率仍然较高的背景下，房地产市场需求持续疲软。

AI投资热潮延伸至债券市场，科技股走势分化

相比传统行业的回暖，科技板块仍面临更加复杂的市场环境。

Direxion资本市场主管Jake Behan指出，今年以来，投资者之所以能够在利率持续高企的环境下接受科技股较高的估值，很大程度上是因为AI产业的增长预期足够强劲。但上周的市场调整表明，这一逻辑正在受到检验。

Behan认为，未来几周大型云计算企业陆续公布的财报，将成为AI投资面临的下一轮关键考验。相比季度营收或每股收益是否超出预期，管理层对投资回报率、数据中心建设支出以及2027年资本开支的预测，可能更加重要。

华尔街对AI债务的关注，甚至开始催生新的金融产品。

周二，Defiance推出人工智能基础设施债券ETF，交易代码为AIBN。该基金主要投资于参与AI基础设施建设的企业所发行的债券，其中亚马逊、微软、Alphabet和Meta的债券合计占比接近一半，同时也涉及甲骨文、CoreWeave等融资需求较大的企业。

Defiance首席投资官Sylvia Jablonski表示，过去投资者可能通过广泛配置的债券基金，在不知不觉中持有AI相关债务，而新推出的ETF则让投资者能够主动选择这一资产类别。

值得注意的是，这只基金上市之际，部分AI相关企业的信用风险指标正在走高。甲骨文债务的信用违约互换成本升至2021年以来最高水平，CoreWeave的相关成本在过去一年增长近两倍，软银的债务保险成本也达到2022年以来最高水平。

AI相关企业的融资需求不断扩大，也使这一投资主题逐渐从股票市场延伸至债券市场。对投资者而言，除了关注未来收入增长，还需要衡量相关企业的债务负担及融资成本。

SpaceX业绩超预期，超级智能业务成最大收入来源

周二盘后，SpaceX公布第三季度业绩，为市场提供了观察AI投资商业化进展的另一组数据。

根据Yorkville研究团队发布的财报初评，SpaceX第三季度营收达到145.8亿美元，同比增长161%，高于市场预期的128.7亿美元；调整后EBITDA达到88.1亿美元，利润率为60.4%，同样超过预期。

其中，超级智能业务（Super Intelligence，简称SI）成为公司最大的收入来源，当季营收达到75.6亿美元，高于第二季度的25.6亿美元。Starlink所在的连接业务实现营收52.5亿美元，同比增长69%，消费者订阅用户达到1360万。

不过，SpaceX的资本开支规模同样庞大。第三季度公司资本开支达到195.9亿美元，其中164.4亿美元用于超级智能业务。

Yorkville分析师Dan Ives及其团队认为，本季度最值得关注的变化，是超级智能业务已经成为SpaceX最大的收入和调整后EBITDA来源，显示新增算力正逐步转化为实际收入。

研究团队同时指出，投资者仍需要进一步了解云服务合同增长、未来算力投放节奏，以及相关债务融资安排。该团队维持SpaceX“跑赢大盘”评级和225美元目标价。

SpaceX股价在周二常规交易时段小幅收跌，但公布财报后，盘后一度上涨约8%。

奈飞下调广告收入预期，盘后股价承压

与SpaceX形成对比的是，奈飞虽然公布了符合预期的季度营收，但未来增长指引未能令市场满意。

奈飞第三季度营收达到128.7亿美元，同比增长12%；每股收益为0.87美元，高于市场预期的0.82美元。不过，公司预计第四季度营收约为134.4亿美元，低于分析师预期的135.1亿美元。

更令投资者关注的是，奈飞将2026年广告业务收入预期从约30亿美元下调至27亿美元，主要原因是部分广告产品功能的推出进度慢于预期。

受此影响，奈飞股价盘后一度下跌约5%。

Yorkville分析师Dan Ives及其团队认为，奈飞的订阅业务仍然稳健，用户留存率有所改善，但广告业务的商业化速度低于此前预期。

研究团队指出，未来公司需要证明广告收入能够持续增长，同时维持用户观看时长和参与度，才能为股价提供更有力的支撑。该团队维持奈飞“与大盘一致”评级和75美元目标价。

从周二的市场表现来看，传统行业的强劲财报与油价回落共同支撑美股上涨，而科技股则继续分化。接下来，特斯拉和Meta将于周三公布季度财报，企业盈利表现及未来业绩指引将成为市场关注的重点。