金融街论坛释放重磅信号，将有何影响？多家券商如此解读

2026年10月19日，2026金融街论坛年会在北京金融街举办开幕式。本届论坛年会以“开放·合作·包容——共筑全球金融发展新生态”为主题，邀请国内外经济金融领域重要嘉宾研讨交流。

中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长丁向群、中国证监会主席吴清、国家外汇管理局局长朱鹤新出席会议并发布多项重磅政策举措。

本次年会从货币政策机制调整、资本市场制度革新、金融监管体系升级，再到高水平金融对外开放，多维度释放改革信号，多家券商机构发布最新观点予以解读。

货币政策：政策利率择机换锚

作为宏观调控的重要抓手，货币政策的机制优化直接影响社会融资成本与实体经济活力。本次金融街论坛中，利率“换锚”改革成为货币政策板块的核心看点。

中金公司表示，此次金融街论坛讲话进一步明确了“换锚”的改革方向，相关流动性工具与市场开放举措，也为政策传导提供支持。

第一，公开市场操作向隔夜切换，低位资金利率有望获得更清晰的政策锚。第二，贷款利率逐步引入DR作为定价基准，有助于降低部分新增融资成本，也有助于海内外投资者和机构更好地理解中国货币政策的态势。第三，贷款端“换锚”要求资金利率更加平稳，新增流动性工具为此提供制度保障。第四，市场互联互通和双向开放同步推进，有助于降低交易成本、提高人民币资产配置便利度。

展望未来，下一步利率走势的核心仍是财政力度，尤其是财政能否有效带动名义需求回升。“换锚”和流动性工具完善，有助于维持偏低且平稳的融资成本，财政则同时影响实体需求和政府债供给。

中信证券则强调，本次开幕式上央行明确企业可自主选择“银行间隔夜回购利率或贷款市场报价利率作为浮动利率贷款定价基准”，同时明确推出存贷款基准利率。贷款利率定价多元化改革和短端利率调控机制改革一脉相承，在明确DR001主要基准利率定位、隔夜逆回购利率主要货币政策利率定位后，基于DR001的贷款利率相较于LPR基准贷款将具备更低报价空间，有助于广谱利率下行。

资本市场：改善市场资金结构

资本市场承担着直接融资、服务企业的重要职能。本次论坛出台多项制度安排，聚焦改善市场资金结构，稳定市场预期与投资者信心。

国泰海通指出，当前北交所新股申购采用现金申购制度，投资者无需持有市值，仅需账户内有足额现金即可参与，配售规则遵循比例配售原则。沪深市场早已实行市值配售制度，北交所因前期发展定位而保留了现金申购制度。伴随北交所扩容，现金申购制度诱发短期套利资金潮汐式涌入，不仅加剧宏观流动性扰动，更挤压长线配置资金的获配空间。北交所新股申购制度从现金申购向市值配售的演进，既是市场发展的内在诉求也是市场改革的重要一环。北交所实施新股市值配售制度，将提高市场交易活跃度，增加中长期资金的底仓需求，引导市场向成熟方向良性发展。

华源证券认为，结合本次列明的改革事项，北交所后续建设可以从三个方面理解：一是投资产品供给，具体体现为北证50ETF；二是市场制度完善，具体体现在北交所新股市值配售和创新性评价标准；三是北交所与新三板一体化发展，具体体现在优化新三板分层管理。上述举措共同围绕服务创新型中小企业主阵地的定位展开，体现了监管层对北交所在产品供给与制度建设协同推进的政策安排，正值北交所即将迎来开市五周年之际，有望为北交所进一步高质量发展夯实制度信心。

中泰证券指出，中长期资金入市与公募基金改革协同推进，投资端制度完善有望改善市场资金结构。证监会进一步强化稳市机制建设，并推动中长期资金入市和公募基金产品创新，有望增强资本市场长期配置力量，改善权益市场资金结构。相关安排与近期新质生产力政策相互衔接，有助于提高资本市场服务科技创新和产业升级的能力。投资端与融资端改革持续推进，将进一步改善资本市场资金配置效率，推动优质上市公司的投资价值获得更多关注，并为科技创新企业的长期发展提供资本支持。

金融监管：坚持实质重于形式

资本市场各项改革的平稳落地，离不开健全的金融监管体系作为安全屏障。本次论坛传递从严监管导向，围绕流动性安全网、新技术风险、机构风险处置等多个维度补齐监管短板，坚持实质重于形式，筑牢金融运行防线。

中信建投指出，本次论坛政策主线之一是加强监管，着力提升金融体系韧性和投资者保护水平。人民银行拟设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具，并扩大常备借贷便利（SLF）适用范围，进一步补齐银行与非银体系流动性安全网；证监会围绕基金业运行监测、人工智能安全合规、违规减持处罚和证券市场先行赔付等领域完善制度安排，监管范围进一步由传统发行交易监管延伸至资金链条、新技术应用、股东行为和投资者救济。

与此同时，人工智能快速发展对生产力、就业、收入分配和金融稳定等方面的潜在影响，也开始成为宏观金融监管需要持续跟踪的重要变量。监管重点正由单一机构风险管理进一步转向机构、市场和新型金融风险相结合的全链条监管。

华泰证券指出，国家金融监管总局局长丁向群重申从严监管立场，强调依法将所有金融活动全部纳入监管。2023年国家金融监管总局成立后，统一负责证券业外的金融业监管，“长牙带刺”、穿透式监管成为监管主线。丁向群局长表示，将强化对跨地区跨部门和新业态新产品金融活动的监管，实现“全覆盖、无例外”；完善处置机制、充实化险资源，综合运用兼并重组、市场退出等方式稳妥处置高风险机构；坚持实质重于形式，加强对大额投资授信的穿透监管；严肃查处造成重大金融风险的关键人、关键事、关键行为，让监管制度成为“带电的高压线”。

金融开放：拓宽完善跨境渠道

高水平对外开放也是本届论坛的核心主题。立足国内改革成果，相关部门推出一系列跨境金融举措，持续拓宽完善跨境渠道，推进境内外金融市场互联互通。

国泰海通指出，国家外汇管理局强调将“企业跨境经营自主”与“开放生态建设”纳入同一治理框架。一方面，加强贸易、投资、融资外汇政策衔接，便利企业配置境内外资金；另一方面，创设“政策—生态”双评估机制。同时，拟推出经常项目便利化、资本项目优化和外汇市场开放等增量措施，扩大证券公司结售汇试点，强化中小企业汇率避险。

中金公司则认为，人民币汇率政策将保持连续性，下一阶段的增量改革将从拓宽完善跨境渠道，进一步深化为提高人民币跨境投融资和交易的便利程度。这些增量政策可分三类理解，一类是已有工具拟扩大支持范围，一类是前期部署进一步明确实施安排，还有一类是沿着既有方向补充新的市场功能。

中泰证券指出，金融监管总局进一步明确银行保险机构改革化险和经营转型方向，有助于改善金融机构经营稳定性，为金融板块估值修复提供基本面支持。外汇局拟集中推出跨境贸易投资便利化措施，有望提高企业跨境资金配置效率，改善中国资产的国际投资环境。金融机构经营改革与高水平开放协同推进，有望提高金融体系运行效率，为优质银行保险机构、综合券商及具备跨境业务优势的金融机构创造新的发展空间，并逐步增强中国资产对长期资金的配置吸引力。

采写：南都·湾财社记者 吴鸿森 邱墨山