5年亏损超120亿！当年力压沃尔玛的头部超市，抄胖东来为何翻车

经常逛永辉的老顾客，近期都发现了一个很关键的变化。

各大品质永辉调改门店里，原本主推的胖东来商品货架，正在持续缩减。

前两年正是靠着胖东来的口碑加持，改造门店才能快速回暖、客流暴涨。

可热度还没完全稳住，永辉就主动降温外来货品，全力主推自有品牌。

这场不起眼的货架更替，正是永辉这几年百亿亏损、艰难自救的真实缩影。

2024年，叶国富斥资62.7亿入股永辉，拿下近30%股权，正式主导品牌升级。

整个零售行业当时一致看好，认为永辉找到了最稳妥的翻盘路径。

胖东来凭借20年的品控、服务和口碑，是国内商超圈难得的正向标杆，对于持续走下坡路的永辉来说，直接照搬成熟模式，是最快止血的办法。

首批对标改造的门店开业后，客流迅速回暖，打卡消费的顾客大幅增加，很多沉寂多年的门店重新热闹起来，一度让市场看到复苏希望。

但永辉从一开始的战略就非常明确，胖东来只是短期引流工具。

门店热度回升后，管理层立刻压缩外来货品陈列，重点倾斜自有商品。

内部定下硬性指标，自有品牌整体销售占比要突破20%，其中品质永辉要独立做出200个品项，单独实现10%以上销售占比。

永辉的算盘很直接，借别人的口碑留人，用自己的货品赚钱。从商业策略看没有问题，但严重忽略了消费者的真实认知。

顾客进店，认的是胖东来稳定的品质，不是焕然一新的永辉装修。

当熟悉的靠谱货品越来越少，陌生的定制款全面上位，用户不会理解企业转型，只会直接用消费投票，慢慢不再上门。

借来的流量没有忠诚度，一旦引流载体消失，客流下滑就是必然。

永辉最大的失误，就是还没沉淀住用户，就急着踢开救命稻草。

永辉的颓势，不是短期经营失误，是长达数年的慢性病式亏损。

公开数据显示，企业连续5年累计亏损突破120亿，门店规模从巅峰1000多家，收缩至2026年6月底仅剩382家。

2021年至2024年，归母净利润分别亏损39.44亿、27.63亿、13.29亿、14.65亿，看似亏损幅度逐年收窄，实际经营漏洞一直没有真正填补。

2025年是全面推行胖东来调改的第一个完整年度，效果彻底不及预期，全年营收535.08亿，同比下滑20.82%，归母净利润亏损25.52亿。

砸钱改造、升级服务、更换货品，不仅没有止损，反而亏得更狠。

2026年上半年，永辉账面看似迎来转机，实现归母净利润2.53亿，但核心含金量极低，扣非净利润仅3890万元，二季度再度亏损3400万。

所谓盈利，并非卖货能力提升，而是关店止损、缩减投入、压缩开支换来的。

这种靠收缩门店、削减成本换来的回暖，属于假性复苏。

关掉亏损门店只能减少流血，无法从根本解决盈利难题，零售行业真正看拐点，看的是供应链毛利、单店盈利能力的持续修复。

业内普遍把2026年年报，视作判断永辉是否真正触底的关键依据。

永辉的门店改造，在硬件层面几乎百分百复刻胖东来的模式。

装修风格、货架陈列、服务流程、环境卫生，全部对标高端标准，普通消费者一眼看过去，升级后的门店干净规整，体验大幅提升。

但商超生意的核心，从来不是装修好看，而是长期稳定的信任。

胖东来敢做偏高定价，核心靠三套别人复制不了的底层能力，二十年深耕本地的极致品控、高薪资稳定的员工团队、成熟低成本供应链。

服务耐心、品控严格、售后大方，都是长年累月沉淀出来的软实力，这些积累，无法靠2年装修改造、几次培训、几轮营销快速补齐。

更关键的是，永辉在模仿别人高端化的同时，弄丢了自己的基本盘。

过去十几年，永辉站稳市场，靠的是亲民定价、高性价比生鲜，主打周边家庭日常刚需，实惠、接地气，是它最稳固的护城河。

升级改造后，整体定价上浮，彻底脱离原有消费群体，很多家庭老客明显感觉物价偏高，日常买菜不再优先选择永辉。

老用户流失、新用户没留住，是当下永辉最尴尬的现状。

叶国富擅长快节奏、高周转、快速复制的名创式打法，这套逻辑适配轻资产小商品业态，完全不适用于重资产大卖场。

供应链、员工文化、用户信任，是零售行业最慢、也最核心的三件事，可以加速装修、加速上新、加速开店，唯独信任无法速成。

永辉想用2年走完别人20年的路，本身就是违背行业规律。

整个线下商超赛道，近几年都在经历深度洗牌。

传统大店面积大、成本高、耗时长，早已跟不上当下的消费节奏，用户越来越追求高效、便捷、省时，不再专门专程逛大型超市。

行业变局之下，同行都在主动求变、找准定位、稳步回血，有的深耕本地供应链稳住毛利，有的严控成本实现持续盈利。

大批老牌商超陆续收缩、更名、退场，行业淘汰速度持续加快。

唯独永辉陷入进退两难的尴尬局面，继续大规模改造，现金压力扛不住持续亏损，彻底收缩躺平，多年全国品牌底盘彻底作废。

所以，只能一边关店止血，一边投钱改造，双向消耗现金流。

按照官方规划，2024年6月至2025年12月是第一阶段调改，2026年进入精细化深耕阶段，目标在2027年6月实现整体健康经营。

但留给永辉的时间已经非常紧张。

行业监管持续升级，食品安全、溯源体系、合规成本不断抬高，市场竞争愈发激烈，新式折扣店、社区零售持续分流刚需客流。

未来的零售比拼，拼的是硬供应链和长期口碑，没有任何捷径可走。

永辉最大的认知误区，就是误以为行业缺更好看的大卖场，实际上消费者缺的，是更实惠、更省心、更适配当下生活的购物渠道。

胖东来的成功，是地域、人文、时间共同造就的特例，无法全国通用，所有速成式的模仿、跳板式的转型，最终都难以长久。

资本能解决钱的问题、装修的问题、门店规模的问题，但永远解决不了信任沉淀、用户口碑、底层供应链的问题。

其实，永辉的困境，不只是一家企业的自救难题，更是整个传统大卖场时代落幕最真实、最典型的缩影。

曾经陪伴无数普通人过日子的国民超市，真正需要找回的，从来不是高端的装修，而是最初的实在与亲民。