做摩托车出海生意，张雪前老板带领公司冲击IPO，来自浙江金华

在世界超级摩托车锦标赛中，“张雪机车”助力车手不断夺冠的消息曾轰动一时，中国制造机车也借此收获海外车迷满满赞誉。

从14岁辍学修车，到39岁站在世界之巅，把中国品牌带到WSBK领奖台，张雪的逆袭之路令人动容。如今，张雪曾就职的越野摩托车公司也正冲击IPO上市。

格隆汇获悉，近期，浙江阿波罗运动科技股份有限公司（简称“浙阿波罗”）向北交所递交招股书，保荐人为国信证券。

浙阿波罗主营越野摩托车、非公路休闲车整车及其配件的研发、生产和销售。近两年公司业绩呈增长趋势，2025年营收近6亿元，但其营收规模明显低于春风动力、九号公司等同行，还面临着主营业务毛利率下滑的压力。

公司与同行业可比上市公司2025年关键业务数据对比情况，图片来源于招股书

01

浙江金华摩托车公司冲击IPO，张雪曾就职

浙阿波罗成立于2006年，注册地位于浙江省金华市武义县。

张雪曾在聚会上称，他在金华武义工作的那几年特别开心。

据报道，在浙阿波罗工作期间，张雪痴迷技术、勤学苦练，从维修到整车测试、参与研发，得到了全方位成长，他还练就了蒙眼组装发动机的绝活。

后来，他创立了以自己名字命名的"张雪机车"品牌，并迅速成为国内高性能摩托车领域的热门创业者。

与张雪机车聚焦国内高性能摩托车与赛事文化不同，浙阿波罗主要做电动两轮车（主要包括电动越野摩托车、电竞车）、汽动摩托车（主要为汽动越野摩托车）、全地形车（主要包括汽动全地形车和电动全地形车），产品主要销往欧洲、北美等海外市场。

公司电动越野摩托车介绍，图片来源于招股书

具体来看，2023年、2024年、2025年、2026年1-3月（简称“报告期”），浙阿波罗电动两轮车的营收占比超过40%，汽动摩托车的营收占比从约29%降至17%，全地形车的营收占比在20%左右，配件及其他产品的营收占比较低。

公司主营业务收入构成，图片来源：招股书

浙阿波罗的控股股东与实际控制人为应儿、徐凯夫妇，两人合计控制公司95%的股份，处于绝对控股地位，应儿担任公司董事长，徐凯担任董事。

应儿出生于1973年，硕士学历。她曾陆续担任过天行集团有限公司总裁助理、浙江连邦工程塑料有限公司营销总监、武义县兴鹏五金制造有限公司执行董事，还当过阿波罗运动休闲总经理、阿波罗车业执行董事、阿波罗有限执行董事。

徐凯出生于1974年，硕士学历。他曾担任中国银行股份有限公司永康市支行职员，还陆续担任过阿波罗运动休闲监事、阿波罗车业总经理、阿波罗有限执行董事、杭州龙软科技开发有限公司监事、瑞讯投资（天津）有限公司经理等职务。

值得注意的是，浙阿波罗在上市前突击分红，而这些钱大部分都进了大股东的口袋。

招股书显示，2026年5月，浙阿波罗股东会审议通过了《关于公司2025年度利润分配方案的议案》，合计派发现金红利约3307.2万元。

本次IPO，浙阿波罗拟募集资金约3.97亿元，用于年产30万台越野车辆产能提升及智能化升级项目、新建5万台电动越野摩托车及17万套电驱动系统生产基地建设项目、研发中心建设项目、营销平台建设项目。

02

超9成营收来自境外，面临国际贸易保护风险

浙阿波罗所处的越野摩托车、非公路休闲车行业，形成了从产品开发、零部件采购、整车制造到市场营销的完整产业价值链。

公司需要采购汽油机、电池、电机、减震器、轮毂及其他相关配件等物料。供应商包括佛山市雷能能源科技有限公司、重庆市豪威摩托车制造有限公司、速通电气（苏州）有限公司、深圳古瑞瓦特电源科技有限公司、重庆宗申发动机制造有限公司等。

报告期内，浙阿波罗直接材料成本占主营业务成本的比例均超80%，占比较高。未来如果主要原材料涨价，而公司无法及时通过产品提价、优化采购等方式传导成本压力，可能导致生产成本上升、毛利率下降。

目前，欧美等发达国家是越野摩托车、非公路休闲车产品最主要的消费市场。其中，北美作为核心市场，长期占据全球主导地位，成熟的消费体系、浓厚的户外休闲文化及广泛的实用场景需求，使其成为行业内企业的核心战略市场。

浙阿波罗的产品以外销为主，公司结合各地市场环境，形成了ODM模式与OBM模式并重、线上线下结合的销售体系，客户包括APOLLO SAS、Revvi ltd、Sharmax、EXTREME RIDE SP. Z O.O.等。

在ODM模式下，公司通过与境外知名品牌商合作，利用其市场渠道扩大销量；

在OBM模式下，公司产品以自主品牌销售，利用渠道商来拓展国际市场；

此外，浙阿波罗还成立全资子公司，负责境内外市场的线上电商业务，通过亚马逊、天猫等第三方平台实现线上终端销售。

值得注意的是，报告期内，浙阿波罗的境外销售收入占比维持在97%以上，产品主要销往欧洲、北美洲等国家。未来如果主要出口市场贸易政策、关税政策、境外市场准入政策发生变化，可能会影响公司的海外销售。

03

与本田、雅马哈等竞争，主营业务毛利率逐年下滑

近两年，浙阿波罗的业绩呈增长趋势，但受市场竞争、产品降价等影响，主营业务毛利率呈下滑趋势。

2023年、2024年、2025年，浙阿波罗的营业收入分别约2.81亿元、3.85亿元、5.88亿元，对应的净利润分别约4184.34万元、4317.81万元、6701.83万元。

2026年1-6月，公司营业收入约3.07亿元，归属于母公司股东的净利润为2703.99万元。

主要财务数据及财务指标，图片来源：招股书

报告期内，浙阿波罗的主营业务毛利率分别为29.36%、26.07%、25.99%、23.28%，呈下降趋势，主要受市场竞争、主要客户价格要求、市场开拓策略，以及产品与客户销售结构变化等影响。

为加深与部分客户合作、开拓欧洲市场及提高市场份额，公司已对部分产品采取降低销售价格或较低定价的销售策略，同时部分低毛利率客户及产品销售占比提高，拖累了公司整体毛利率。

竞争格局方面，据中国摩托车商会数据统计，浙阿波罗为2023年至2025年我国非道路摩托车出口十强企业。但公司仍面临着竞争压力，未来如果市场竞争加剧、主要客户持续提出降价要求，可能会影响公司的毛利率和盈利能力。

据分析机构MotorCycles Data的数据，2025年全球摩托车销量达到6520万辆，日本的本田与雅马哈、印度的英雄这前三大品牌占比为48.42%。前十大品牌占比合计达到75.8%，其中印度品牌占4席、日本品牌占3席，中国品牌占2席，墨西哥品牌占1席。

浙阿波罗在国内摩托车市场还面临着来自涛涛车业、华洋赛车、大长江、隆鑫、宗申、春风动力、钱江摩托等同行的竞争；

在全球电竞车领域，与STACYC、Wired Bikes、Revvi、川崎等竞争；

在全地形车市场，需要与北极星、北极猫、庞巴迪、川崎、久保田、本田、铃木、雅马哈、春风动力、涛涛车业、华洋赛车、九号公司等竞争。

图片来源于招股书

声明：文中观点均来自原作者，不代表格隆汇观点及立场。特别提醒，投资决策需建立在独立思考之上，本文内容仅供参考，不作为任何实际操作建议，交易风险自 担。