北京
【季度分析】三季度促进剂CZ价格创两年新高 四季度或先扬后抑
【导语】 三季度内促进剂CZ价格呈上涨态势，截至9月底，其价格累计涨幅约在26.3%，创下近两年来的新高水平。带动价格上涨的主要因素是要本及需求。预计四季度在成本先涨后跌而需求支撑有限影响下，橡胶促进剂CZ价格或先扬后抑。
三季度促进剂CZ价格创近两年新高
三季度，促进剂CZ价格呈累计上涨态势，从图1可以看出，促进剂CZ价格在二季度末触底后反弹，价格从7月初的22450元/吨累计上涨至9月底的28350元/吨，累计涨幅在26.3%，创下近两年来的新高水平。季度内促进剂CZ价格累计上涨受多方面因素综合影响，如原料价格上涨带动成本、下游订单增加支撑需求等，其中成本上涨是促进剂CZ价格上涨的主要支撑因素。
三季度原料价涨支撑成本利好促进剂CZ价格
在促进剂CZ的主要原料中，环己胺及促进剂中间体M的原料主要为苯胺，且价格与苯胺的价格相关性较强。其中苯胺的价格在7月份阶段性触底后，呈现连续的上涨走势，截至2026年9月30日，其价格从9300元/吨上涨至14950元/吨，累计涨幅在60.8%。苯胺价格累计上涨，主要因为一方面苯胺在出口订单增加带动下，苯胺企业的出货量增加，带动苯胺的需求，对苯胺价格有所支撑；另一方面部分苯胺生产企业装置阶段性检修，导致苯胺库存持续维持在低位，市场供应偏紧，利好苯胺价格。
而苯胺价格的累计上涨利好促进剂M及环己胺价格，其中环己胺的价格在7月初后，从11200元/吨累计上涨至16500元/吨，价格累计涨幅在47.3%。同时促进剂M在苯胺价格累计上涨支撑下，价格也有所上涨，其价格累计涨幅在25.3%。因此原料环己胺和M的价格累计上涨持续支撑促进剂CZ价格。
三季度下游采购量增加拉动促进剂CZ需求
7月份后，在原料苯胺、环己胺等价格上涨且仍存上涨预期影响下，下游轮胎等橡胶制品企业对促进剂CZ通过阶段性的提前锁定订单价格，来缓解后期促进剂价格上涨带来的采购成本增加的压力，因而对促进剂CZ增加了订单量，部分轮胎企业采购订单量甚至可以用到四季度，拉动了促进剂CZ的整体需求。
下游阶段性的集中备货导致促进剂CZ库存减少，部分促进剂企业甚至供不应求，尤其局部地区促进剂企业在相关政策监管下，物流运输受限，部分企业甚至处于停车状态，导致市场促进剂CZ供应偏紧，进而支撑促进剂CZ价格。
因此三季度在原料成本累计上涨、下游阶段性备货增加及促进剂货源偏紧影响下，促进剂CZ价格延续上涨态势。
四季度促进剂CZ价格或先涨后跌
就促进剂CZ的原料看，10-11月份主要原料苯胺、环己胺等价格或延续上涨态势，将对促进剂成本或仍有一定的支撑。就苯胺看，10-11月份苯胺库存或仍延续低位，一方面苯胺生产企业装置集中在10月及11月进行阶段性的检修，导致苯胺供应收紧；另一方面印度等部分国家对华苯胺的需求订单仍存增加的预期，或导致苯胺供应紧张的局面在11月份难以缓解。而12月份，听闻福建的苯胺新建项目存投产预期，且部分检修的苯胺企业装置陆续恢复，将缓解供应紧张的局面，或导致苯胺价格出现窄幅下滑。而苯胺价格的下滑，将一定程度上利空促进剂CZ的价格。
从需求方面看，四季度轮胎企业开工负荷或提升有限，一方面部分轮胎企业的整体库存偏高，而出货阻力或仍较大，将影响轮胎行业的整体开工；另一方面部分橡胶原料的价格或仍偏高，将导致轮胎企业的成本压力不减，为缓解盈利下滑压力，部分下游企业有降低开工负荷的可能，或拉低对促进剂的需求，对促进剂或仍以消耗原订单库存为主。
综上所述，四季度，在苯胺等原料价格对成本的影响仍是主要影响因素，而在其价格先涨后跌，需求支撑有限影响下，促进剂CZ价格或呈先扬后抑态势，预计四季度促进剂CZ价格或在28000-30500元/吨区间波动。
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