北京
PTA：短期市价能否刷新5年内高点？
【导语】10月中东局势支撑原油价格，上旬PX及PTA开工负荷下降，PTA现货价格创4年内高点，短期市价能否刷新5年内高点？
成本支撑叠加检修增加PTA市价创四年内高点
2026年10月PTA现货价格最高涨至7610元/吨，创近四年内的新高，距离近五年内高点仅差140元/吨。10月PTA行情上涨的主因是成本上升、PX及PTA装置检修较多。10月中东局势存在不确定性，原油价格高位波动，原油供不应求，成本支撑PTA。10月上旬华东200万吨PX装置停车，华东300万吨PTA装置10月初停车、华东170万吨PTA装置10月6日左右停车，市场人士担忧后期更多PTA装置因为PX供不应求而减产，PTA流通现货不多，现货报盘基差一度重回升水主力期货1000元/吨，10月8日现货成交基差均值升水主力期货922元/吨，助力PTA现货价格刷新4年内的高点。PTA价格冲高，但下游企业追涨乏力，下游聚酯开工负荷明显低于往年同期，聚酯工厂对PTA高价及高基差的采购积极性有限。
图1 PTA现货价格走势图
数据来源：卓创资讯
预估短期PTA市价恐难刷新5年内高点，主因是中东地缘局势并未明显升级，成本上升乏力，需求不佳，PTA积累库存，导致PTA现货基差下跌，市场缺乏行情再度冲高的驱动因素。
成本：中东局势僵局 原油高位波动但缺乏冲高动力
中东局势僵局，虽然原油行情高位波动，但短期缺乏冲高的动力。以布伦特原油为例，自今年中东局势升级之后，布伦特原油结算价格在冲高阶段仅有2个交易日在115美元/桶之上，有33个交易日在105-115美元/桶之间，105-115美元/桶大概率是今年布伦特原油价格的高位区间。10月中旬布伦特原油震荡在105美元/桶左右，如果中东局势未有新一轮冲突升级，布伦特原油将缺乏冲高的动力。
供需：后期PTA累库存预期较强
预估10月PTA积累库存，导致PTA现货基差下跌，成为抑制PTA价格冲高的另一因素。按目前PTA及聚酯开停计划预估，10月PTA月产量610万吨左右，而聚酯产量仅596万吨左右，预估PTA累库存40万吨。10月15日较10月9日PTA仓单及有效预报增加3.5万张，折算约17.5万吨货源。等待10月下旬，期货仓单将批量流入流通市场，利空PTA现货基差，目前10月底主港货源报盘跌至参考主力期货升水450元/吨、11月中旬主港货源报盘跌至参考主力期货升水330元/吨，PTA现货基差较10月8日的参考主力期货升水922元/吨已经明显下跌。
图2 终端织机开机率图
数据来源：卓创资讯
影响：下游成本压力下降 采购积极性上升
PTA价格冲高乏力，主要影响是下游成本压力暂时缓解，下游采购积极性上升。今年成本传导不顺畅导致聚酯工厂集中减产，10月中旬聚酯开工负荷低于去年同期约18个百分点。10月中旬PTA现货基差明显下跌，PTA行情回落，PTA让利于聚酯，10月8日聚酯盈亏为涤纶长丝POY-222元/吨、聚酯瓶片-53元/吨，而10月15日聚酯盈亏为涤纶长丝POY574元/吨、聚酯瓶片301元/吨，聚酯利润扭亏为盈。后期PTA现货价格上涨乏力，有利于未来聚酯行业维持生产利润并提升开工负荷。另外，部分前期采购PTA而未点价的下游企业不必继续补充保证金，下游企业资金压力减弱。
综上所述，中东局势僵局，原油价格高位波动但缺乏冲高动力，难以推涨PTA行情，10月PTA大概率积累库存，PTA现货基差明显下跌，预估短期PTA现货价格波动在6800-7200元/吨，下游成本压力暂时缓解。
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