北京
来源：中国银河证券研究
【报告导读】
1. 销售：二手房网签面积累计同比增速扩大。
2. 投资：投资端依然面临压力。
3. 资金：按揭款累计降幅持续收窄。
销售：二手房网签面积累计同比增速扩大。2026年前9月累计全国商品房销售面积5.6亿方，同比下降13.20%，降幅较2026年前8月扩大1.1pct。2026年9月单月销售面积0.66亿方，环比上升35.90%，同比下降20.70%。2026年前9月累计全国商品房销售额53799亿元，同比下降13.90%，降幅较上月扩大0.9pct。2026年9月单月销售金额6329亿元，环比上涨33.17%，同比下降20.10%。对应全年累计前9月销售均价为9525元/平米，环比提高0.08%，同比下降0.81%；9月单月销售均价9584元/平米，环比下降2.01%，同比提高0.75%。2026年前9月，全国二手房交易网签面积61746万方，同比增长10.7%，同比增速较上月扩大0.1pct。9月逐渐进入楼市旺季，楼市销售表现环比提高，单月销售均价同比持续增高，二手房网签面积累计同比增速小幅扩大。我们认为推盘质量逐渐提升、二手房成交占比逐渐提高，楼市有望逐渐稳定，房地产市场有望逐渐实现平稳健康高质量发展。
投资：投资端依然面临压力。2026年前9月房地产开发投资5.34万亿元，同比下降20.60%，降幅较上月扩大0.7pct；9月单月开发投资5385亿元，环比提高8.36%，同比下降26.34%。开工端：2026年前9月新开工34031万方，同比下降24.90%，降幅较2026年前8月扩大0.1pct；2026年9月单月新开工面积4137万方，环比提高29.53%，同比下降25.61%。竣工端：2026年前9月竣工面积23171万方，同比下降25.10%，同比降幅较上月扩大1.4pct；9月单月竣工面积2174万方，环比增长14.28%，同比下降36.42%。投资端依然面临压力。
资金：按揭款累计降幅持续收窄。2026年前9月房企到位资金56813亿元，同比下降21.60%，降幅较2026年前8月扩大0.6pct。其中全年国内贷款为7624亿元，同比下降33.10%；自筹资金20572亿元，同比下降21.40%，降幅扩大，定金及预付款17982亿元，同比下降14.80%，个人按揭贷款7678亿元，同比下降22.10%。房企资金来源中个人按揭贷款的资金累计降幅均连续7个月收窄。
风险提示
政策推动不及预期的风险、因城施策不及预期的风险、宏观经济不及预期的风险、资金到位不及预期的风险、房价大幅波动的风险。
如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！
本文摘自：中国银河证券2026年10月20日发布的研究报告《【银河地产】二手房网签同比增速扩大，投资端依然承压_房地产行业月报》
分析师：胡孝宇
评级体系：
推荐：相对基准指数涨幅10%以上。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
推荐：相对基准指数涨幅20%以上。
谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
