1元剥离内地业务：“同城货运第一股”快狗打车转向香港及海外

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近日，快狗打车控股有限公司（02246.HK）发布公告：拟以1.00元的象征性代价，向独立第三方出售中国内地业务主体GGEx Holdings Limited的全部已发行股本；同时建议将公司中文名称由“快狗打车控股有限公司”变更为“GOGO 科技”，英文名称GOGOX Holdings Limited维持不变。

这意味着，四年多前顶着“同城货运第一股”光环登陆港交所的这家公司，将专注中国香港及海外市场。

2022年6月24日，快狗打车以每股21.5港元的发行价挂牌，上市首日盘中一度冲高至23.15港元，总市值超过140亿港元。截至2026年10月19日收盘，公司股价报1.12港元，总市值约7394万港元，较上市初期的高点缩水逾99%。

10月20日，快狗打车发布补充公告，重申“出售事项不会影响目标集团向其在中国的用户、客户及物流合作伙伴提供的服务，相关服务将在日常业务过程中正常持续。”

一笔1元的买卖，卖掉的是连亏三年的盘子

根据公告，被出售的GGEx Holdings Limited注册于英属处女群岛，由快狗打车全资持有，通过一系列境内外商独资企业及合约安排，控制天津五八货运、镇江五八供应链、海南五八供应链、海南五八货运、天津快狗货运、快狗天津及安徽速配达等公司，承担“快狗打车”品牌在中国内地的全部业务运营。

这块资产的财务状况解释了1元定价的由来：2024年、2025年及2026年上半年，目标公司收入分别为1.66 亿元、1.32亿元和4401.6万元，同期除税后亏损分别为1.52亿元、7966.8万元和4925.9万元；截至2026年6月30日，未经审计的负债净额约247.6万元。公告写明，交易代价名义上为1元，定价主要基于目标公司持续亏损及负净资产状况。

根据公告，买方为在香港注册的投资控股公司Crestpoint Investment Limited，由居于香港的商人吴子峰全资拥有。快狗打车在公告中表示，出售事项可以使集团精简市场布局，把管理层注意力与资源重新分配到与未来发展更具策略相关性的领域。公司同时称，目标集团仍具备运营能力，新股东可能为其提供更有针对性的资源支持与更大的经营灵活性，有助于实现双赢。

财务上，这笔交易剥离的是一块净负债资产。公司初步估计将因此产生约247.6万元的账面收益，但同时预计不会获得扣除相关开支后的出售所得款项净额。由于最高适用百分比率超过25%但低于75%，该交易构成上市规则项下主要交易，须遵守申报、公告及股东批准规定，公司预计于11月6日或之前向股东寄发通函。

更名则附带三项前置条件：出售事项完成、股东特别大会批准，以及开曼群岛公司注册处核准。董事会的理由是，交易完成后继续沿用“快狗打车”这一中文名称，可能令股东、潜在投资者及公众对集团业务布局产生混淆；改用“GOGO 科技”，意在强化GOGOX品牌在海外市场的统一形象。

截至发稿，快狗打车表示，本次交易仅为股权层面的调整，只是针对内地运营主体股东结构的变更，不涉及内地业务关停、清盘、注销或终止运营，本次交易不改变内地运营主体的法人资格，平台与各位用户、司机已签署的各项服务协议继续有效。

内地份额跌到0.5%，补贴战把这扇门关上了

财报显示，2025年，快狗打车实现收入6.71亿元，同比微增1.6%，年内亏损1.63亿元，经调整亏损净额9660.5万元；其中来自中国内地的收入仅1.32亿元，同比下降20.6%，而香港及海外市场收入5.38亿元，占总收入比重升至80.3%——这一比例在2023年为62.0%，2024年为74.8%。

2026年上半年，趋势进一步加速：公司营业收入2.93亿元，同比下降10.9%；期内净亏损7120.5万元，同比收窄37.3%；毛利率提升1.5个百分点至29.9%；经调整净亏损2385.8万元，同比大幅收窄68.0%。同期香港及海外市场收入2.49亿元，占比升至85%，而中国内地收入同比下降35.7%至4401.6万元。公司同时对与内地业务相关的商誉计提了4686.9万元减值。

新京报贝壳财经记者梳理发现，把时间轴拉长，这是一条持续了四年的下行曲线：2022年营收约7.73亿元、净亏损超过12亿元，2023年营收约7.53亿元、净亏损约11亿元，2024年营收约6.60亿元、净亏损1.94亿元，2025年营收虽回升至6.71亿元，却始终没能回到上市前的增长轨道。截至2026年6月30日，含上市前历史亏损在内，公司累计亏损约78.04亿元，归属于公司权益持有人的权益仅剩约7513万元。

失血的方式并不陌生——补贴。财报显示，2018年至2022年（国内同城货运补贴高峰期），快狗打车的销售及营销费用分别为5.24亿元、2.96亿元、1.95亿元、3.35亿元和3.21亿元，占当年收入的比例从115.7%一路降至41.5%，2018年花在营销上的钱比当年收入还多。钱花出去了，运力却没能沉淀：中国内地平台活跃司机数从2019年的27.2万降至2021年的21.4万，完成的托运订单从2018年的3240万笔减少到2024年的1450万笔。

按弗若斯特沙利文数据，以2025年闭环货运GTV计，货拉拉的全球市场份额达53.1%、中国内地市场份额达61%，滴滴货运以12.4%的内地份额位居第二；满帮旗下省省完成与运满满品牌的整合升级后，也在多个城市上线同城货运服务。快狗打车在内地的市场份额，则从递交招股书时自述的第二位、5.5%，到上市时降为第三位、3.2%，再到2025年的0.5%。

资深互联网分析师杨怀玉分析，中国内地同城货运市场进入存量成熟期，平台服务差异不大。赛道重心落在依赖补贴的C端、B端撮合交易，头部平台为抢占司机运力持续降价让利，这直接影响了全行业的盈利水平。

香港及海外收入占比升至85%，出海这笔账更好算

内地收缩的另一面，是香港及海外业务的持续增长。合并初期，GoGoVan以香港为起点，把同城物流网络拓展至新加坡、韩国、印度等地，目前以香港为核心，重点覆盖新加坡、越南等东南亚市场以及韩国、印度。

快狗打车2022年香港及海外收入约4.25亿元，2023年增至约4.67亿元，占总收入比重达62.0%；2024年约4.94亿元，占比74.8%；2025年5.38亿元，占比 80.3%；2026年上半年为2.486亿元，占比85%。从地域看，2025年其香港市场营收2.73亿元，占比50.7%；韩国市场1.30亿元，占比24.2%；新加坡市场0.79亿元，占比14.7%；包含印度、越南在内的其他国家合计0.56亿元，占比10.4%。

快狗打车在财报中表示，战略重点仍是加速高潜力海外市场的增长，并利用前沿技术提升运营效率。

人事变动早于财务数字的转向。2023年12月，时任董事长陈小华辞任董事长及执行董事，不再担任集团任何职务，此前负责海外市场的联席总裁林凯源接任董事长。更早之前，公司实行联席总裁制，由两人分别执掌内地与海外业务。2022年，陈小华曾公开表示：“我们只看效率，哪个区域资金使用效率高就优先发展谁，不存在海外和国内的说法。现在海外发展快是因为国内竞争更加激烈。”如今看来，这句话更像是这次剥离的提前注脚。

但出海不是避风港。杨怀玉分析称，海外多数地区的同城货运所处于发展阶段，与国内存量内卷格局截然不同。在东南亚、拉美等地，同城货运仍大量依赖线下熟人、中介撮合，海量中小商户与零散个体司机尚未完成线上平台化整合。数字化货运撮合渠道供给稀缺，市场尚未进入以大额补贴换订单的恶性竞争阶段，平台不用持续降价让利争夺运力，因此拥有比内地宽裕得多的定价与毛利空间。不过这一机会窗口同样存在竞争，货拉拉等对手也在同步加码海外布局，蓝海市场的窗口期正在收窄。

新京报贝壳财经记者 程子姣

编辑 杨娟娟

校对 杨利 柳宝庆