美股AI芯片股、存储股集体下跌，SK海力士跌4%；SpaceX财报明早出炉，市场关注五大焦点 | 美股盘前

记者|罗雪琳

编辑|张锦河 高涵 杜恒峰校对|程鹏

①【SpaceX财报明早出炉，市场关注五大焦点】10月16日，SpaceX宣布将于美国东部时间10月20日美股收盘后公布2026年第三季度财报，并于当日美国东部时间下午4时30分举行财报电话会，即北京时间10月21日凌晨4时30分。

对于SpaceX为何仅提前两个工作日通知财报发布日期，摩根士丹利在10月18日发布的研报中表示，目前没有明确答案。

华尔街预期SpaceX营收为128.9亿美元，环比增长65%；每股收益0.15美元，而上一季度每股亏损0.09美元。

市场对三季度的预期显示，三大业务板块营收均将大幅提速：

人工智能（AI）业务：瑞银预测AI业务营收76亿美元，环比大增197%；摩根士丹利预计65.78亿美元；彭博一致预期则相对保守，为63亿美元，环比增长146%。

卫星通信业务：预期营收约49亿美元，环比增长14%；花旗预测该板块调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）可达28亿美元。

航天发射业务：市场一致预期营收13亿美元，环比上涨35%。

二季度SpaceX毛利率约55.3%，调整后EBITDA达35.4亿美元。瑞银预计三季度调整后EBITDA为75亿美元，摩根士丹利预计69.31亿美元。

焦点一：投资者有望首次看清AI推理业务的真实盈利水平

摩根士丹利指出，2026年第三季度，SpaceX完成了对Cursor的收购、发布Grok Bot，Grok 4.6和4.7也有明显改进，使公司进一步接近前沿模型水平。本季度投资者有望首次看清推理业务的真实盈利水平。

财报电话会上，投资者将关注Grok和Cursor的采用情况，包括用户增长、Token使用量，以及潜在新增企业客户合同，其中也包括向Cursor现有客户拓展业务。

焦点二：算力目标仍存不确定性

摩根士丹利预计，SpaceX将重申2027年末算力达到5GW至10GW的目标，公司仍有望在2026年年底前实现超过2GW的算力。不过，该行模型预计，SpaceX 2027年末算力约为4.9GW。

摩根士丹利估计，随着公司在第二季度财报时及之后的行业会议上宣布两项新交易，SpaceX可能已将2026年末2GW算力中的最多三分之二出租给新云（neocloud）客户。随着公司扩大算力规模，市场将关注是否会公布更多交易。

该行还指出，单位功率收入（Revenue/Watt）可能是影响SpaceX未来盈利表现的重要变量，但由于新云合同期限通常只有约6个月，且内部模型的推理经济性尚不明确，这一指标较难预测。摩根士丹利认为，近期新云交易的定价约为每瓦30至50美元，行业价格指数正走高。

焦点三：V3卫星部署与手机直连业务

星链依旧是SpaceX最成熟的利润引擎。瑞银预计三季度订阅用户数从二季度的1200万增长至1430万。摩根士丹利预计，SpaceX第三季度消费级星链用户约1429万，月均每用户收入约63.64美元。

摩根士丹利预计，SpaceX将进一步介绍Starlink V3卫星的部署计划。首批26颗V3卫星已在第14次飞行中部署，每颗V3卫星的下行容量约为此前的10倍。投资者将关注后续发射节奏。

SpaceX近期宣布从Grain Management收购800MHz频谱，但交易仍需获得美国联邦通信委员会（FCC）批准。摩根士丹利指出，SpaceX手机直连（Direct-to-Cell，DTC）业务模式仍存在较大不确定性，预计公司将进一步介绍相关计划，但短期内可能有意保持开放，以保留战略选择空间。

焦点四：星舰第15次试飞可能成为最大的股价催化剂

飞船回收一旦成功，将是 IPO 以来最大股价催化剂；是验证全流程可复用性的关键证据，为 2027 年提升发射频次打下基础。

摩根士丹利预计，星舰第15次飞行将于11月初进行，市场关注的重点是公司是否会尝试捕获星舰飞船上级。

该行认为，飞船捕获可能成为SpaceX上市以来最大的股价催化剂，并为可重复使用技术提供重要验证，支持公司在2027年提高发射频率。

此外，市场还将关注未来任务安排，包括首次在同一次飞行中同时捕获飞船和助推器、首次从佛罗里达州发射，以及进一步部署Starlink卫星的计划。摩根士丹利预计，公司可能会介绍这些任务的总体方向，但暂时不会提供明确时间表。

焦点五：SpaceX、特斯拉合并传闻升温

据路透社10月19日报道，SpaceX与特斯拉的合并传闻持续升温。巴克莱银行表示，相关交易公告可能在特斯拉年度股东大会前发布，SpaceX可能成为收购方。

不过，SpaceX、特斯拉及马斯克均未正式表态支持合并。特斯拉已宣布将于12月3日举行年度股东大会。截至发稿，SpaceX跌1.21%，特斯拉涨0.06%。

②【三大期指跌涨不一】截至发稿，道指期货涨0.26%，标普500指数期货跌0.02%，纳指期货跌0.35%。

④【AI芯片股、存储股集体下跌，SK海力士跌4%】AI芯片股、存储股集体下跌。截至发稿，AI芯片股方面，AMD、英特尔、莱迪思半导体跌超1%，恩智浦、高通、台积电跌近1%。存储股方面，SK海力士跌4%，闪迪、美光科技跌超2%，慧荣科技、西部数据、希捷科技、Rambus跌超1%。

⑤【韩国AI数据中心新股上市首日暴跌32%，美股AI算力股同步走弱】10月20日，韩国AI数据中心初创企业Elice Group在科斯达克（KOSDAQ）上市首日股价暴跌32%。该公司被称为韩国科斯达克今年以来规模最大的IPO。与此同时，美股AI算力股走弱。截至发稿，Nebius跌超3%，甲骨文跌超1%。

⑥【CoreWeave跌超4%，高盛上调其评级至“买入”】据媒体10月19日报道，高盛将AI云服务商CoreWeave（CRWV）评级从“中性”上调至“买入”，目标价定为106美元。高盛认为，市场过度担忧公司融资成本，却低估了其算力收费能力。该行指出，CoreWeave新增融资主要依赖以GPU和客户合同为抵押的资产支持贷款，而非传统公司债。

随着算力需求增长、服务价格上调及软件业务发展，公司每兆瓦收入仍有提升空间。不过，高盛预计，CoreWeave 2026年和2027年自由现金流均为负282亿美元，2030年才有望转正。报告还披露，高盛正参与该公司一项待定承销业务，并在过去12个月获得其投资银行业务报酬。截至发稿，CoreWeave跌4.12%。

⑦【Veradermics涨超3%，脱发新药三期临床试验达全部研究目标】美国生物制药公司Veradermics当地时间10月19日宣布，实验性脱发药物VDPHL01在一项随机、双盲、安慰剂对照三期临床试验中达到全部研究目标。该药是一种缓释型口服米诺地尔制剂，不过，该药目前仍处于临床开发阶段，尚未获得FDA批准。若最终获得美国食品药品监督管理局（FDA）批准，有望成为近30年来首款获批用于治疗男性型脱发的新型口服药物。截至发稿，Veradermics涨3.57%。

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封面图来源：每经媒资库