每日期货短评|20261020

来源：市场资讯

（来源：财信期货研究）

钢材：偏弱震荡

钢材需求驱动仍弱，现实库销比仍处高位，反弹动力仍显不足。资金面上，螺纹01合约前二十席位多空双增，空单增仓更大，持仓变动偏空；热卷01合约前二十席位多空双增，多单增仓更大，持仓变动偏多，资金整体处于博弈状态。技术面看，螺纹01合约窄幅震荡，上方关注60均线压力，下方关注3050—3060元/吨一线支撑。综合来看，钢材自身供需驱动不足，铁水仍有下降空间，产业链负反馈压力仍存，短期或维持偏弱震荡，但盘面估值不高，不宜追空。

铁矿：低位震荡

全球铁矿发运与到港量维持高位，港口库存亦处高位；钢厂利润承压，铁水产量环比转降，需求支撑有限。资金面上，铁矿01合约前二十席位多空双减，多单减仓更大，关注资金流向。综合来看，铁矿宽松格局未改，自身反弹动力有限，煤矿跷跷板效应仍存， 警惕波动风险。

焦煤：偏弱震荡

煤矿复产节奏有所加快，受安监与井下条件约束，整体煤矿产能仍受限。需求端，下游焦企有所补库，但钢焦博弈下，下游追涨意愿不高，竞拍跌价居多。资金面上，焦煤01合约前五前十席位多增空减，持仓变动偏多，前二十席位多空双减，空单减仓更大，资金主动打压意愿减弱。技术面看，01合约窄幅震荡，收十字星，下方关注前低附近支撑，上方压力下移至1435一线。综合来看，蒙煤通关预期回升叠加保供压力抬升，原料估值承压未改，短期盘面或继续调整。后期重点关注煤矿复产力度及蒙煤通关情况，警惕供应增量兑现不及预期带来的基差修复行情。

焦炭：偏弱

主流焦企对焦炭开启首轮提涨，钢厂方面尚未做出回应，短期供应暂稳。需求端，钢厂利润略有修复，但利润仍处于承压状态，钢厂刚需采购为主。估值方面，基差仍大，盘面估值不高。整体看，钢材库存压力暂未缓解，原料承压态势未改，短期或偏弱震荡，基差偏大或限制跌幅。

锰硅：低位震荡

供给端，海外锰矿发运环比转降，港口库存高企；厂家开工率低位回升。需求端，铁水产量变化不大，厂内库存继续小增，供需驱动整体偏弱。整体来看，上行驱动有限，盘面以跟随原料波动为主。资金面，主力01合约前二十席位多增空减，持仓变动偏多，近期资金表现有所反复，警惕波动风险。

沪铜：区间震荡

宏观面，美联储主席沃什在IMF年会炉边谈话中拒绝预判10月与12月利率决议，市场对10月加息预期降，美债收益率同步回落。尽管美国9月CPI与PPI均超预期，但其表态仍今美元短线承压、美元指数回调，为有色金属提供支撑。基本面方面，矿山扰动仍存，近期市场可流通货源相对偏紧。需求端，下游观望情绪浓厚，整体消费表现疲软。基本面仍有支持，但宏观利好已基本兑现，预计短期震荡运行为主。

沪铝：区间震荡

宏观面，美联储主席沃什在IMF年会炉边谈话中拒绝预判10月与12月利率决议，市场对10月加息预期降，美债收益率同步回落。尽管美国9月CPI与PPI均超预期，但其表态仍今美元短线承压、美元指数回调，为有色金属提供支撑。基本面来看，电解铝复产及新增投产持续推进，远期供应宽松预期仍存，对盘面情绪形成压制。多空交织，预计区间震荡运行为主。

沪锌：区间震荡

宏观面，美联储主席沃什在IMF年会炉边谈话中拒绝预判10月与12月利率决议，市场对10月加息预期降，美债收益率同步回落。尽管美国9月CPI与PPI均超预期，但其表态仍今美元短线承压、美元指数回调，为有色金属提供支撑。基本面来看，锌矿供应偏紧格局未改，锌精矿加工费持续低位。需求端，下游采购情绪好转，社会库存去库。考虑到供应偏紧提供支持，但宏观利好已基本兑现，锌价预计震荡为主。

沪锡：震荡偏强

宏观面，美联储主席沃什在IMF年会炉边谈话中拒绝预判10月与12月利率决议，市场对10月加息预期降，美债收益率同步回落。尽管美国9月CPI与PPI均超预期，但其表态仍今美元短线承压、美元指数回调，为有色金属提供支撑。基本面，据上海有色消息，缅甸佤邦复产仅恢复至前期 40%-50%，锡矿供应弹性不足，秘鲁 Minsur 能源相关状况延续。近期国内外库存同步回落，锡价获得支撑，预计短期震荡偏强运行，关注后市宏观情绪变化。

贵金属：区间震荡

宏观面，美联储主席沃什在IMF年会炉边谈话中拒绝预判10月与12月利率决议，市场对10月加息预期降，美债收益率同步回落。尽管美国9月CPI与PPI均超预期，但其表态仍令美元短线承压、美元指数回调，为贵金属提供支撑。值得注意的是，美联储10月议息会议距离2026年中期选举投票日仅剩一周时，结合美联储主席的发言，美联储加息概率不大。但需警惕其他美联储官员后续鹰派发言，预计短期价格区间震荡为主。

碳酸锂：技术反弹

碳酸锂日内大幅震荡，价格重回 10 万元上方，短期进入超跌修复阶段，主力合约参考运行区间 96000—105000 元 / 吨。。上周盘面连续大幅下挫，累计跌幅超 17%，期价相对 20 日均价乖离率升至历史次高水平，短期技术面严重超卖。当前现货跟涨力度偏弱，期现联动性不足，期货反向波动率放大，下跌斜率逐步放缓，空头动能有所衰竭，短期超跌反弹行情已经启动，但本次反弹属于技术修复，现货端缺乏有力支撑，上方空间存在约束。现货端电池级碳酸锂上调 700 元至 102450 元 / 吨。

能源化工

燃料油：偏强

近期，地缘局势多变，胡塞武装持续袭击沙特，俄乌仍在持续打击双方能源设施，霍尔木兹海峡流量维持低位，地缘溢价并未消退。策略上，高位震荡偏强思路看待，关注消息面的进一步演化。

沥青：震荡

今日山东70#重交沥青价格 5955元/吨，环比-35元/吨，山东地炼沥青出厂价继续下调，市场业者积极出货，下游刚需逢低采买。截止到2026年10月19日，国内沥青厂库库存共计38.8万吨，较10月15日减少1.3万吨，降幅3.2%，同比减少48.9%；社会库库存共计41.4万吨，较10月15日减少1.0万吨，降幅2.4%，同比减少70.3%。整体来看，美伊局势是当前市场的主要交易逻辑，高价抑制需求，但成本端坚挺且自身库存偏低，价格偏强震荡，关注消息面变动。

玻璃：偏空

近期，华北市场变动不大，市场成交灵活，企业整体出货尚可，下游采购维持刚需。截止到20261015，浮法玻璃国内在产日产量为14.31万吨，上周全国浮法玻璃样本企业总库存7179.3万重箱，环比-139.3万重箱，环比-1.9%，同比+11.7%。玻璃技改将会抬升整体行业的成本水平使得供应维持低位，但需求预期仍然偏弱，资金持续增空，中期供需压力仍在，预计玻璃低位震荡运行。

纯碱：低位震荡

今日，国内纯碱市场走势趋稳，价格坚挺。纯碱产能利用率65.93%，个别企业负荷恢复，供应提升，下游需求一般。截至本周一，国内纯碱厂家总库存153.96万吨，较上周四减少8.93万吨，跌幅5.48%。目前期现基差报盘：河北库提01-40至-60，沙河01平水，海化厂提01+20至+25，河南厂提01-30至-40，内蒙古厂提重碱01-240至-280，盐湖厂提01-250。近期检修造成库存下降，悲观情绪或有所改观，短期或维持低位震荡思路。

烧碱：偏空

以山东地区为基准，今日32%主流均价611，环比-1，今日山东南部区间高价仍有下移，目前鲁西南32%离子膜碱本地主流商谈580-630，加权均值607，环比-3。上周厂家平均利用率为74.8%，环比-4.0%，厂库库存54.86万吨(湿吨)，环比下滑2.46%，同比上调36.03%。烧碱开工虽显著回落，但库存下降力度不大，液碱难改弱稳格局，近期烧碱减仓反弹后再度变为增仓下跌，短期或保持震荡偏空思路。

甲醇：偏强

今日，太仓现货价格3940，-25，内蒙古北线价格3122.5，+40。今日国内甲醇市场交投氛围波动明显，其中港口全天交投一般，卖盘积极下，基差略有走弱。上周，中国甲醇港口样本库存量：36.72万吨，较上期+6.21万吨，环比+20.35%；生产企业库存35.69万吨，较上期增3.46万吨，环比增幅10.74%。甲醇现实面边际转弱，但远月合约基差偏高，形成一定支撑，预计高位震荡偏强运行，留意消息面扰动。

塑料：偏强

今日聚乙烯市场价格下跌，线型成交价9600-10050元/吨，据了解，成本端波动较大，难有利好提振，市场信心不足，华北、华东、华南LL市场价格纷纷下跌50元/吨。美伊谈判不顺，原油成本大幅提升而MTO检修利好原料供应缩减，塑料基本面偏利好，但市场畏高情绪仍存，预计塑料震荡偏强运行。

天然橡胶：中期偏多

今日天然乳胶现货市场报盘价格区间盘整，期货盘面偏强震荡，产区原料价格仍处高位，进口浓乳到港量同比偏低，贸易商随行就市报盘出货。中期来看，供应端的天气扰动与成本支撑决定了胶价下行空间有限，而需求端轮胎成品库存大幅去库，半钢胎和全钢胎库存已降至历年同期低位，下游接受度增强，维持短期调整，中期偏多思路。

农产品

油脂：震荡走弱

国内油脂盘面走势分化，棕榈油主力收涨 0.98%，豆油小幅收涨，菜油微跌。棕榈油受马棕出口回暖、马来拟临时免除毛棕榈油出口税预期提振震荡反弹；豆油跟随反弹；菜油依托低库存有支撑，但远月菜籽到港预期升温，边际转弱。

马棕当前处于高库存与出口修复博弈阶段，10 月产量仍存走高可能，供给压力未消；出口端受益印度节前备货、葵花籽油替代采购环比修复，出口免税政策多空分歧较大。

国内油脂整体高库存格局延续，三大食用油总库存继续抬升。豆油库存现拐点但终端需求偏弱；棕榈油库存大幅累积，船期持续到港，基差偏弱；菜油低库存托底，但远月菜籽到港预期松动偏紧格局。现货方面，广东24度棕榈油涨40元至9160元，豆油涨30元至9110元，菜油涨20元至10620元。

豆粕：高位震荡

USDA 10月供需报告已将2026/27年度美豆单产上调至53.1蒲式耳/英亩，较9月预估的52.8蒲式耳/英亩再增0.3蒲式耳，创出历史新高，产量同步上调至45.62亿蒲式耳；出口虽上调至16.95亿蒲，但期末库存仍增加500万蒲至3.15亿蒲，高于市场预期的3.05亿蒲，整体报告略偏空。不过报告落地后盘面先抑后扬，市场此前已较为充分地交易了丰产预期，利空出尽的修复空间部分兑现。国内方面，10月大豆到港量约850万吨，较9月有所回落，但港口大豆库存仍高达959.8万吨，油厂大豆库存约862万吨，均处高位；节后油厂开机率逐步恢复，豆粕库存约109万吨，随着开机恢复正常，后续或重回累库趋势。饲料企业物理库存约8.23天，以随用随采为主，高库存压制基差，短期连粕以区间震荡为主。

菜粕：高位盘整

节后菜粕表现强于豆粕，进口菜籽到港高位回落，菜粕库存下降且处于偏低水平，杂粕供应同样收紧，对期现价格形成支撑。不过水产养殖进入旺季尾声，需求支撑递减，加拿大新作菜籽丰产预期不变，四季度进口供应趋势仍偏宽松，菜粕中期上行空间受限，短期以区间震荡为主。

玉米：逢高空为主

新粮集中上市压力持续释放，东北潮粮继续磨底，山东深加工企业报价偏弱。粮库收购加速入场，政策端底部信号逐步显现，但下游饲企库存处于历史同期低位，主动补库意愿极低，小麦与进口谷物替代分流仍在持续，现货反弹空间有限。

玉米淀粉：逢高空为主

深加工企业检修结束后开工持续抬升，货源供应充足。淀粉库存小幅去化，主要受下游试探性补货带动，市场对价格继续下探的空间预期有限，产销基本平衡。成本端华北玉米上量高峰虽过，原料供应仍显宽松，对淀粉现货形成压制；生产亏损及玉米相对抗跌限制价差进一步收窄，单边走势以跟随玉米为主，暂不具备追空条件。

生猪：低位震荡

全国猪价延续偏弱震荡，区域间涨跌互现，但整体调整幅度有限；供应端，前期部分规模场出栏进度偏慢，猪源后移压力仍在释放，养殖端出栏节奏总体平稳，市场猪源供应较为充足；需求端，节日消费效应逐步消退，终端白条走货一般，屠宰企业采购谨慎，多按订单安排生产，提价收购意愿不强；二次育肥虽有零星入场，但对行情支撑有限，尚未形成明显拉动；当前生猪市场仍处于供强需弱格局，短时价格缺乏明显上涨动力，延续低位窄幅调整态势。

鸡蛋：谨慎做空

资料来源：wind、mysteel、smm、财信期货

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