湖北，来了一批“长钱”LP

来源：市场资讯

（来源：FOFWEEKLY）

导读：

长钱加速集结。

作者｜晟坤

这两年，创投圈最热闹的赛道莫过于AI。大模型、具身智能、算力……热钱追着模型跑，每周都有新纪录，每季都有新估值神话。

而在长江边上的武汉，却在做另一件事——拼耐力。建产线，调良率，验设备。一条产线从打桩到通线动辄以年计；一台国产设备要过多少轮验证；一批材料能不能在4.5公里半径内找到供应商……这背后需要的是长钱。

而值得关注的是，一年前那纸“容亏100%”的条款，开始迎来最实际的回声。

一个把“敢投”写进条款里的地方，正在加速迎来自己的高光时刻。

长钱正在湖北加速聚集

不久前，一场高密度的“首发”在湖北落地。

10月16日的“东湖论坛·长江创投日”上，16支重点基金集中亮相，总规模超200亿元基金群同步签约。其中，中西部地区首只社保科创基金——湖北社保科创基金迎来关键进展，下设的湖北长江科创基金、武汉江城科创基金、武汉武创战新基金三只子基金正式启动运作。同时，多支“全省首支”填补细分赛道空白：全省首支商业保险股权投资基金、全省首支创业投资S基金、贯通“央企+省属国企+地方国资”产融协同模式的CVC基金，以及与国有银行券商系私募子公司合作设立的长江中银中部科创母基金。

央企、CVC、社保基金、金融机构、高校、省市区引导基金悉数在列。长钱，在湖北加速聚齐。

数据端表现同样直观。据FOFWEEKLY统计，截至2026年9月30日，湖北LP出资规模639.1亿元、出资笔数386笔，同比分别上升74.1%和69.3%，居全国第8位、中部第2位。其中武汉贡献282笔、507.9亿元，占全省79.5%。

拆开武汉的出资结构：政策型386亿元，财务型63.6亿元，产业型26.8亿元，金融机构31.4亿元。政策型是底色，但增速最快的是金融机构——这不是自然生长的斜率，它对应着一组在2025年底到2026年集中落地的长钱。

社保打头。2025年12月，湖北社保科创基金在武汉签约，首期200亿元，中西部首只。2026年9月三只子基金完成工商设立，10月正式启动运作，存续期按18年设计。AIC跟上。五大国有银行AIC基金在汉全面落地，武汉签约总规模550亿元，居全国前列、中部首位。险资随后。湖北省长江智造产业投资基金完成注册，中国人寿出资49.8%，国寿资本担任管理人——省引导基金参股基金中第一只由保险资本主导管理的基金。

再加上全省首只创投S基金、全国首批专项债注资创投类政府投资基金试点，湖北把一张以政策和国资为主的牌桌，往长钱的方向重新摆了一遍。

把“敢投”写进条款

钱到位只是前提。真正让GP敢于下注的，是政策端给的底气。这件事，湖北从去年就开始发力了。

2025年6月，《湖北省重构政府引导基金体系工作方案》印发，把企业成长切成三段——“从0到1”政府引导基金为主，“从1到2”引导基金与国资基金协同，“从2到N”国资基金主导撬动。配套的松绑写得具体：种子、天使基金内单个项目最高允许100%亏损，单只种子基金容亏率可达50%；省引导基金对政府种子基金的整体投资，最高可给100%收益让渡；路演投决后，一个半月以内完成打款。

武汉跟得更紧。2026年《武汉市政府创业投资类基金管理办法》几项条款放到全国都属于激进档：创投类基金存续期15到20年，政府出资比例可达50%以上，种子直投、天使直投单项目100%亏损，基金整体最高容忍80%亏损。返投比例降到1倍，在当下属于温和档。

执行层面已经开始落地。据2026年9月13日武汉市委新闻发布会披露，武创星火种苗基金从路演到完成300万元投资交割只用了26天。时间再往前，基金设立同样迅速——据悉，黑芝麻智能上市前，武创投联合武汉基金设立专项基金，一个半月内走完内部决策、基金组建、资金出境全流程，基金备案只用了一天。

高校种子基金也已经嵌进了转化链条。2025年6月21日，楚天凤鸣与武大、华科、武汉理工、武汉纺织大学一对一签下高校科技成果转化种子基金。其中华科那只在2026年4月完成注册，总规模2亿元、首期实缴1亿元，明确原创性、颠覆性技术种子期项目投资占比不低于70%。

这套条款背后，是湖北对“敢投”的界定。2025年4月15日，湖北省委副书记、省长李殿勋主持省政府专题会议，提出坚持“政府引导、专业管理、市场运作”三原则，建立“从0到1、从1到2、从2到N”的创投+产投引导基金体系，并聚焦解决“能投、愿投、敢投、善投”四个问题。其中明确重构引导基金、母基金、子基金运营考评办法，实行差异化考核评估，建立以尽职免责为核心的容错机制和以收益让渡为重点的激励机制。容亏条款、让渡比例、打款时限，都是这句话的落地。

GP和项目，都来了

政策给了底气，产业给出方向。

据长江日报报道：2026年9月22日，武汉市委召开专题会议，主题很短：加快把集成电路打造成为武汉的“首位产业”。这是武汉第一次使用这个提法。

江城实验室副主任兼战略研究院院长熊炳桥表示：“首位产业，其实就是一座城市的脊梁。”在他看来，钢铁和汽车曾经挺起过武汉的脊梁，从钢、车到硅、芯，武汉走的从来都是一条硬科技之路。

不是突然转向，是一条走了十年的路的正式确认。

据武汉市地方金融管理局局长叶晓飞在2026年9月13日武汉市委新闻发布会上的介绍，2026年上半年，武汉股权投资案例146起、居全国第9，增速55%、全国第1；金额210亿元、居全国第6，增速230%、同样全国第1。据澎湃新闻2026年6月26日报道，截至6月下旬，光谷2026年公开融资事件至少40起，从百万元级种子轮到十亿元级产业轮全覆盖。

退出端也在动。2026年3月，武汉基金通过武汉股交中心转让一笔基金份额，成交864万元，增值近20%，成为湖北省政府出资基金份额转让的首单。5月，长进光子登陆科创板。

产业链则是最上游的那个锚。长江存储2026年一季度营收470.42亿元、归母净利润333.79亿元；2025年全年净利润142.11亿元，一个季度就超过了前一年的两倍。全球NAND厂商按销售额和出货量排名，长存均列第三、中国第一。

一位投资人把武汉描述成“一张网，而不是几条平行线”——围绕长江存储一条链，围绕光迅、华工、长飞、烽火一条链，两条链织在一起。存储存数据，算力做计算，光模块管传输，缺一不可。一个GP在光谷待一周，可以把半导体从材料、设备、制造到封装的整条链走一遍。

梧桐树计划以长存为中心、4.5公里为半径画了一个“5分钟协作圈”，已落地近140家半导体配套企业。中科飞测相关负责人表示，晶圆在工序之间流转，每多一公里运输，就多一分污染和破损风险，选择光谷正是因为“链主”就在隔壁。欧康诺把总部迁到光谷，董事长赵铭表示，光谷聚集国家存储器基地等重大产业项目，拥有完整的集成电路产业链，在此打造总部能就近与产业链伙伴协同发展。

如果说合肥是下注，京东方、蔚来、长鑫，赌对一次就是一座城翻身，那么武汉就是种树。

省市区三级国资投了长江存储十年，累计超300亿元，国资没有退出，还在加码。光谷从一束光做到光芯屏端网，三十多年，换过几轮技术周期，没挪窝。

结语

湖北这轮变化，不在某一只基金、某一笔出资上。

容亏条款把“敢不敢”往下压了一截，返投降到1倍，社保、AIC、险资把钱的久期拉长了，半导体从材料到封装一周能走完，资产池刚刚从“项目”变成“生意”。

资本、魄力、效率，再加上愿意等的耐心，湖北给GP的底气，最终落成了项目成长的源头。

2026年10月30日，由母基金周刊（FOFWEEKLY）主办、洪山资本联合主办的“整链崛起与资本接力·湖北耐心资本的范式跃迁”——LPxGP湖北产业资本研讨会，将在湖北省武汉市举办。活动旨在让LP听见GP对退出机制的真实诉求，让GP理解LP对资本循环的制度约束，让产业资本看到长江存储上市预期下产业链投资的接力机会——在“兑现”与“再投入”之间，搭一座能操作的桥。

湖北活跃LP名单（部分）

活动开放少量参会席位，有感兴趣的LP/GP/项目可以报名，经审核后有机会参加。

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