行情反复，这种投资思路或更显珍贵

近期A股调整，市场情绪重要的“风向标”两融规模走低。iFinD数据显示，截至2026年10月14日，两融余额为2.54万亿元，创下年内新低，较今年6月下旬的两融余额峰值3.03万亿元，区间减少超4900亿元。

A股今年以来两融余额（亿元）

数据来源：iFinD；

统计区间2026.1.1-2026.10.14

短期资金的进退、行情的起落很容易牵动我们的情绪，也容易让投资者陷入追逐短期机会的博弈之中。

当短期盘面和基本面出现背离，我们更需要跳出涨跌的噪音，去思考长期命题：怎样才能实现财富的持续积累？

融通新消费混合基金经理李蕤宏跳出短期行情博弈，从投资认知、长期投资与复利的底层逻辑分享了她的观点，希望对大家有帮助：

李 蕤 宏

拥有16年证券、基金行业从业经历，其中2年投资管理经历，深耕消费赛道。

01

复利会成就财富的奇迹

市场本身是多重因素交织、充满概率的结果，持续的收益往往源自持续和稳定，而不是某一次成功的个例。今天我们就来聊一聊复利，先来看两个故事。

第一个故事或许很多人听过。

古印度的宰相发明了国际象棋，国王问他要什么赏赐。

他说：棋盘第一格放1粒米，第二格放2粒，每一格都是前一格的两倍，放满64格就好。国王欣然应允，可算下来，这需要约1844亿亿粒米，倾全国之粮也不够。

第二个故事是我最近听到的，更值得琢磨。

假设一笔投资，先挣50%，再亏40%，这样往复10次，结果如何？

直觉上，挣的幅度比亏的大，怎么也该挣钱吧？

但算一下账：100万挣50%变成150万，再亏40%只剩90万——一个来回，本金就缩水了10%。往复10次之后，100万只剩下约35万。

账面看，每一轮"平均"还挣5%，口袋里的钱却少了将近三分之二。

亏损对积累的伤害是不对称的：亏掉50%，需要挣100%才能回本。

所以，复利的前提不是“挣得猛"，而是少回撤。

02

知易行难，保持一颗有觉知的心

道理很容易明白，但实际做到却往往不那么容易。

比如，我们很容易盯着某个目标，这个目标可能是账户里的盈利，也可能是年度的业绩排名，但当注意力更多放在目标上的时候，事情往往不像我们想的那样顺畅。

就像巴菲特说的，球员不能一直盯着记分牌，否则就会分心。

我们都知道复利的重要性，但自己实操的时候，常常会想："我想挣得更多、更快""复利很好，但一年20%太慢，我能挣更多"。

我自己也常常如此，比较顺畅的时候，容易自我感觉爆棚。比如2021年核心资产的高点，我曾经和一位同行探讨，高端白酒40多倍估值贵不贵？当时认为不算贵，因为海外很多奢侈品没什么增长都能有常年30-40倍估值。按照这个线性推论，如果在那个节点去买高端白酒，后面的收益可想而知。

这里面是两层问题。

一是自己对投资收益的预期是多少？

现实中，并不是不可以一年挣100%，问题在于，这种收益往往不是线性的；太注重结果，会导致一种内在的执着，让人在一些关键节点错失重要的变化，可能是先挣了钱，又亏了回去。

很多时候，勤勉努力是一部分，时代机遇也是一部分，每个时代有每个时代的核心资产。从投资心态来讲，求快，就先丧失了内心的安稳。

二是认知，去了解事物的本质。

以股票为例，买的是什么？企业的利润从哪里来？价格为什么波动？

以基金为例同样如此。这么多基金产品，自己是什么样的风险偏好？哪一种更适合我？拿来投资的钱在自己资产中占比多少？如果有波动，我能不能保持稳定、不影响生活？

把这些问题想清楚了，面对波动才拿得住，面对诱惑才不动心。

但最终落地，还是一句话：知易行难。

所以说投资是一场修行，一点也不为过。作为一个普通人，每日面对波动，有各种想法都很正常。但在这样的常态中，我们内在可以保持一份警醒，看到自己的想法，去甄别它们：哪些是妄念，哪些需要放下。静下心，才能看到自己究竟要走到哪里、会走到哪里。

复利是时间的玫瑰。与各位投资人共勉。

注：融通新消费混合基金风险等级为R4中高风险（管理人评级），适合风险承受能力C4及以上的投资者。请投资者根据自己的风险承受能力，审慎投资。该基金为主动管理型基金，具体投资范围及标的由基金经理根据基金法律文件及市场情况确定，基金投资策略需以基金合同约定为准。

融通新消费灵活配置混合基金销售相关费用：本基金认购费（金额：M)：M<100万元，认购费率为1.2%；100万元≤M＜200万元，认购费率为0.8%；200万元≤M＜500万元，认购费率为0.3%；M≥500万元，每笔1,000元。本基金申购费（前收费）（金额：M)：M<100万元，申购费率为1.5%；100万元≤M＜200万元，申购费率为1%；200万元≤M＜500万元，申购费率为0.5%；M≥500万元，每笔1,000元。本基金申购费（后收费）（持有期限：N)：N＜1年，费率为1.8%；1年≤N＜2年，费率为1.35%；2年≤N＜3年，费率为0.9%；3年≤N＜4年，费率为0.45%；N≥4年，费率为0.00%。本基金赎回费（持有期限：N)：N＜7日，赎回费率为1.5%；7日≤N＜30日，赎回费率为0.75%；30日≤N＜1年，赎回费率为0.5%；1年≤N＜2年，赎回费率为0.25%；N≥2年，赎回费率为0.00%。所有客户认购本基金后端基金份额的具体费率如下：当持有期限：N＜1年，后端认购费率为1.6%；当持有期限：1年≤N＜2年，后端认购费率为1.2%；当持有期限：2年≤N＜3年，后端认购费率为0.8%；当持有期限：3年≤N＜4年，后端认购费率为0.4%；当持有期限：N≥4年，后端认购费率为0%。注：1年指365日。基金销售费用仅供参考，详情请查阅该基金招募说明书、基金合同等法律文件。具体产品销售费用收取标准将根据法律法规和监管政策适时调整，以届时管理人公告为准。

谨慎投资。指数过去走势不代表未来表现。本材料是作者基于已公开信息撰写，但不保证该等信息的准确性和完整性。作者或将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。材料中的内容和意见基于对历史数据的分析结果，不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。本材料在任何情况下不作为对任何人的投资建议或出售投资标的的邀请。

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