北京
美国科技股在经历一轮沉重抛售后于周一反弹，但市场能否真正企稳，仍取决于本周大型科技公司的财报能否证明人工智能投资热潮的盈利前景依然稳固。本周Meta Platforms（META.O）、特斯拉（TSLA.O）等大型科技公司的业绩将成为关键考验，SpaceX（SPCX.O）也计划于周二盘后公布业绩。
周一，标普500指数（SPX）和纳斯达克综合指数（IXIC）回升，人工智能相关股票成为主要推动力。芯片股普遍上涨，追踪半导体公司的iShares半导体ETF结束连续9个交易日下跌的走势。“七巨头”科技股及存储芯片制造商表现突出。
这轮回升发生在大幅下跌之后。标普500指数上周累计下跌近2%，创下6月下旬以来最差单周表现；纳斯达克综合指数同期下跌4.5%。芯片股此前连续多个交易日走低，投资者开始质疑AI支出增长能否转化为足够的回报。
财报必须证明AI支出能够兑现盈利
巴克莱全球研究主席阿贾伊·拉杰阿德克沙（Ajay Rajadhyaksha）表示，本周科技企业财报至关重要。考虑到近期股价走势仍然脆弱，巴克莱将风险资产的立场调整为中性。
Fairlead Strategies创始人凯蒂·斯托克顿（Katie Stockton）也指出，标普500指数和纳斯达克指数本周需要守住关键支撑位，否则可能进一步确认市场破位。不过，她认为，普遍存在的短期超卖状况暂时有助于支撑市场。
企业盈利数据目前并非全面疲弱。已公布第三季度业绩的47家标普500指数成分公司中，85%的业绩超过市场预期，整个指数第三季度综合盈利增速预计将达到29%。但科技巨头的财报大多尚未发布，市场对其业绩的要求也相当高。
LNW首席投资官罗恩·阿尔巴哈里（Ron Albahary）表示，被视为AI投资受益者的公司需要证明，实际盈利能够达到股价中已经反映的增长预期。他认为，本轮市场风险未必是互联网泡沫时期那种估值泡沫，更可能是盈利预期本身存在泡沫。
这也意味着，投资者可能不再因为企业与AI相关就普遍买入，而是更加严格地区分赢家和输家。能够将AI需求转化为收入和利润的公司可能继续受到青睐；依赖大量举债建设数据中心的“新云”平台，则可能因融资负担而承压。
阿尔巴哈里认为，过去AI相关消息往往带动整个板块同涨同跌，但这种普遍性行情未来可能减弱，个股表现将出现更明显的分化。
市场担忧从估值转向投资回报
近期抛售反映出投资者对AI产业链的审视正在加深。除了科技公司本身的估值，市场也在追问，持续扩张的数据中心、芯片和云计算投入，最终能否带来与资本开支相匹配的收益。
AI基础设施企业的债务尤其受到关注。随着利率上升预期增强，依赖借款建设数据中心的企业面临更高的融资成本；如果基础设施需求不及预期，或项目建设受到电力供应、审批等因素拖累，投资回报也可能受到影响。
富国银行投资研究所全球股票与实物资产主管萨米尔·萨马纳（Sameer Samana）将近期AI交易的调整视为一次“现实检验”，而不是整个行情已经彻底瓦解。不过，他仍预计未来几天乃至数周，相关股票可能继续承压。
萨马纳表示，富国银行此前下调了对科技板块的评级，原因是市场预期过于乐观。近期抛售虽然消化了部分乐观情绪，但调整可能尚未结束，并可能持续至美国中期选举前后。他还指出，AI和数据中心建设议题的政治化，可能继续影响市场情绪。
周一的反弹为科技股提供了喘息机会，却还不足以证明市场已经触底。本周财报能否支撑高企的盈利预期、证明AI基础设施投资具有可持续回报，将决定这轮反弹究竟是短暂的超卖修复，还是更持久的市场回升。
来源：金十数据
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