江西
这是今年前三季度全国铁路发送旅客的数量，比去年同期多了4.8%，历史同期最高。同一份成绩单翻到利润那一页，国铁集团上半年的净利润是18.5亿元。客流在涨，账面上的利润没有跟着一起涨。
先把赚钱的那几条线摊开来看。京沪高铁2026年上半年归母净利润67.71亿元，净利率31.31%。它连接京津冀和长三角，商务客流对时间敏感、对价格相对不敏感。上半年京沪高铁发送旅客1.2亿人次，二等座和商务座在高峰时段常常满员。一条京沪线的盈利能力，放在国内航空市场里也很难找到对手。
货运端有大秦铁路。上半年归母净利润42.55亿元，资产负债率只有15.88%。它的核心任务是把晋陕蒙的煤炭运到环渤海港口，2026年上半年煤炭发送量占全国铁路煤炭发送量的19.9%。这条线不靠客流，靠的是重载列车日夜不停地跑。
沪宁高铁、京津城际、广深港高铁这些东部干线，客流密度足够高，也在稳定贡献利润。但铁路的账本从来不是一张均匀的网。中西部高铁的建设成本是另一套算法。逢山打洞，遇水架桥，一公里造价动辄数亿元，一条几百公里的线路总投资上千亿，大部分资金来自银行贷款。线路开通之后，沿线人口密度低，一天可能只开几趟车。票款收入覆盖电费、人工和维修之后，留给折旧和利息的空间很薄。
还有81对公益性慢火车，分布在21个省份的偏远地区。四川大凉山的5633/5634次，全程376公里，逢站必停，最低票价2元。车厢里有人背着装满核桃和花椒的竹筐，有人牵着鸡鸭上车，有孩子在“学习车厢”里写作业。这趟车跑了半个多世纪，票价没有按市场逻辑调过。
这些线路不产生利润，但它们每天在发生。京沪和大秦赚到的钱，不会以一笔记账的方式划给某条西部线路。它以股权收益的形式回到国铁集团的合并报表，和慢火车、中西部高铁的亏损放在同一张表上。上半年18.5亿元的正利润，是在京沪67.71亿元、大秦42.55亿元这些“大哥”扛住之后，轧差出来的结果。
铁路自己也在找收入，只是方式和很多人想象的不太一样。京沪高铁从2020年起就告别了固定票价，2026年继续推行“一日一价”“一车一价”。5月公布票价上浮20%，但执行票价初期维持不变，折扣安排跟着时段和车次走。运力接近饱和的时候，靠加车提升收入的空间已经很小，价格成了调节供需的那只手。
货运端在做另一件事。上半年铁路物流总包合同运量11.94亿吨，铁水联运912万标箱，以铁路干线为主体的全程物流运量同比增长87.9%。铁路局集团的物流事业部从“等货上门”转向“门到门”服务，客运票价受公益属性约束，货运这边用总包和多式联运把单位收益往上抬。
车站本身也在变成收入来源。上海虹桥、深圳北站这样的枢纽在推“站城融合”，商业和办公空间长在站场周边。广东省通过站场周边土地开发的固定收益和比例分成，获得了超过200亿元的补贴资金。2025年国铁非运输业完成利润296亿元。
2025年还有一个数字：中国社会物流总费用与GDP的比率降到13.9%，首次低于14%。铁路货运的低票价和通道能力，是这条曲线往下走的原因之一。你下次坐高铁的时候，如果看一眼车票上的始发站和终点站，大概能猜出这条线在这张网里，是出力的那一边，还是被托住的那一边。
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