29.72亿国资注资，重庆三峡银行谋新程

经营成色，才是决定重庆三峡银行能走多远。

文/每日财报 张恒

今年以来，银行业"补血"明显提速。一系列动作并不鲜见，如财政部发行特别国债注资国有大行；甘肃等地重启中小银行专项债；多省地方国资通过定增或受让股权加码本地城商行。

这之中的逻辑并不复杂，净息差收窄压薄内生利润，银行靠利润留存补资本的老路越走越慢，而监管要求却没有松动，外源补充就成为了必答题。今年上半年商业银行资本充足率15.26%，较上年末下降0.20个百分点，弱资质中小银行压力最为突出。

重庆三峡银行最新披露的增资方案，正是这轮潮水中一个颇具代表性的样本。近日，该行公告四家主要股东，重庆市城投集团、重庆高速集团、重庆发展投资公司、重庆市地产集团，拟以合计不超过29.72亿元认购不超过8.97亿股新发行股份，折算单价约3.31元/股。

此前的9月16日，监管已批复同意该行变更注册资本，募集股份不超过15亿股。四家股东合计认购量约占批文上限的六成，募集资金将全部用于充实核心一级资本。

把行业背景与这笔增资放在一起看，结论并不难得出：这不是一次普通的股东增持，而是资产年均扩张超过10%的重庆三峡银行，在核心一级资本充足率降至8.41%后的必然选择。但增资能解决的只是资本难题，背后的经营成色，才是决定重庆三峡银行能走多远。

从股权受让到定向增发：

国资主导的逻辑一以贯之

重庆三峡银行本次增资的方案设计并不复杂，但几个细节值得拆解。

时间上，增资方案于2026年4月30日经该行股东会审议通过，9月中旬取得监管批复，10月披露首批认购安排，节奏紧凑。认购主体全部是现有前四大股东，且均为重庆市属重点国企。

按认购上限计算，重庆发展投资出资10.41亿元认购3.14亿股，城投集团出资9.47亿元认购2.86亿股，地产集团出资5.3亿元认购1.6亿股，高速集团出资4.54亿元认购1.37亿股。

若上述四家足额认购，重庆三峡银行总股本将从55.74亿股增至64.71亿股，四家合计持股比例将从60.93%升至约66.33%，国有股与财政股合计占比从70.16%抬升至74%左右。若15亿股额度足额发行，该行总股本将扩至70.74亿股，一次性扩张26.91%。

股权结构的另一个变化发生在定性层面。2024年年报中，该行尚披露"无控股股东及实际控制人"；2025年年报则首次明确实际控制人为重庆市国资委。从"无实际控制人"到"国资委实际控制"，再到国资股东真金白银追加投入，这条线索是连贯的。

那么，股东为什么愿意此时出手？表面原因是资本充足率吃紧，这一点后文会详述。

从定价看，3.31元/股低于重庆三峡银行2025年末每股净资产（剔除35亿元存续永续债后约3.89元），折让约15%。众所周知，非上市银行股权缺乏流动性，定增参考净资产定价并辅以折价本是惯例，国资认购也需履行资产评估备案程序；但折价发行的另一面，是未参与认购的中小股东权益被摊薄。

对重庆国资而言，以折价增持本地银行牌照可以稳固控股权，同时还能解银行资本之渴，这笔账并不难算。此外，更实际的协同其实在业务端，要知道，重庆三峡银行对公贷款中，国有企事业单位贷款占比已从2023年末的69.18%升至2025年末的83.07%高位水平，国资股东与该行早已形成了资源共享、相互赋能的深度绑定关系。

将时间轴拉长，这并非重庆三峡银行第一次扩张股本，但驱动逻辑已明显不同。

据公开报道梳理，2013年至2018年间，该行主要依靠内部转增做大规模，2013年资本公积转增股本3.42亿元；2016年至2018年连续三年送红股，合计增加股本17.8亿元，其中2018年每10股送1.5股，由此将总股本从48.47亿股推至55.74亿股，此后八年未再变动。

彼时，重庆三峡银行处于高速扩张期，2015年末资产总额1326.3亿元、同比大涨31.46%，但资本充足率却一度逼近监管红线，转增配合二级资本债发行，服务于规模冲动。2019年末，该行还完成了A股上市辅导，试图打开资本市场的补血通道，但上市最终未能成行。

直至2023年，该行股权重构开启，背后体现的是另一种性质。当年3月，四家市属国企签约战略入股重庆三峡银行；4月27日监管批复同意股权变更，城投集团、地产集团分别受让重庆国际信托11.15亿股、5.01亿股，高速集团及发展投资分别受让希格玛等民企股东股份，四家合计持股近60%。同年12月，地产集团再受让重庆瑞诚创投5812.73万股，持股比例由8.996%升至10.039%，四家合计升至约60.61%。

那次股权的重大变革，发生在重庆三峡银行原董事长丁世录2021年被查、公司治理承压之后，本质是通过股权"腾挪"实现国资控盘、重塑治理结构。效果也是立竿见影的，其国有股及财政股占比升至70.16%，董事会相应改组，此后该行存贷款市场份额稳步回升。

三次动作，三种逻辑。早年的转增送股服务于规模扩张，2023年的受让服务于治理重塑，这一次的真金白银增发则直指资本约束。相同的是，主导者始终是重庆地方国资。

规模快增与结构失衡：

经营业绩的AB面

重庆三峡银行资本为何紧张？答案要从经营数据中找。

先看总量。2023年至2025年，该行资产总额从3019.7亿元增至3840.64亿元，年均增速约13%；2026年6月末进一步增至4111.68亿元，较年初增长7.06%。

同期内，其营业收入从51.19亿元增至55.94亿元，净利润从13.14亿元增至14.46亿元；2026年上半年，该行实现营业收入31.96亿元、净利润9.49亿元，同比分别增长11.87%和7.91%，业绩双升且营收增速较2025年全年的7.13%明显提速，表现很抢眼。

单看增长曲线，这是一份不错的成绩单。但拆开结构，隐忧就浮现了。

负债端是该行最亮眼的部分。2025年末存款总额2658.62亿元，同比增长17.68%，其中储蓄存款增长19.95%至1593.65亿元，占比升至59.94%。存款市场份额在重庆市同业中从2023年末的4.04%升至2025年末的4.70%，排名从重庆同业第8位升至第7位，2026年一季度末进一步升至4.91%。

存款高增长既支撑了规模扩张，也让重庆三峡银行对市场融入资金的依赖度持续下降，已从2023年的23.87%逐年降至2025年末的19.98%。

但存款结构藏着成本压力。该行储蓄存款中定期存款占比高达93.03%，全部存款中定期占比70.85%，且仍在上升。高定期占比意味着负债成本刚性，2025年该行通过下调挂牌利率、压降高息负债，才将公司存款平均付息率压降27个基点。负债成本管控的成效是真实的，但存款定期化的行业性趋势下，进一步压降的空间正在收窄。

资产端的问题更值得关注。2025年末该行贷款总额2058.6亿元，同比增长15.87%，其中公司贷款增长21.44%至1807.92亿元，占比升至87.82%；但截然相反，其个人贷款连续两年收缩，2025年下降12.92%至250.68亿元，其中经营性贷款下降31.17%，消费贷款下降8.71%，住房按揭受提前还款影响下降1.08%。对比可见，该行对公"一条腿走路"的格局已经形成。

事实上，重庆三峡银行对公扩张的方向高度集中于区域战略。2025年，该行投向成渝双城区域的贷款余额1459.94亿元，库区贷款717.01亿元、增长22.74%，科创企业贷款306.95亿元、增长16.83%，涉农贷款386.13亿元、增长30.6%，绿色信贷余额突破430亿元、增幅超三成，52个市级重大项目获得72.34亿元融资支持，服务实体经济的成绩单确实扎实。

但硬币的另一面是集中度，该行前五大行业贷款占比合计61.58%，仅租赁和商务服务业就占22.89%。这种结构与地方经济深度捆绑，景气周期里是增长引擎，逆周期时则是风险敞口。

此存贷业务结构下，重庆三峡银行的息差走势如何呢？2024年该行净息差从1.60%骤降至1.34%，2025年靠负债成本压降回升至1.36%，但仍低于2025年末商业银行1.42%的行业均值。新世纪资信评级披露的数据显示，2026年一季度该行净息差进一步回升至1.53%。

而该行息差回升背后的动力，几乎全在负债端。2025年其负债付息率下降31个基点至2.20%，生息资产收益率同步下降22个基点至3.53%。以量补价、以负债成本对冲资产收益下行，是重庆三峡银行稳息差的主要手段。

拆解收入结构看，重庆三峡银行同样呈现"单轮驱动"。2025年实现利息净收入44.97亿元、增长14.41%，占营业收入的80.39%；手续费及佣金净收入3.32亿元，占比仅5.94%，虽然全年财富管理日均代销规模净增15.98亿元，但目前还尚不足以改变其中间业务偏弱的格局。

另外，去年该行实现投资收益7.49亿元、大涨49.13%、占营业收入的13.39%是一大亮点，但这主要来自处置其他债权投资，可持续性存疑；公允价值变动收益则从2024年的4.39亿元骤降至几乎为零，债券市场的波动直接传导至利润表。

不良数据的改善，

与资本指标的恶化

资产质量是重庆三峡银行近两年着力修复的领域，表面数据确实向好，但细项里仍有值得警惕的信号。

2025年末，该行不良贷款余额27.15亿元，不良率1.32%，较上年末的1.66%明显回落；关注类贷款余额28.09亿元，占比从2023年末的5.12%一路压降至1.36%，2026年一季度末进一步降至1.16%。逾期90天以上贷款与不良贷款的偏离度降至73.94%，不良认定标准趋严，数据含金量在提升。

且与行业对比，该行1.32%的不良率低于2025年末商业银行1.50%和城商行1.82%的平均水平，资产质量整体改善很不错。

不过需要指出的是，这一改善主要靠大力度处置而非风险自然出清。2023年至2025年，该行分别处置不良贷款27.26亿元、30.67亿元和41.73亿元，其中2025年仅债权转让方式就处置35.25亿元、核销3.61亿元，其余通过重组上调及其他方式处置。

转让可以快速压低账面不良，但折价转让的损失要消耗拨备和利润。几个指标也印证了这一压力的存续，2025年末其逾期贷款35.90亿元、占比1.74%，较2024年末不降反升；损失类贷款从0.66亿元激增至16.51亿元，意味着尚有相当规模的风险资产待消化；重组贷款余额37.21亿元，处于不低水平。因此，重庆三峡银行不良率的回落是真实的，但风险生成压力也并未完全根除。

该情况下，好在有拨备覆盖率提供了一定缓冲。该行拨备覆盖率从2023年末的163.73%升至2024年末的202.25%，2025年末虽小幅回落至199.10%，但2026年一季度末又回升至206.71%，高于同期城商行171.16%的行业均值。

但2025年其贷款拨备率从3.35%降至2.63%，部分资产价值回升带来减值准备转回，拨备消耗与计提之间的平衡并不宽裕。同时，该行已经连续三年大幅计提信用减值损失，2025年达到20.02亿元历史高位，占营业收入的35.76%，盈利被减值持续侵蚀。

回答前文埋下的一个问题，重庆三峡银行真正的短板在资本。2023年末至2025年末，该行资本充足率从12.62%降至10.92%，一级资本充足率从11.77%降至9.83%，核心一级资本充足率从10.33%降至8.41%；2026年6月末，三项指标分别继续下探至10.73%、9.71%和8.37%，下行趋势没有扭转。

横向对比，今年上半年末商业银行核心一级资本充足率平均为10.72%，重庆三峡银行整整低了2.35个百分点；同期末城商行资本充足率平均12.22%，该行10.73%的水平也明显落后于行业均值。

这背后的原因是，该行资本消耗的速度超过了补充的速度，今年上半年其风险加权资产增长5.93%，而核心一级资本净额却仅从207.89亿元增至219.16亿元。

实际上，针对该情况，重庆三峡银行并非没有动作，而是主动在去年发行了35亿元永续债、票面利率2.69%，同时赎回成本更高的27亿元存量永续债，债务成本明显下降。只不过，永续债只能补充其他一级资本，对核心一级资本充足率无济于事。

与此同时，其内生渠道同样受限。重庆三峡银行6.12%的ROE，决定了利润留存的积累速度，但在2025年实施的对普通股股东分红2.64亿元、力度较往年提高的局面下，这显然进一步分流了留存空间。目前该行核心一级资本充足率8.37%，距7.5%的监管底线只剩不到一个百分点的缓冲，对资产年增14%的重庆三峡银行而言，这个缓冲远远不够。

这也正是本次增资的直接动因。按29.72亿元认购上限静态测算，若风险加权资产维持目前水位，重庆三峡银行核心一级资本充足率或可回升约1.2个百分点至9.6%附近；若15亿股足额发行、募集资金接近50亿元，则有望进一步回到10%上方。资本约束放松后，信贷扩张的可持续性才有保障。

结语

三峡银行过去三年的经营轨迹清晰可辨：存款基础持续夯实，资产质量账面指标明显修复，营收净利润恢复增长，区域市场份额稳步提升，这些都是来之不易的真实成绩。同样真实的是另一条线索：对公依赖加深、零售持续收缩、息差低于行业、资本指标连年下滑。

此番国资股东近30亿元的注资能够修复资本数字，但修复不了盈利结构。增资落地之后，如何在服务区域战略与分散行业集中度之间取得平衡，如何把存款优势转化为更厚的利润，才是决定重庆三峡银行下一程的关键变量。

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