北京
看到机器人跳舞、翻跟头，很容易以为宇树赚的是表演费。它的主要生意，其实是把机器人整机和组件卖给客户：高校和科研机构买来做实验，科技企业和开发者买来训练、测试自己的程序，行业客户则探索巡检、救援等用途。开发者购买可二次开发的机器，可以省去从头设计机身和关节的工作。
2025年，宇树收入约17.0亿元，其中人形机器人8.7亿元、四足机器人7.0亿元，两者合计占总收入约92%。
理解这门生意，关键是区分“卖出一台机器人”和“机器人已经能替人干活”。例如，实验室购买人形机器人，可以是为了研究怎样让它抓取物品；这笔设备采购本身就能给宇树带来收入，并不要求机器人已经能够在工厂稳定完成整班工作。
宇树披露，人形机器人目前应用于科研、开发、教学、文化表演和智能服务等领域，也提示日常领域尚未实现大规模商业化落地。
因此，今天的销售收入说明有人愿意为硬件和开发平台付钱，但不能直接证明家庭和工厂已经形成成熟、持续的大规模采购需求。客户扩充实验设备、升级机型或增加部署数量，才会带来后续订单。
2025年的增长，首先体现在卖得更多。人形机器人确认收入的销量从2024年的412台增至5215台，平均售价却从26.04万元降至16.64万元；公司解释，G1上市后，销量增长成为收入增长的主要因素。这说明更多客户能够购买和使用产品，同时也提醒我们：平均售价会受机型组合影响，不能据此断言每款产品都降了同样幅度。
接下来这门生意能否持续，取决于客户买回去之后能做成什么。科研客户需要好用、可开发的平台，实际作业客户还要比较稳定性、维护成本和节省的人力。如果这些价值逐渐得到验证，新增部署才更有依据；演示效果本身不能替代这些验证。
利润也要看清口径。2025年归母净利润为2.78亿元，扣非后为5.91亿元，后者更高，主要因为当年确认了3.49亿元股权激励费用。它计入管理费用、压低账面利润，但这项会计处理不涉及公司现金流出；扣非利润还调整了补助、投资等其他项目，不能简单把两者差额都叫“股权激励”。
另据上市公告书，2026年上半年未经审计的收入为11.52亿元、归母净利润为2.74亿元。
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