11亿美元出海！剂泰科技牵手礼来，国内生成式AI-LNP平台合作首单落地

10月19日，AI药物递送创新公司剂泰科技（7666.HK）宣布与礼来公司（Eli Lilly and Company）达成战略合作，聚焦新型LNP（脂质纳米颗粒）递送解决方案的研究与发现，以探索支持多种治疗模式的组织特异性递送解决方案。据公开可查交易口径，这是国内首个以生成式AI平台为核心驱动、围绕LNP递送展开的战略合作，也是全球交易规模最大的AI驱动肝外LNP递送平台合作。

根据合作协议，剂泰将依托NanoForge驱动下可离子化脂质发现与优化平台AiLNP（AI纳米递送系统设计平台），研发提升LNP递送靶向性和体内分布优化的新一代递送技术。礼来将发挥其在药物发现与开发领域的专长，与剂泰共同推进合作。

剂泰科技于2026年5月13日在港交所上市。此次11亿美元级合作体现了双方对AI驱动递送技术前景的共同看好。若将视线拉远，这笔交易释放了一个更为宏观的行业信号：中国AI制药正在经历从License-in到License-out的结构性转变。过去几年，中国创新药出海多集中于小分子靶向药和抗体领域，且多以单品授权为主。而剂泰与礼来的合作，是平台级技术能力的出海——输出的不是某一款药，而是一整套AI驱动的递送发现与优化体系。

交易结构：首付款+里程碑+特许权使用费

根据协议条款，剂泰科技将收取一笔逾千万美元的首付款，并有资格收取总额最高可达11亿美元的开发、监管及商业里程碑付款。此外，剂泰科技还可获得基于合作产品年度净销售额个位数百分比的分级特许权使用费。

这一结构符合大型药企与生物技术公司合作的典型范式：前期门槛相对可控，后期随管线推进放量。在AI制药平台型合作中，首付款逾千万美元属于稳健水平；真正体现平台价值的，是11亿美元的天花板以及伴随产品上市后持续产生的特许权使用费收入。后续值得关注的节点是里程碑付款的解锁进度，以及剂泰是否会借此开启与更多跨国药企的系列合作。

递送瓶颈：从器官靶向到细胞级精准

LNP已成为靶向目标组织和细胞、实现治疗性载荷递送的重要技术手段。但传统LNP脂质结构的发现长期依赖研发人员的经验设计与大量实验筛选，周期长、可探索空间有限。

此次合作的核心技术目标，是将递送精度从"器官级"推进到"组织/细胞级"。传统的器官级递送只需解决药物在特定器官富集的问题，而组织/细胞级选择性递送需要同时突破细胞识别、摄取与胞内功能释放等多重屏障，对脂质结构设计与体内分布预测提出了高难度要求。

对创新药研发而言，这一进展的意义在于：核酸药物、基因编辑、mRNA疗法和体内细胞疗法等新一代治疗模式，长期受限于递送选择性不足，导致靶点范围狭窄、疗效窗口受限。若AI驱动的理性设计能够系统性地优化LNP结构，将直接拓展可成药靶点的边界，推动新疗法从概念验证走向临床转化。

礼来的逻辑：递送是下一代疗法的基础设施

礼来近年来在代谢疾病、肿瘤免疫及新一代治疗模式领域持续拓展研发管线。随着核酸药物、基因编辑和mRNA疗法等技术逐步成熟，组织特异性递送成为这些新兴治疗模式共同面临的关键科学挑战。LNP作为目前核酸药物递送的重要工程化载体，其结构优化与靶向性能提升，是礼来在这一领域关注的重点方向之一。

在AI赋能药物研发方面，礼来持续探索将生成式AI与实验科学相结合，以加速早期研发进程。剂泰科技的NanoForge平台采用"干实验+湿实验+智能体"一体化框架，通过AI算法生成新型脂质结构，再经高通量实验验证迭代。此次合作将双方的技术优势结合，共同聚焦于新一代LNP递送技术的发现与优化。

剂泰的技术野心：从递送工具到Biological AI基础设施

剂泰科技的技术版图，远不止一个LNP递送平台。

2025年8月，剂泰发布全球首个AI纳米递送平台NanoForge，其底层是一整套"干实验+湿实验+智能体"一体化创新框架——AI for Nano脂质从头生成算法、脂质语言基础模型、METiS智能体ALAN、高通量干湿实验闭环迭代平台，构成了一条完整的AI驱动材料发现流水线。截至目前，NanoForge已积累超过1000万种脂质结构和10万个实验数据点，研发团队依托该平台推进超过10条业内首创或业内最佳管线，在8个重要人体器官和组织/细胞靶向递送上取得进展。

但剂泰的野心并不止于"递送"。

公司董事长兼CEO赖才达在2025年8月中报业绩发布时给出了更明确的定位："NanoForge平台能力从单一药物递送设计，正跃升为覆盖蛋白、核酸、递送系统及细胞状态的全要素系统性设计，步入'可编程生命'时代的Biological AI新阶段。"

这一表述背后，是剂泰围绕NanoForge打造的四大核心解决方案矩阵：AiLNP（AI纳米递送系统设计平台）、AiRNA（AI mRNA序列设计平台）、AiProtein（AI蛋白设计平台）和AiTEM（AI小分子制剂设计平台）。四条产品线覆盖了从递送载体到药物分子本身的全链条，使NanoForge从一个"递送工具"升级为横跨多种药物模态的系统性设计基础设施。

这一基础设施化的路径，在恒瑞医药的合作中已见端倪。2025年6月，恒瑞医药（600276.SH，1276.HK）宣布与剂泰科技达成战略合作，基于剂泰的AiTEM平台，利用AI开展小分子制剂的优化设计，推动恒瑞多个管线品种的制剂开发。与礼来合作聚焦早期发现不同，恒瑞的合作指向临床前及临床阶段的制剂优化——这意味着剂泰的技术输出已经从"发现新分子/新材料"延伸到了"优化已知分子的成药属性"。

对一家2026年5月才登陆港交所的AI制药公司而言，这种"双轨并行"的合作结构——礼来负责前端发现、恒瑞承接后端开发——勾勒出一个Biological AI平台公司的典型扩张路径：以AI重构药物研发链条中的高壁垒环节，先通过对外合作验证各模块的技术可行性与商业价值，再逐步向自有管线及更广泛的行业基础设施演进。

"从'读懂生命'迈向'设计生命/编程生命'"，这是剂泰对NanoForge的终极定义。而在礼来和恒瑞这两家分属跨国巨头与本土龙头的药企同时选择与其合作的背景下，这个定义正在从口号变成可验证的商业现实。