跨境汽配电商扬腾创新IPO：年收入44亿元，毛利率超40%

撰稿丨宋姝

来源丨松石财经

2026年9月30日，扬腾创新（福建）信息科技股份有限公司（简称“扬腾创新”）披露创业板IPO二轮问询回复，A股上市进程持续推进。

资料显示，扬腾创新主要从事汽车后市场零部件产品的线上销售业务。公司产品可分为四大类，包括底盘零部件、发动机零部件、车身及附件零部件及电子电气零部件。

01

SKU数量超17万个

截至2025年末，扬腾创新在售的自有品牌汽车配件产品SPU（Standard Product Unit，标准化产品单元）数量超过500个，SKU（Stock Keeping Unit，库存量单位）数量约17.21万个，位居行业前列，涵盖全球主流车型。

2023-2025年，扬腾创新新增自有品牌汽配产品SKU在售数量分别约为1.9万个、4.0万个和5.7万个。

扬腾创新在招股书中将SKU数量认定为核心竞争力，交易所在问询函中要求说明原因。

扬腾创新回复称，SKU数量与汽车后市场份额之间存在正相关的关系，SKU矩阵越丰富，车型覆盖度越广，越能满足全球车主多样化、碎片化的购买需求和复购需求，客户粘性逐步提升，产品横向复购率和品牌忠诚度提升，从而驱动产品总销量与销售规模增长，持续提升市场份额。

海量SKU既是竞争力，也意味着库存管理难度同步上升。

2023-2025年底，扬腾创新存货账面价值分别为6.61亿元、11.93亿元、13.81亿元，占资产总额比例分别为45.85%、46.07%、41.59%。存货库龄主要在1年以内，但2025年末库龄1-2年及3年以上存货规模与占比有所提升。

扬腾创新也在招股书中坦承，较高规模的存货水平一定程度上增加了公司的存货周转风险和资金占用压力。如果未来采购价格或运输成本大幅波动，或公司产品不能持续紧跟市场需求变化，导致存货周转不畅、周转率下降，则可能存在存货跌价的风险。

不过，扬腾创新在回复交易所问询函时指出，报告期内公司存货周转率已达1.8次以上，处于汽车后市场同类型企业较高水平。

02

业绩增长，毛利率连续提升

伴随着产品覆盖率、用户粘性和品牌影响力的提升，扬腾创新打造出了一条亮眼的业绩增长曲线。

2023-2025年，扬腾创新的营业收入分别为17.62亿元、32.71亿元和44.40亿元；归母净利润分别为1.1亿元、2.96亿元和3.71亿元；综合毛利率分别为40.66%、41.86%和43.43%，同期，同行业可比公司平均毛利率分别是39.55%、37.71%和38.53%。

对于毛利率逆势提升，扬腾创新招股书给出的原因包括：优化产品结构、通过规模效应优化采购成本、高毛利率SPU产品销售占比提升等。

同时，招股书援引灼识咨询数据称，以2024年营业收入口径统计，扬腾创新在以北美地区为主要销售区域的线上汽配卖家中市场份额位列第三，系其中排名最高的中国跨境电商汽配卖家。

尽管在北美等海外市场站住了脚跟，扬腾创新仍然没有自建工厂，相关产品的生产和制造由外部汽车配件生产厂商完成。

销售模式上，线上B2C模式是扬腾创新最主要的销售模式，公司主要通过Amazon、eBay等电商平台开展，其中，2023-2025年，亚马逊渠道收入占比分别为62.02%、65.90%和66.09%，2025年已接近三分之二。

在该模式下，扬腾创新需要向第三方电商平台支付销售佣金、站内广告费等，统称“销售平台费”。2023-2025年，扬腾创新销售平台费金额分别为2.50亿元、4.26亿元和6.10亿元，占同期营业收入的比例分别为14.20%、13.04%和13.74%。

为了降低对第三方平台依赖的相关风险，扬腾创新搭建了A-Premium汽配垂直品类自营网站（即“独立站”），不过目前贡献的市场份额并不高。

此外，扬腾创新每年花费不菲的费用投放广告，主要目的是将潜在客户引流至第三方销售平台和独立站，这也是线上B2C模式下获取订单的重要成本。

报告期各期，扬腾创新广告流量推广费分别为4978.79万元、14269.02万元和17041.79万元，占各期营业收入的比例分别为2.83%、4.36%和3.84%。

03

腾讯等多家明星资本加持

与普通跨境电商卖家不同，扬腾创新在IT方面投入较大。公司在招股书中多次强调“数智化”内核，并称依托行业积累和数智化技术构建了全维度车型数据库、需求预测系统等。

招股书显示，扬腾创新核心SPU需求预测准确率可达90%，以此控制海量SKU下的存货风险，也是其区别于普通跨境铺货商的核心叙事。

体现在研发支出上，2023-2025年，扬腾创新的研发费用分别为1501.88万元、2849.82万元和5967.06万元，研发费用率分别为0.85%、0.87%和1.34%，而同行可比公司的同期平均值分别为2.78%、3.22%和3.31%，均高于扬腾创新的数据。

截至2025年底，扬腾创新研发人员数量为142人，发明拥有专利数量23项。

尽管没有自建工厂、且对亚马逊等电商平台依赖较大，但“数智化”概念加持的扬腾创新仍然吸引了诸多头部资本，其中彬复资本连续三轮加码布局。

业内人士称，这实质上是在押注扬腾创新从“跨境大卖家”向“全球化汽配品牌”转型的能力。

截至招股书签署日，腾讯系（腾讯香港及腾讯开曼）是扬腾创新最大外部股东，合计持股比例约13.14%；顺为资本、高瓴系合计持股比例分别为6.65%和4.5%。

值得一提的是，扬腾创新此次IPO的保荐机构是中金公司。扬腾创新董事会秘书龚翱2017年7月至2024年8月在中金公司任职，离职当月即加入扬腾创新；其与扬腾创新此次IPO保荐代表人郭慧、胡健彬曾在华美兴泰、希荻微、威胜信息等多个项目工作中有交集。同时，中金体系通过中金浦成、中金资本等旗下主体直接及间接持有扬腾创新约0.76%股份。

与此同时，扬腾创新的估值也在持续走高。

招股书显示，2022年公司A+轮投后估值约17.7亿元，2023年B1轮和2024年C轮融资后的投后估值分别为27.7亿元和58亿元。

2022-2024年，扬腾创新投后估值由约17.7亿元增至约58亿元，两年增加约2.3倍。

根据招股书，扬腾创新计划通过此次IPO募集资金8.02亿元，分别投向新品开发及运营中心建设、数智化供应链及运营管理平台建设升级、品牌建设与渠道推广升级和智能仓储物流体系建设升级项目。目前，由于财务资料已过有效期，扬腾创新的IPO处于“中止”状态。

17.21万个SKU、44亿元年度营收、北美线上汽配市场份额前三，这一系列数字证明了扬腾创新的竞争力。不过，其商业模式还存在收入高度依赖亚马逊、销售费用率高、存货压力大等一系列约束。

扬腾创新是流量和库存堆起来的规模故事，还是一个数智化壁垒的全球化汽配品牌，需要时间来验证。