河南
最近关注美股AI赛道的朋友，估计都被这波芯片股的跌势惊掉下巴。不光走出了八连跌，还直接创下2008年金融危机以来最长连跌纪录，连惯常走稳的纳指单周都跌超4%，费城半导体指数一周直接跌去11.4%。八个交易日下来，整个板块蒸发了差不多2万亿美元市值，不少人直呼看不懂，之前炒得火热的AI赛道怎么说翻车就翻车。
说起来这次砸盘的核心矛盾，其实就是市场对AI投资回报的普遍质疑。所有人都在喊着要建AI基础设施，砸进去的钱动辄千亿万亿，但什么时候能落地赚钱，谁也给不出一个准话。投资者说白了都是用脚投票，赚不到预期的钱，自然要把之前的投资逻辑拿出来重新掂量。
不少机构已经先溜为敬了，美国银行的分析师直接放话，未来几周市场的主基调就是避险。大家现在躲都来不及的三件事，就是AI交易、高利率还有美国中期选举的不确定性。就算把时间拉长看，这已经是费城半导体指数今年第五次出现10%以上的回调了。
有意思的是，就算跌得这么狠，费城半导体指数今年以来还是涨了差不多60%。要是算个股从52周高点跌下来的总市值，整个半导体板块的市值损失差不多能到4万亿美元，回调力度其实比表面看到的还要大。Stocktwits平台上散户对追踪半导体指数的ETF情绪，一天之内就从中性直接跌到看跌，周五这只ETF本身也大跌了近4%。
这波下跌也不是只砸龙头芯片设计商，抛压已经蔓延到整个产业链了。作为费城半导体指数权重第一的英伟达，单周也跌了超6%。做半导体设备的应用材料和科天半导体，回撤幅度比英伟达还要大，说明跌势不是某一个环节的问题。
存储芯片板块的跌势更夸张，美光单周直接跌了14.6%，整个存储芯片指数一周下来跌了17.6%，不少持仓的投资者这一周亏得肉疼。这一轮抛售里，最受市场关注的标的其实是云计算服务商CoreWeave。
CoreWeave之所以被盯上，就是因为它扩张AI基建的钱，基本都是靠高收益债市场融来的。现在美国10年期国债收益率都升到5.09%了，整个市场的融资成本蹭蹭往上涨，借钱越来越贵。周五CoreWeave再跌11.9%，一周累计暴跌超25%，它发行的债券已经跌到了通常预示财务困境的价位。
这种担忧其实不只针对CoreWeave一家，现在以超大规模云服务商为首的科技巨头，每年资本支出都快摸到一万亿美元了。这里面相当大一部分钱，都是靠债务融来的。融资成本涨了之后，压力自然传导到所有玩家身上，现在这种担忧已经开始蔓延到整个信贷市场了。
市场上永远有不同声音，多头这边也不是没人站出来说话。ARK的创始人木头姐就不觉得CoreWeave会出大问题，她把CoreWeave和当年的Coinbase作类比。说Coinbase的债券在加密行业起来之前也承压，最后还不是靠着行业成长走出了困境。她这周趁着下跌，还加仓了CoreWeave和Cerebras。
英伟达老板黄仁勋也出来站台了，他在柏林的一场活动上接受媒体采访时明确表态，AI技术带来的收益，很快就会超过投资者现在所有的担忧。毕竟英伟达是这一轮AI行情的最大受益者，老大出来站台，多多少少也给市场吃了半颗定心丸。
不少市场策略师也出来说话，提示大家不要过度看空。SpotGamma的分析师接受媒体采访时说，要是Meta或者谷歌这种顶流大科技公司放出正面业绩消息，很可能重新点燃市场对AI股的需求。到时候手里仓位不够的投资者，搞不好就要面临踏空的风险，两头不讨好。
Roundhill Investments的CEO也聊了聊存储芯片的现状，他说现在投资者对存储芯片的情绪确实转空了。背后原因不少，有产业链的竞争压力，也有行业大佬公开表态的影响，还有宏观经济的挑战。但他也强调，现在存储芯片的实际需求依然很旺盛，供货已经全部卖完到2027年，客户的订单需求甚至都排到2028年了，基本面并没有大家想的那么差。
也有机构投资者觉得，这波下跌更多是情绪面的释放，前期涨得多了，回调挤挤泡沫也很正常。毕竟AI赛道本来就是长期的故事，哪有只涨不跌的市场，挤完泡沫反而更有利于后续走得更远。普通人看这个热闹，也能明白一点，再好的赛道，也不会一直躺着赚钱，风险永远都藏在涨出来的行情里。
参考资料：新华社 美国半导体板块遭遇深度回调
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