一笔投资“吞掉”千万元利润，民生健康押错宝？

核心产品提价撑住了上半年，所投公司却在第三季度 “吃” 掉民生健康超千万利润。

10月18日，民生健康发布三季报。前三季度，公司营收同比增长19.43%，归母净利润却同比下滑 26.36%。其中，第三季度归母净利润同比骤降97.3%。

三季报显示，业绩压力主要来自非经常性损益变化。民生健康所持技源集团股份，前三季度就产生 1544.88 万元公允价值变动损失。

年内核心产品提价稳业绩 三季度持股损失超千万元

10月18日，民生健康发布第三季度报告。前三季度，公司实现营业收入约7.44亿元，同比增长19.43%；归母净利润为8426万元，同比减少26.36%。

民生健康处于膳食营养补充剂行业，核心产品21金维他多维元素片是公司最主要的收入来源。2023年度、2024年度及2025年度，多维元素片的销售收入占公司当期营业收入比重分别为81.86%、68.89% 及50.79%。

2026年上半年，公司对这一产品出厂价进行上调。8月28日，在接受投资者调研时，民生健康提及，从今年开始，公司21金维他出厂价已经完成调整，经销商出货价也已同比例提升。线上主流电商平台零售价格已经调整到位，线下药店终端在重点合作客户覆盖的城市已基本完成零售价的同比例调整。

与此同时，民生健康表示，今年上半年，21金维他的销售收入占总营业收入约50%，在21金维他价格上调约10%的情况下，其市场数量份额、规模份额均保持相对稳定，总体表现良好。随着其他业务逐步放量，公司对单一单品的依赖度有所下降，收入结构也得到持续优化。公司维矿品类主要依靠新品拉动销量增长。

核心产品调价、新品拉动销量等多举措下，2026年上半年，公司归母净利润为8339.43万元，同比增长1.20%。

然而，第三季度，公司归母净利润仅86.57万元，同比下滑97.3%。

公司前三季度面临的业绩压力主要来自非经常性损益变动。前三季度，公司公允价值变动收益为-1475.09万元。民生健康表示，该项变动主要来自本报告期内持有的技源集团股份产生的公允价值变动、理财产品及结构性存款的公允价值变动。

公司提及，前三季度持有的技源集团股份产生的公允价值变动损益为-1544.88万元。此前，在半年报中，公司提及，报告期内持有的技源集团股份产生的公允价值变动损益-523万。这也就意味着，第三季度，公司所持技源集团股份产生超千万元的公允价值变动损失。

上市一年走下巅峰，技源集团股价坐上过山车

民生健康业绩下滑背后，所投公司技源集团正深陷业绩低谷。

技源集团主营营养补充剂原料及成品的研发生产，与民生健康同属大健康赛道、居于产业链上下游，2023年3月，公司IPO申请获受理。

2025年7月4日，民生健康发布公告称，为加强公司与技源集团之间的战略合作关系，计划作为战略投资者以自有资金参与技源集团首次公开发行股票并在主板上市的战略配售，认购金额不超过1500万元。

紧接着，2025年7月23日，技源集团登陆上交所主板。上市首日，公司股价收涨274.54%。这笔投资一度为民生健康带来大笔浮盈。2025年，民生健康参与技源集团战略配售认购其股份产生的公允价值变动收益达2380万元。

不过，上市首年，技源集团即出现业绩下滑。2025年，公司实现营业收入10.93亿元，同比增长9.1%；销售费用、管理费用增长等因素影响下，其归属于上市公司股东的净利润1.34亿元，同比减少23.36%。

2026年上半年，技源集团的营收开始走上下坡路。报告期内，营收同比下滑8.57%至5.15亿元；归母净利润同比下滑25.2%至7308.67万元。公司在半年报中表示，某北美客户备货节奏变化引致氨糖和硫酸软骨素销售收入同比下降，部分北欧客户自身经营因素导致相关营养制剂销售收入同比下降，以及本期美元兑人民币平均汇率较上年同期下跌4.05%，构成报告期内营业收入较上年同期下降的主要原因。

缺少业绩支撑，技源集团股价未能守住上市首日高点，此后一路震荡下行，到了2026年第三季度跌势加剧，当季区间跌幅超30%。

民生健康对技源集团的布局，或许并不止于财务回报。上市之前，双方约定在 HMB、氨糖等技源集团具备竞争优势的营养原料领域推进供应链批量合作，由技源集团依托原料精加工与定制化处理技术，向民生健康供应定制化营养原料产品；同时就营养制剂领域合作及国内外市场拓展明确了方向。

10月19日，三季报发布后的首个交易日，民生健康股价收跌3.82%，报12.59元/股。战略故事能否兑现尚未可知，公允价值波动的冲击，已反映在民生健康的报表与股价上。

新京报贝壳财经记者 丁爽

编辑 王进雨

校对 贾宁