北京
停牌超18个月后，API（应用程序编程接口）数据服务商天聚地合近日向港交所递交复牌申请，董事会认为六项复牌指引均已达成。但摆在它面前的关口不止交易所一个。10月13日，香港证监会通报一则涉及天聚地合IPO的操纵计划，这距离天聚地合上市已经过去两年。期间这家曾被称为"数据要素第一股"的公司，经历了高管辞任等插曲。
10月16日，天聚地合发布复牌进展季度更新公告。公告显示，公司已完成独立法证调查及独立内部监控审查，并于2026年9月29日向联交所呈交股份恢复买卖的申请。联交所仍在审查及评估该申请，目前公司股份继续暂停买卖。
天聚地合的停牌始于2025年4月1日。核数师国卫会计师事务因票据认购和芯片预付款项的审计范围受限而出具"不发表意见"，导致公司2024年年度业绩无法按期刊发。此后，公司2024年年报、2025年中期及年度业绩均延迟发布，财务披露进入真空期。
为了完成联交所的复牌指引，公司展开了一系列整改。
停牌期间，公司委聘致同咨询完成独立法证调查，对票据认购、芯片预付款以及充值服务预付款进行了核查。法证调查证实了这三项交易具有商业实质，但内部控制在供应商尽调、合同审批等环节存在缺陷。此外，公司管理层也经历了大换血，据公司公告，2026年8月30日，原董事会主席、CEO左磊及两名核心高管同日辞任，执行董事王昊今接任。
2026年9月下旬，公司补齐了未刊发的财报数据，并于9月29日正式递交复牌申请。在10月16日的公告中，天聚地合强调，此前涉及的1000万美元票据出售已完成，本金全数收回，目前集团业务营运维持正常。
复牌进程刚有进展，天聚地合又卷入了另一场风波。
10月13日，香港证监会将刘浩然、The Reynold Lemkins Group（Asia） Limited（瑞凯集团）及Kaufmann & Company Pan-Asia Limited列为同一可疑集团，指其涉嫌参与天聚地合的IPO欺诈计划。
天聚地合于2024年6月28日上市，瑞凯集团为其四大基石投资者之一。证监会指出，涉案集团涉嫌参与天聚地合的IPO欺诈计划，意图就股份需求营造虚假表象；部分IPO所得款项可能已根据未披露的协议被转离公司，作"金融产品投资"之用，并可能暗中回流至主要承配人或其关联人士。
针对复牌审核与证监会调查并行的局面，北京社科院副研究员王鹏向北京商报记者分析，"这本质上是合规逻辑与市场诚信逻辑的双重校验。这种并行不会直接锁死复牌路径，但会大幅拉长决策周期。联交所短期无条件放行的概率偏低，最终大概率走向附加严格合规条件的延迟复牌"。
除了监管与复牌层面的不确定性，停牌对公司业务的影响也反映在了财报中。
2026年上半年，天聚地合营收约1.8亿元，同比减少27%；净利润由去年同期的约533.4万转为-466.8万元。公司收入主要来自API市场、AI眼镜及数据管理解决方案，其中API市场包括查询业务、短信通知业务和充值业务。
作为公司最大的收入来源，查询业务上半年收入约1.62亿元，同比减少30.8%，公司称"主要是由于现有客户采购量减少所致"。值得注意的是，2026年上半年公司"数据管理解决方案"收入增长51.7%，达到约1320万元。
公司还在报告期内发布了3款AI（人工智能）智能眼镜，并完成Jenius大模型生成式人工智能服务备案，上半年API调用次数超400亿次。但公司也在财报中指出，AI眼镜收入目前约30万元，研发成本于报告期内同比增长87.5%，该增长"主要因为公司对AI眼镜等产品研发投入增加"。
停牌带来的真正代价，或许要在更长的时间维度里才能显现。王鹏认为，"科技公司的两年多的空窗期，核心伤害不在短期营收，而在于产品代际、客户信任、资本工具三条核心竞争力线的同步停摆，这种代差很难靠常规运营快速弥补"。
天聚地合的复牌申请虽已递交，但联交所的审核与证监会的IPO欺诈调查仍未落定。北京商报记者就IPO欺诈调查的具体情况、复牌进展及业绩情况等问题通过邮件方式向天聚地合发去采访申请，但截至发稿未获回复。
北京商报记者 魏蔚 实习记者 鲁芹
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