我国前三季度GDP同比增长4.6%；商务部等9部门关注科技兴商｜每周金融评论（2026.10.12-2026.10.18）

热点聚焦

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我国前三季度GDP同比增长4.6%

国家统计局公布，经初步核算，我国前三季度国内生产总值1071071亿元，按不变价格计算，同比增长4.6%。分产业看，第一产业增加值58994亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值383822亿元，增长3.8%；第三产业增加值628255亿元，增长5.2%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.0%，二季度增长4.3%，三季度增长4.5%。从环比看，三季度国内生产总值增长1.2%。

《清华金融评论》观察

我国今年前三季度4.6%的GDP增幅说明，中国经济总体平稳、有韧性，但回升还不均衡。前三季度GDP超107万亿元，按不变价同比增4.6%，处在全年目标区间里。分季度看是5.0% → 4.3% → 4.5%，三季度比二季度略有回稳。具体而言，底盘稳住了，庞大的经济体还能保持这个速度，在全球主要经济体里依然靠前。新动能在接棒，高端制造、人工智能、新能源汽车这些产业供需两旺，贡献率超40%，增长越来越靠科技和产业升级拉动。内需偏弱是短板，统计局指出，国内需求不足问题仍较突出。出口和新兴产业很强，消费、投资、房地产还在调整当中。（观察员/王茅）

02

商务部等9部门关注科技兴商

商务部等9部门10月19日发布《关于加快推进科技兴商的意见》，明确坚持以高质量发展为首要任务，以科技创新为动力，以满足人民日益增长的美好生活需要为出发点和落脚点，统筹推进商品消费提质、服务消费扩容、流通效率提升与场景融合创新，提升人工智能、大数据、物联网、云计算、区块链、数字孪生、具身智能等新技术应用水平，推动商贸全链条智能化、绿色化、融合化发展，为建设强大国内市场提供有力支撑。

《清华金融评论》观察

科技正从“辅助工具”升级为拉动消费、改造流通的重要引擎。文件由商务部牵头，中央网信办、国家发改委、教育部、科技部、工信部、文旅部、中国人民银行、市场监管总局共同印发。9个部门一起出手，说明这不是单一部门的宣传口号，而是涉及产业、金融、监管的系统工程。国家在下一盘棋，用AI、大数据、物联网这些技术，把“买东西、卖东西、送东西、提供服务”整条链路重新做一遍。（观察员/王茅）

重大

会议

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国务院常务会听取“人工智能+”行动进展情况汇报

国务院总理李强10月16日主持召开国务院常务会议，听取“人工智能+”行动进展情况汇报，会议指出，人工智能是影响未来发展的关键变量，要从我国产业体系完备、应用场景丰富、工程化能力强等实际出发，注重以落地应用牵引技术创新，不断深化拓展“人工智能+”行动。要夯实发展底座，加强技术攻关和算法创新，促进算电协同，增加高质量数据供给，着力补短板、锻长板。要突出赋能应用，以实体经济为重点强化供需衔接，鼓励联合研发，推进中试验证，加大场景培育力度，让人工智能技术更好转化为现实生产力。要统筹发展和安全，因业分级分类施策，加强风险研判评估，守牢人工智能安全底线。

《清华金融评论》观察

此次并非国常会年内首次对人工智能发展作出部署。6月29日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，听取人工智能发展情况汇报。本次国务院常务会将人工智能定位为影响未来发展的关键变量，是立足新一轮科技革命和产业变革大趋势作出的重大判断。部署呈现“底座—应用—治理”三位一体的清晰逻辑：底座上强调技术攻关、算电协同、数据供给，解决“技术行不行”；应用上强调供需衔接、联合研发、中试验证，解决“成果落不落得下”；治理上强调分级分类施策，解决“风险管不管得住”。（观察员/丁开艳）

重大

01

央行针对银行间债券市场公开征求意见

10月16日，为规范银行间债券市场债券发行行为，维护市场秩序，促进债券市场高质量发展，中国人民银行制定了《银行间债券市场债券发行管理规则》（以下简称《规则》），正在公开征求意见阶段，《规则》意见反馈截止时间为2026年11月15日。《规则》共二十八条，从发行人、承销商、投资人三个维度强化对债券发行行为的规范。一是规范发行人的发行定价行为。包括禁止发行人认购、变相认购自己发行的债券，并规定任何人不得直接或间接协助发行人认购或变相认购自己发行的债券；禁止发行人干预投资者认购决策或以返费等方式干扰定价；明确不同债券发行方式的定价要求；推动发行人优化承销机构选聘机制和选聘标准，提高债券承销服务质量。二是规范承销机构的承销行为。包括禁止低价承销，规定承销费不得明显低于行业公允水平；禁止事先承诺债券投标价格或发行价格（利率）；规范包销、代投代缴等行为；强化承销机构利益冲突、信息隔离等内控要求，加强信息披露等市场化约束机制等。三是规范投资者的认购行为。包括禁止投资者虚假投标；不得蓄意大量申报并撤销，扰乱债券发行价格（利率）及配售；不得以干扰价格为目的，投标价格明显低于市场公允价格。《规则》对内幕交易、利益输送等行为也提出明确禁止性要求。

《清华金融评论》观察

债券定价是债券发行的核心环节，关系到债券市场能否将金融资源精准配置到实体经济，也是实现债券市场高质量发展的重要前提。本次《规则》以行政规章形式搭建起覆盖发行人、承销商、投资者三方的发行全链条监管框架，直面债市发行环节的突出乱象，划定清晰合规红线。一方面，压实发行人主体责任，杜绝人为干预定价；另一方面引导承销机构由费率低价竞争转向综合服务能力竞争，同时约束投资者投标行为，防范市场操纵。整套制度安排旨在破除各类非市场化扰动，让债券发行利率真实反映信用风险与市场供求，夯实市场化定价基石。长期看，有利于净化银行间债市发行生态，完善利率传导机制，更好发挥债券市场服务实体经济的功能，推动债券市场高质量发展。（观察员/丁开艳）

02

财政部：将精准有效实施更加积极的财政政策

财政部部长蓝佛安在10月15日举行的二十国集团（G20）第三次G20财长和央行行长会议上表示，当前，全球经济增长面临多重挑战，当务之急是要妥善处理好地缘政治冲突、保护主义抬头、碎片化加剧等问题，为全球增长营造良好环境。G20应以宏观政策协调增加确定性，以结构性改革培育新动能，以开放合作做大全球经贸蛋糕，为世界经济强劲、平衡、可持续和包容增长作出积极贡献，并在完善全球治理、应对全球挑战等方面继续发挥引领作用。G20关于全球重大国际经济金融议题的讨论应坚持全面、客观、平衡的原则。中方呼吁各方秉持协商一致精神，充分尊重和照顾彼此合理关切，共同支持主席国办好G20领导人峰会，推动取得平衡务实成果。 蓝佛安还表示，今年是中国“十五五”规划开局之年，中国经济延续总体平稳、向新向优发展态势。我们将精准有效实施更加积极的财政政策，推动经济持续向新向优向好发展，为世界经济注入信心和确定性。

《清华金融评论》观察

实施更加积极的财政政策，是以习近平同志为核心的党中央深刻把握我国经济运行规律和国内外环境变化，统筹当前和长远、发展和安全作出的重要部署。今年7月30日召开的中央政治局会议进一步强调，要实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策。本次在 G20 财长与央行行长会议上，中方对外传递宏观政策取向，兼具国内稳增长与全球宏观政策协调双重内涵。一方面，立足 “十五五” 开局节点，更加积极的财政政策强调精准有效，并非简单扩大支出规模，重在优化支出结构、提升资金使用效能，协同货币政策形成合力，巩固国内经济平稳向好态势，培育新质生产力。另一方面，面对全球经济放缓、地缘冲突与贸易保护带来的不确定性，通过稳定自身发展为全球经济提供增长动力，推动全球经济治理朝着更加均衡包容的方向演进。（观察员/丁开艳）

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香港金管局发布政策支持银行业负责任地应用人工智能

10月15日，香港金管局公布“ART”框架，以支持银行业负责任地应用人工智能，旨在建立一个可问责（Accountability）、具韧性（Resilience）和可信赖（Trust）的人工智能赋能银行生态系统。香港金管局称，人工智能系统正变得更具自主性，并能调动更多数据、工具及作业流程。为协助银行把握人工智能机遇，同时维持稳健的管治及营运韧性，“ART”框架下的具体措施包括：发出最新的《负责任应用人工智能的监管指引》，其中包含第二期生成式人工智能（GenAI）沙盒所得的见解；与香港数码港及香港大学合作建设人工智能训练数据共享平台，并以数据质素保证为重要设计原则；以及通过“GenA.I．沙盒++”进一步测试代理式人工智能应用，并就代理式人工智能管治的建议监管框架发表讨论文件，探讨“意图为本”的问责安排、重要人工智能代理纪录册及有效介入机制。

《清华金融评论》观察

“ART”框架的发布，是香港金管局加强银行业AI应用的监管探索，不仅能推动银行业在AI应用方面的创新与发展，提升银行自身的竞争力，而且能规范AI技术的合规应用，从而有助于整个银行业的发展。这次尝试也为其他金融监管机构提供了借鉴参考，具有现实意义。（观察员/孙爽）

重大

事件

01

全国主要城市“现售制”执行细则已基本落地

2026年10月15日，深圳、杭州同日发布现房销售细则。至此，北京、上海、广州、深圳四大一线城市全部“集齐”实施细则，加上武汉、天津、杭州，全国已有7个城市落地。从8月28日住建部等三部门联合印发《关于完善商品住房销售制度的通知》，到七城细则全部就位，不到两个月，商品房销售制度的底层规则已经完成了一轮系统性重构。七城均以2026年8月28日为分界点实行新老划断：此后新公告出让土地的商品住房项目，优先选择现房销售；此前已取得建设工程规划许可证的在途项目，预售按原有规则执行，过渡期最长延至2028年底。三条底线高度一致：预售门槛统一提升至主体结构封顶；预售资金全额、全过程监管；推行主办银行制度，开发贷款、自有资金、现房销售资金等全部纳入主办银行账户封闭管理。

《清华金融评论》观察

七城政策形成较为密集的落地态势，标志着全国现房销售相关改革正有序推进，一线城市及重要二线城市率先落地的格局清晰，具有较强的引领示范作用。七城实施细则表明，制度转型并非只有一条执行路径。地方政策的真正差异，不在是否推进现房销售，而在于如何安排过渡节奏、监管资金、开发融资与土地支付之间的衔接。差异本身即信息：它既标出了政策弹性空间的边界，也反映出各城市市场压力与风险承受力的分化。（观察员/周茗一）

02

A股科技股密集回购

10月18日晚间，A股科技公司回购大军继续壮大，生益科技、海光信息、中科曙光、澜起科技等多家科技龙头相继宣布计划回购股份，同时多家公司披露回购实施进展。过去几天，包括长鑫科技、新易盛、佰维存储、天孚通信、拓荆科技、长芯博创、长川科技、胜宏科技、景旺电子等一大批A股公司集中发布回购方案或股东提议回购公告。

《清华金融评论》观察

这轮科技股密集回购，传递的重要信号是，产业资本认为部分硬科技龙头经过回调后，估值已进入有吸引力的区间。管理层在表达信心。海光信息、中科曙光、生益科技等公司由董事长提议回购，说明内部人愿意拿真金白银投入自家股票。科技板块情绪获得托底。7月以来市场风险偏好回落，前期涨幅较大的科技板块回调更深。多家公司集中出手，有助于稳定投资者预期。资金面可能获得后续支撑。多数回购方案实施期为6至12个月，未来数月会持续释放买盘；其中部分股份拟注销，对每股收益也有直接增厚作用。但这份信号的分量需要区分，提议回购≠马上买入。从提议、董事会审议到实际实施还有流程，公告中的金额上限也不等于已经花出去的资金。回购用途很关键。用于员工持股或股权激励，主要服务于人才绑定；用于注销减资，才直接减少总股本。天孚通信、佰维存储本轮都明确采用注销式回购。所以更准确的判断是，短期有利于提振情绪、缓解抛压，中期能否形成真正底部，还要看三季报业绩、订单兑现和回购实际执行率。公告提供的是观察入口，经营数据才决定这轮回购的含金量。（观察员/王茅）

03

上交所：对新华传媒等严重异常波动股票进行重点监控

2026年10月8日至2026年10月16日，上交所对198起拉抬打压、虚假申报等证券异常交易行为采取了自律监管措施，对新华传媒等严重异常波动股票进行重点监控，对20起上市公司重大事项等进行专项核查，向证监会上报涉嫌违法违规案件线索2起。

《清华金融评论》观察

新华传媒近期涨得太猛，连续9个交易日涨停，10天内涨幅偏离值累计达100%，属于典型的严重异常波动。但公司自己发了公告，基本面没大变化，重组还在审计评估、结果不确定，股价已经严重脱离基本面。可以看出，这波上涨缺少业绩支撑。上交所的重点监控，主要查这几件事：有没有资金在操纵，拉抬打压、虚假申报这类异常交易；有没有内幕交易，借重组消息提前埋伏；要不要升级处罚，从重点监控账户，到暂停交易、限制交易都能用。信号很明确，交易所不反对股价涨跌，但反对脱离基本面的非理性爆炒。（观察员/王茅）

重要

数字

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IMF上调2026年世界经济增长预期至3.1%

国际货币基金组织（IMF）2026年10月《世界经济展望》预测，2026年全球经济增速为3.1%，2027年回升至3.4%。受能源和食品价格驱动，2026年全球总体通胀率预计升至4.7%。尽管人工智能投资和供应链调整支撑了短期韧性，但全球增长分化加剧，未融入技术价值链的能源进口经济体面临严峻挑战，且各国政策调整空间正迅速收窄。

《清华金融评论》观察

IMF在《世界经济展望》报告中指出，尽管中东战争旷日持久、贸易紧张局势持续，2026年上半年全球经济活动表现仍好于预期。报告预测，2026年全球经济增速为3.1%，与2026年4月预测值持平；2027年增速预计回升至3.4%，较4月预测小幅上调。全球贸易增长面临阻力。受关税拖累、生产链调整及技术相关贸易强劲等因素综合影响，2026年全球贸易量增长预计将放缓，2027年趋于稳定。IMF强调，从历史标准看，中期增长前景依然乏力，且各国在人工智能就绪程度和能源结构稳健性方面的差异，进一步加剧了增长分化。（观察员/周茗一、孙爽）

02

美国9月CPI、PPI数据均超预期

10月14日，美国劳工统计局公布数据，美国9月CPI同比上涨3.7%，创近五个月以来最大涨幅，高于市场预期的3.6%；环比上涨0.6%，创4月以来最大涨幅；核心CPI同比上涨2.6%，预期为2.5%，创近四个月以来最大涨幅；环比上涨0.3%，高于市场预期。次日，美国9月PPI数据发布，9月PPI同比上涨6.3%、环比上涨1.3%；剔除食品与能源后的核心PPI同比上涨5.0%。四项读数全面且大幅高于市场预期（预期为同比上涨5.3%、环比上涨0.5%~0.6%、核心同比上涨4.4%），显示生产端价格压力进一步加大。

《清华金融评论》观察

能源价格上涨是此次推动CPI、PPI大幅走高的重要因素，中东冲突导致油价飙升，国际基准布伦特原油维持在100美元上方。此外，能源价格上涨又继续蔓延到其他领域，数据显示，9月美国零售销售环比增长0.8%，超出市场预期的0.4%，但除燃油之外的多项核心消费支出录得负增长，表明通胀挤压效应蔓延。这两项数据的发布加剧了市场对美联储继续加息的预期。（观察员/孙爽）

03

美国2026财年赤字扩至1.99万亿美元

美国财政部公布的数据显示，截至9月份的财政年度，预算赤字扩大至1.99万亿美元，较上一财年的1.78万亿美元增加约12%。支出增长约6%，至7.4万亿美元；收入增长约3%，至5.4万亿美元。美国2026财年联邦预算赤字扩大至接近2万亿美元，再次凸显政府庞大的借款需求，并使美国政府未来几年债务负担有望升至纪录高位。

《清华金融评论》观察

今年美国国债收益率上升，加上政府债务规模不断扩大，使利息支出成为2026财年赤字扩大的一个重要因素。净利息支出增加814亿美元，达到创纪录的1.05万亿美元。特朗普2025年的减税方案也对赤字产生了影响。尽管2026年来自个人所得税的收入增加1,890亿美元，但企业所得税收入减少超过700亿美元，因为特朗普政府标志性的2025年税法延长了多项减税措施，并为企业引入了新的扣除项目。（观察员/周茗一）

文字丨《清华金融评论》内容部

编辑丨王茅

审核丨秦婷

责编 | 兰银帆