北京
01市场企稳需要三个契机
国信证券策略认为，市场企稳向上需关注三个契机：
契机1：外部扰动改善，如海外通胀压力减轻、流动性紧缩预期改善，风险偏好压制减弱。
契机2：科技筹码拥挤缓解，目前长线外资、私募持仓已明显回落，短线外资、杠杆资金有待进一步出清。
契机3：股市资金面改善和基本面担忧缓解形成合力，如稳市力量入市+基本面正向预期，提振市场信心。
当前A股持续调整是内外多个因素作用而成，市场能否企稳向上需观察海外环境变化，同时股市资金面改善以及科技股筹码压力消化也是核心变量。市场筑底仍可能伴随反复，但若存量抛压消化、外部压制减弱与增量资金入场，四季度A股市场有望迎来修复，收官行情仍可期待。
结构上，短期震荡阶段红利更优，市场企稳后科技有望迎来第二波机会。
02数据要素改革预期升温
国联民生计算机团队指出，数据要素改革正从“分散探索”走向“全国统筹”，挂牌后公共数据授权运营等环节有望加速规范化、规模化。政策催化下，数据要素板块的核心变量正在从主题预期转向制度供给和运营落地，行业进入关键催化窗口。
此前省级数据集团已从单点试水走向密集落地，北京、四川、浙江、山东等地先后完成组建，地方公共数据运营开始进入平台化、集团化、市场化阶段。若国家平台重点强调“算力一张网、数据中心、国资云、公共数据底座”，具备国资平台背景、IDC与云服务能力、数据治理及安全认证能力的企业有望获得更高映射。
当前AI正迈入数据驱动阶段，高质量数据集对模型能力上限的约束进一步凸显。2025年全国Token累计调用量约21100万亿、年末日均达100万亿；数据生产总量占全球约27.44%，高质量数据集超11万个、规模超908PB。
分析师认为，国家数据集团的组建有望推动公共数据由分散走向统筹，把数据资源优势转化为AI产业优势，数据要素运营、治理与安全厂商的需求空间随之打开。
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