前三季度经济观察：新质生产力提速扩容，中国经济新旧动能“接力”态势显现

10月19日，国家统计局发布2026年前三季度国民经济数据：国内生产总值1071071亿元，按不变价格计算同比增长4.6%。分季度看，一季度增长5.0%、二季度增长4.3%、三季度增长4.5%，三季度比二季度回升0.2个百分点；经济增量达5.7万亿元，为近五年同期最大规模。

同日，中新社国是直通车举办三季度经济形势分析会，六位专家解读认为，中国经济新旧动能“接力”态势显现，新质生产力在更多领域形成支撑，外贸韧性超预期对冲内需承压，房地产存量调整中趋稳信号增多；但内需修复偏慢、部分领域存在低水平重复建设风险。全年4.5%—5%目标具备坚实支撑，四季度需推动短期托底与长期制度建设协同发力。

新质生产力提速扩容 新旧动能“接力”

中国银行研究院资深研究员王家强表示，新质生产力的核心是在人口老龄化、资源环境约束、资本形成趋缓背景下摆脱传统增长模式，显著标志是全要素生产率大幅提升。

数据印证转型：前三季度规上工业增加值增长5.3%，高技术制造业、装备制造业增加值分别增长14.3%、10.2%，快于规上工业9.0和4.9个百分点；新动能对经济增长贡献率保持在40%以上。王家强指出，“三新”经济占GDP比重今年将接近20%，房地产和建筑业占比向10%趋近，新动能体量已接近旧动力的2倍，但仍集中在有限行业。

国际视野下，全球技术变革以AI为核心引擎，中国AI大模型连续24周调用量超过美国，兼具创新与绿色双重优势。出口端，集成电路出口增长近1倍，芯片上升为第一大出口单品；新能源汽车出口预计超1000万辆。他提醒，AI短期拉动算力、数据中心投资，长期提升全要素生产率存在3—8年滞后期，需警惕资产泡沫与部分地区盲目上马AI、光伏项目的低水平重复建设。他预计全年增速有望落在4.5%—5.0%。

外贸进出口双旺 韧性与结构同步升级

商务部研究院研究员周密指出，前三季度货物进出口399399亿元、增长18.8%，已接近2022年全年水平，增速在主要经济体中较为少见，反映中国与各国贸易互补性持续加强。

其中出口增长16.4%，进口增长22.3%。周密认为，进口增速连续几个季度快于出口，改变了以往“出口强、进口稳”的特征，且进口增长与大宗商品价格并不呈线性关系，本质是进口多元化上升。出口端，机电产品出口增长23.7%、占比64.3%；民营企业进出口增长19.1%、占比56.9%，是最具活力的部分。

针对AI基建带动的外贸增长，周密认为全球AI需求扩张与中国制造能力提升相互呼应：非洲等多国希望参与AI发展，网络连接、光纤、可再生能源建设快速推进；中国企业通过规模化制造与创新降低了各国应用AI的成本。他提醒，全球AI治理规则缺失、技术竞争方向分化等挑战仍存，企业应从单纯输出产品转向产品、服务、技术支持的协同。

投资总量承压 结构优化 民间投资待激活

国家发展改革委投资研究所副所长郭丽岩表示，前三季度固定资产投资334115亿元、同比下降7.2%，扣除房地产开发后下降4.2%，但有效投资更向科技创新、产业升级倾斜。

亮点在于：知识产权产品投资增长9.3%，占比同比提高2.4个百分点；高技术产业投资增长4.9%，其中信息服务业、航空/航天器及设备制造业分别增长20.2%、12.5%；与“六张网”相关的航空运输、水上运输、信息传输等领域投资保持两位数增长。

民间投资呈现“结构优化、总量承压”双重特征：新型赛道投资积极性较高，纺织等传统领域焕新升级也有意愿，但总量仍下降10.4%，扣除房地产后下降6.7%。中国人民大学财政金融学院教授陆利平提示，1—8月工业企业应收账款增长9%、产成品存货增长11%快于营收增速，对企业现金流形成压力。

房地产步入存量时代 政策协同促趋稳

前三季度新建商品房销售面积下降13.2%，二手房交易网签面积增长10.7%，规模已超新房。清华大学房地产研究中心主任吴璟认为，这不只是短期调整，更与城镇化转向存量提质增效相吻合，不可逆转。价格端，9月一线城市新建商品住宅价格连续两个月环比上涨，二手住宅连续7个月环比上涨；9月末商品房待售面积同比下降1.5%，连续7个月下降。需指出的是，房地产开发投资仍下降20.6%，吴璟认为应客观看待——这既是市场转向存量为主的反映，也是落实控增量、去库存要求的结果，有利于形成新的供求平衡。

长周期看，8月28日项目开发公司制、融资主办银行制、现房销售为主三项制度基本成型，此后7到8个城市出台实施细则；9月20日公积金条例修订实施，9月29日财政部等3部门推出首套房贷贴息，为中央层面首次对购房贷款利息实施贴息。吴璟表示，好房子让居民“想买房”、现房销售让居民“敢买房”、公积金与贴息让居民“能买房”。他测算，120平方米住房总价控制在150万元以内的城市数量远超设想，成都60%—70%的二手房可满足要求，贴息将在全国普遍发挥拉动作用；国庆假期北京新房成交同比增长约175%。

内外分化挑战犹存 政策转向长期制度建设

长江证券首席经济学家伍戈指出，前三季度出口在三驾马车中贡献最大，消费偏弱、投资仍负增长，内需偏弱突出。他认为未来1—2年全球制造业、AI投资等周期尚未结束，总体仍有利中国出口；但正因外需较强，是否出台超常规逆周期政策存在纠结，从改变内需看有必要加大调节力度。量价方面，CPI、PPI回升中需求拉动与成本推进的比重直接影响微观体感。他还提示：财政存款占GDP比重上升，地方既有资金压力，又有一部分钱花不出去。

陆利平将问题概括为需求、价格、动能三大分化：9月PPI上涨5.0%、CPI上涨0.9%，上游资源品与下游制造业价格分化，生产端价格未完美传导至消费端。展望四季度，8000亿元新型政策性金融工具已启动投放，涉及“六张网”及相关领域投资预计超7万亿元；全年2500亿元以旧换新资金已全部下达。他认为全年增长有望落在4.5%—5%，更重要的是政策正从短期刺激转向长期制度建设——新质生产力意见部署19项举措，叠加收入分配、社会保障等改革，为增长提供更持久动力。

总体看，前三季度中国经济顶住压力平稳运行，转型阵痛与发展红利交织。专家普遍认为全年目标有望实现，同时需警惕低水平重复建设、内需修复不及预期等风险。下一步要以新质生产力引领高质量发展，统筹短期托底与长期制度改革，巩固优势、补齐短板。