北京
来源：市场资讯
（来源：阿鸡fundchick）
上周五美股大跌，直接吓得今天早上的A股蔫了一半。但市场这东西，恐慌过头了反而容易反弹——最终大盘还是顽强收红，说明情绪底差不多就这了。
美股的问题我们之前聊过，核心担忧还是AI。我个人倾向认为，高利率会压制AI的资本开支需求，进而拖累整个板块的增长预期。现在陆续披露的数据，其实已经能看到一些苗头了。
但美股拧巴的点在于，科技预期的下降，其实又会让长债收益率下行，毕竟这相当于一部分的“衰退”预期在发挥作用。
周五美股暴跌的同时，美债其实已经出现了期限倒挂的苗头。10年期和2年期利差收窄到只有0.3个百分点左右，长端开始定价经济停滞，实际利率回落带动收益率下行。如果12月再加25个基点，短端继续往上顶，长端继续往下压，收益率曲线一旦正式倒挂，那就是衰退的经典信号了。
历史上最像的参照是2000年互联网泡沫：同样是科技股烈火烹油，同样是美联储加息把短端推高、长端压低，倒挂之后标普500横盘了三四个月，然后泡沫破裂，一轮大跌。
虽然我认为不能严格地把AI和当年互联网泡沫类比，毕竟两者在真实常经理对经济的影响是不同的。但不能类比不是说AI会比互联网泡沫更好点，我认为可能更差……
因为AI需求弱化导致长债下跌的另一边，其实是油价居高不下。这导致通胀还真没那么容易因为利率上行而被直接压制回去。
不过对非美股市场来说，这反而算是一种“松绑”。这也是为什么上周四我就认为权益资产值得博一个反弹修复——外围压力短期减轻了，科技股随着云商财报陆续出来，应该也能喘口气。但注意，这可能只是个反弹窗口，后面有没有中期行情，还得看基本面能不能跟上。
落到A股，短期最差的时候大概率已经过去了。不管是跌太多了，还是长债利率下行带来的外围减压，都有利于市场先稳住。
但想直接V回去？很难。就算反弹，幅度也别指望太大。现阶段只能以博弈的心态来对待，中长期依然是迷雾重重。
今天权益类资产建议度：6.5 分
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