亏7亿的百果园水果店只是它的外壳

两年亏掉7个亿，关掉1600多家店，百果园却在2026年上半年赚了3356万元。关店反而扭亏，这是商业模式修好了，还是把亏损门店砍掉后算出来的一笔账？

先把两个容易打架的事实分开看。2024年百果园亏3.86亿元，2025年亏3.17亿元，两年合计约7亿元；2026年上半年营收50.08亿元，归母净利润3356万元。亏损和盈利说的是不同时间段，不是同一份成绩单突然翻盘。

要弄明白扭亏，得先知道百果园靠什么赚钱。截至2025年底，全国4468家门店里直营店只有8家，剩下99.8%全是加盟店。总部收入里，产品销售收入常年占95%以上，加盟费只是零头。

也就是说，百果园更像一家给加盟商供货的水果批发商。加盟商掏房租、掏人工、承担水果损耗，总部统一采购、统一配送，赚的是进货价和供货价之间的差价。门店越多、走货量越大，总部采购议价权越强，供货差价就越多。

这套模式在扩张顺风时很好用。2023年百果园营收113.9亿元，归母净利润3.62亿元，年末门店6093家。加盟商行情好时单店毛利率能到30%，号称18个月回本，开店的人抢着进。

但总部和加盟商的账并不完全一致。总部有铺店、压货的冲动，多一家店、多走一批货，总部就多一笔收入；门店卖不卖得掉、水果烂不烂，成本主要由加盟商扛。水果保质期短、损耗高，一旦压给门店的货卖不动，损失就留在店里。

2024年到2025年关闭的1625家低效门店里，有多少是加盟商扛不住损耗和租金主动退场，财报没有细说。但关店这个动作，恰恰是理解扭亏的关键：低效门店出清后，剩下的门店单店效率提升，总部供货结构也调高了高毛利自有品牌、压缩了低毛利引流品。

毛利率的变化很能说明问题。2023年百果园毛利率还有11.5%，2024年降到7.4%，2025年进一步滑到7.3%；毛利润从13.15亿元缩到5.97亿元，两年少了一半多。对一家营收80亿元以上的公司，毛利率每降1个百分点，就是8000万元毛利蒸发。

降价是被迫的。2024年到2025年，盒马、山姆、朴朴、小象超市这些全品类生鲜平台把水果当成价格战炮弹，车厘子、榴莲、蓝莓轮番低价。百果园的水果就是全部，没有其他品类交叉补贴，降价就是实打实的毛利损失；对手可以用一个品类换整体流量。

百果园也试过反击。2024年销售费用砸了6.05亿元，做门店翻新、营销活动，结果营收还是掉了9.8%，毛利反而少了41.9%。2025年费用压缩了，营收又掉了20.4%。

不降价，客流被全品类平台抢走；降价，毛利率撑不住；加营销，费用率飙升；砍费用，收入继续下滑。转了两圈，百果园最终选了最痛苦但最直接的办法：关店。

关店之后，数据确实好转。2026年上半年毛利率从去年同期的4.9%升到12.2%，净利润3356万元。这里面有真实的经营改善：低效门店出清，单店效率提高，供货结构也更偏向高毛利商品。

但含金量要打个问号。4.9%是2025年上半年被压出来的异常低点，12.2%也只是回到2023年11.5%附近，谈不上跨越式修复。更关键的是，3356万元净利润对应50亿元营收，净利率只有0.67%；2023年赚3.62亿元时，净利率也不过3%左右。水果连锁这门生意，利润本来就薄。

行业处境也能佐证这不是一家公司的经营问题。曾经“南百果、北鲜丰、西洪九”的三家头部水果连锁，如今洪九果品高管被采取刑事强制措施、公司停牌，鲜丰水果被曝超3亿元股权冻结、上市计划搁置。垂直水果连锁正在遭遇系统性的生存压力。

根源在于，水果正从专门店生意变成全品类平台的标配品类。消费者能在盒马、山姆、朴朴、小象甚至美团买菜上，以更低价格、更快速度买到品质不差的水果，专门跑一趟百果园的理由就变弱了。它曾经的“不好吃三无退货”是差异化优势，但平台服务跟上来后，这个优势也在被稀释。

百果园不是没试过扩品类，做蔬菜、鲜肉、海鲜、粮油，但做全品类打不过盒马，做前置仓打不过朴朴叮咚，做会员店打不过山姆。2026年上半年门店数从4468家回升到4758家，净增290家，管理层说回到可持续扩张策略。可扩张从来不是它的问题，它真正的问题是：消费者为什么还要专门来你这里买水果。

所以，关店后的扭亏有真实的出清成分，不是纯粹的数字幻觉；但0.67%的净利率和12.2%的毛利率，远不足以证明模式已经跑通。7亿元亏损和1625家关店，是过去靠加盟铺量、赚供货差价的扩张逻辑付出的代价。接下来要回答的不是还能开多少家店，而是在全品类平台通吃水果的时代，一家只卖水果的连锁店靠什么让顾客专门走进去。这个问题没有答案，下一轮亏损就只是时间问题。