“老鼠仓”曝光！撤销从业资格、3年禁入

一笔发生在2022年6月至2024年7月之间的趋同交易，在2025年5月被行政处罚罚没150.28万元之后，2026年9月又收到了来自行业自律组织的第二份处理文件。

10月9日，中国期货业协会（下称“中期协”）官网披露《关于对牛家骥作出纪律处分的决定》（中期协字〔2026〕206号），“90后”期货从业人员、原某期货公司投资经理助理牛家骥被“撤销期货从业资格并在3年内拒绝受理其期货从业资格申请”。

从两份文件的落款时间看，行政处罚决定作出于2025年5月20日，自律处分决定作出于2026年9月11日，两者相隔约16个月。这起发生在期货公司资管业务条线的“老鼠仓”案，在行政查处之后完成了行业禁入的闭环。

一、撤销从业资格，3年内拒绝受理申请

中期协披露的决定书原文显示，当事人牛家骥，男，原期货从业人员。决定书载明：牛家骥因在2022年6月至2024年7月担任某期货公司投资经理助理期间，利用未公开信息从事相关证券交易，违反了《证券法》第五十四条第一款的规定，构成《证券法》第一百九十一条第二款所述的违法行为，于2025年5月20日被辽宁证监局作出了没收违法所得75.14万元，并处以75.14万元罚款的行政处罚。

在此基础上，中期协认为，牛家骥在某期货公司任职期间利用未公开信息进行证券交易的行为，违反了相关规定，中期协决定给予牛家骥“撤销期货从业资格并在3年内拒绝受理其期货从业资格申请”的纪律处分。

二、32只资管产品、两个他人账户、75只股票

中期协的决定书将违法事实的认定权指向了辽宁证监局〔2025〕1号行政处罚决定书。该决定书原文披露的信息更为具体。

任职与信息获取。 当事人牛家骥，男，1994年6月出生，住址为广东省中山市。2022年6月至2024年7月，其任某期货公司投资经理助理，属金融机构从业人员，负责协助投资经理开展32只资产管理产品的投资管理工作，因职务便利知悉上述32只产品的未公开信息。

第一个账户：2022年6月至2023年8月。“史某瑶”中信证券账户于2021年3月2日开立于中信证券股份有限公司东北分公司营业部。决定书认定，在此期间，牛家骥联络史某瑶并告知其买卖股票的名称、价格、数量等，由史某瑶操作其证券账户进行股票交易，交易决策由牛家骥作出，交易资金来源于牛家骥，收益归牛家骥所有。该期间，“史某瑶”账户与前述32只产品趋同买入股票63只，趋同买入股票占比98.43%，趋同买入金额1,875.1万元，趋同买入金额占比97.25%，趋同交易盈利合计28.5万元。

第二个账户：2023年8月至2024年7月。“何某”信达证券账户于2015年5月14日开立于信达证券股份有限公司盘锦兴隆台街营业部。决定书认定，在此期间，牛家骥使用登记在何某名下的手机号码操作该账户进行交易，交易资金来源于牛家骥，收益归牛家骥所有。该期间，“何某”账户与前述32只产品趋同买入股票12只，趋同买入股票占比100%，趋同买入金额2,045.73万元，趋同买入金额占比100%，趋同交易盈利合计46.64万元。

合计数据上，牛家骥使用“史某瑶”“何某”两个证券账户，累计趋同买入股票75只，趋同买入股票占比98.68%，累计趋同买入金额3,920.83万元，趋同买入金额占比98.67%，累计趋同交易盈利75.14万元。

处罚决定书同时记载了当事人的配合态度：牛家骥积极配合调查工作，如实陈述违法行为，主动提供相关证据，态度较好，且对违法事实无异议，并签署了《认错认罚具结书》。案件证据包括证券账户资料、银行账户资料、相关任职文件、相关情况说明、相关人员询问笔录、认错认罚具结书等。

三、今年已有35条纪律处分决定公开

据经济参考报报道，牛家骥案并非今年唯一受到撤销期货从业资格处分的案例。今年6月，中期协披露了对程某辛的纪律处分决定。据报道，程某辛原为大地期货旗下子公司浙江济海贸易发展有限公司副总经理兼波动率套利部负责人，在职期间利用职务便利，借用他人期货账户与浙江济海期货账户进行交易，侵占公司利益；其在今年3月受到浙江证监局处罚，随后受到“撤销期货从业资格并在3年内拒绝受理其期货从业资格申请”的纪律处分。

从公开披露的节奏看，中期协对从业人员违规行为的处分力度和透明度均在提升，据上述报道统计，中期协今年以来已累计公开35条纪律处分决定。

值得注意的是，两案的具体行为形态并不相同——牛家骥是利用未公开信息进行证券趋同交易，程某辛是借用他人账户侵占公司资产——但都指向同一个核心问题：金融从业人员利用职务便利谋取私利，正在受到行政处罚和行业自律的双重追责。

南开大学金融学教授田利辉在接受经济参考报采访时表示，防范“老鼠仓”除了事后处罚，更需要在事前扎紧多维度防线。一方面是严格信息隔离，资管、做市、自营、研究等业务须物理、系统、权限三重隔离，信息流转按最小必要原则全程留痕；另一方面是强化账户行为监测，建立员工及关联账户申报、抽查与交易比对机制，重点识别趋同交易、借用账户等线索。

田利辉表示，在期货公司机构层面，也需要完善利益冲突管理，对接触未公开信息的岗位实行回避、交易限制与离职审计；改革激励约束，薪酬提高合规权重，设置递延支付与追索扣回；同时压实机构主体责任，主要负责人与合规部门须对资管业务实施实质性管理，不能以“个人违规”推卸机构的内控责任。

金融时报援引的数据显示，2021年至2025年，证监会共对42起“老鼠仓”案件立案调查，向公安机关移送案件17起，移送涉嫌犯罪人员25人。

与内幕交易相比，这类案件的信息来源于从业人员的日常履职。与内幕交易不同，此类案件的信息来源于从业人员日常履职，作案更隐蔽、与受托义务的冲突更直接。

在现行惩戒框架下，从业人员违规行为的处理已形成“行政查处+自律惩戒+持续教育”三段式的闭环结构。而对仍在场的从业者而言，本案最直接的警示在于：职务便利带来的信息优势，绝不能异化为个人牟利工具；即便借用他人账户、层层隐匿，资金来源、交易指令与趋同轨迹仍会令其现出原形。（《理财周刊-财事汇》出品）