美国肯德基换掉百事 “两乐”竞争之外

与百事集团2026年三季报几乎同时来的，是肯德基美国门店更换饮料供应商的消息。此次品牌切换对百事可乐而言打击明显。在本就面临北美饮料销售疲软、业务压力持续积累的当下，失去肯德基这一数十年合作伙伴，无疑进一步加重了外界对其市场地位的担忧。而作为不可忽视的流量入口，快餐门店已经成为两大可乐品牌争夺渠道的主战场。传统碳酸饮料告别高速增长期，是它们不得不共同面对的市场压力，行业整体已转入存量博弈。

肯德基“倒戈”

当地时间10月15日，肯德基美国公司正式宣布，将从2027年1月起逐步把全美门店的饮料供应商从百事公司切换为可口可乐，预计2027年春季完成全部3718家门店的产品切换。这一变动直接终结了双方延续近40年的深度绑定关系，也让持续百年的“两乐”渠道争夺战迎来关键转折点。

消息公布后，资本市场第一时间给出反应。百胜集团当日收涨2.82%，可口可乐股价微涨0.24%，百事股价则下跌0.69%。从股价涨跌不难看出，市场普遍认为这笔交易对肯德基及其加盟商更为有利，但跳出短期股价波动来看，这次换饮事件的真正影响，远不止门店的饮料订单转移这么简单。

肯德基与百事的渊源最早可以追溯到1986年，当时百事为拓展食品与零食业务直接收购了肯德基，彼时肯德基还是可口可乐在美国市场的第二大现调饮料客户，仅次于麦当劳。1997年，百事将餐饮业务分拆，独立成百胜集团，即便如此，美国肯德基的饮料柜台在之后近30年里，始终只供应百事旗下的全系列饮品。

如今这场长达近40年的合作走向终结，背后是美国碳酸饮料市场份额格局的长期分化。行业统计数据显示，过去52周，可口可乐在美国碳酸饮料零售市场的份额约为44%，百事仅为26%，两者的市场占比差距已经接近两倍。在餐饮渠道，可口可乐早已拿下麦当劳、汉堡王等绝大多数头部连锁品牌，渠道网络覆盖密度远超百事。在这样的市场格局下，肯德基美国公司选择切换供应商，本质上是希望借助可口可乐的品牌势能和创新产品矩阵，拉动到店客流，为自身的“复兴计划”提供饮料品类的新支撑。

事实上，过去两年里，“两乐”在全球餐饮渠道的争夺战持续升级。2024年，赛百味从可口可乐转投百事；2025年，Costco美食广场全面转为供应可口可乐；2026年7月，万豪国际集团宣布全球逾1万家酒店、覆盖146个国家和地区的饮品供应转投可口可乐，相关切换工作目前正在全球分阶段推进。

区域市场分化

就在肯德基换饮事件引发行业热议的同时，百事集团最新发布的2026年三季报交出了一份超出市场预期的成绩单。从财报表现来看，亚太食品业务的增长仍在加速，完全对冲了北美市场的部分业务压力，成为支撑百事当前业绩韧性的核心支柱。

当期，百事实现净营收252.74亿美元，同比增长5.6%；营业利润42.6亿美元，同比增长19%；GAAP口径归母净利润30.5亿美元，创下2023年四季度以来的最佳单季表现。从核心业务拆分来看，全球饮料板块当期销量同比增长3%，休闲食品板块销量同比增长1%，整体终端消费需求呈现稳步回暖态势。

不过，亮眼的整体数据之下，区域市场的分化正在持续加剧。北美本土业务复苏进度明显不及预期，北美饮料业务销量同比下滑2%，传统碳酸汽水表现疲软，仅零糖饮品、功能补水品类实现正向增长。

与北美市场的疲软形成鲜明对比，国际业务持续担当百事全球的核心增长支柱，目前已经贡献公司41%的总净营收，绝大多数海外市场实现销量正增长。其中亚太食品板块成为本季度最大亮点，GAAP营收12.29亿美元，同比增长10%，有机收入、销量、营业利润分别同比增长9%、11%、15%，增长速度较二季度进一步加快。

值得注意的是，这次美国肯德基切换饮料供应商事件，暂时没有触及百事在中国市场的结构性基本盘。截至目前，北京多家肯德基门店及肯德基官方客服均明确回应，没有接到更换可乐供应商的相关通知，百事与肯德基中国的现有合作仍在正常推进。

从股权结构来看，中国内地肯德基的运营方是2016年从百胜集团独立分拆上市的百胜中国，百胜集团早已不持有其股权，双方拥有完全独立的董事会和资产负债表，饮料供应合同各自独立签订。

渠道争夺战升级

与美国市场截然不同，百事在中国饮料市场的运行逻辑，依托的是独有的“康百联盟”模式。百事中国官网显示，目前这套合作体系拥有50多家饮料工厂和覆盖全国各级市场的深度分销网络，国内绝大多数百事碳酸饮品均由康师傅旗下装瓶工厂负责生产、运输和终端配送。

目前，国内碳酸饮料赛道长期维持双寡头竞争格局，随着国内软饮市场的整体环境变化，“两乐”在中国的竞争，已经从过去的核心大单品比拼，转向了全品类、全渠道的深度较量。

除了肯德基、麦当劳这类头部连锁品牌之外，双方的争夺已经下沉到了区域连锁快餐、本地茶饮品牌、酒店餐饮等细分场景。不同品牌根据自身的用户定位和渠道资源，选择不同的饮料供应商，餐饮渠道的格局远比美国市场更加分散和多元，很难出现某一方完全垄断头部连锁品牌的局面。

新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅表示，“中国市场作为百事在全球范围内深耕多年的核心高价值市场，其餐饮渠道的合作网络已经形成了非常深的绑定，从头部连锁品牌到区域中小餐饮终端，多年积累的渠道资源、服务体系和消费者场景认知，共同构成了当前稳定的业务底盘”。

“从当前国内软饮市场的整体竞争格局来看，传统碳酸饮料的市场空间持续被新式茶饮、电解质水、功能性饮品等新兴品类分流已经是长期可见的行业趋势，消费者的饮品选择越来越多元化，健康化、场景化的消费需求不断重构整个软饮市场的份额结构。”袁帅表示，“在这样的行业背景下，百事依托自己在中国市场积累多年的完整产品矩阵、深度下沉的渠道网络和长期沉淀的品牌心智，有机会在未来三年时间里稳住碳酸饮料赛道的基本盘，甚至在部分细分场景实现份额的逆势提升。”

对于新引入产品的终端渗透进度、核心场景复购率等情况，以及针对低糖和功能性产品的长期研发投入计划等问题，北京商报记者通过邮件向百事中国发出采访函，截至发稿未收到回复。

北京商报记者 孔文燮