用AI搓个轮动策略！

之前的文章【】谈到微盘股指数，但是由于场内没有对应ETF，看着不错但是没法买。确实，万得微盘股指数是一个统计意义上的指数，没有基金跟踪它，你没有办法用一笔申购把400只股票装进账户。想参与，只能自己动手。

以前这件事的门槛很高，要会写代码、会取数、会做回测，一个散户从零开始搭，光是环境配置就能劝退。现在有了AI工具，这件事的门槛降到了"你能不能把想法说清楚"。

这篇文章教的是方法，不是推荐。微盘股轮动是一个波动极大、流动性极差、容量很小的做法，2024年初那次流动性危机里它跌得非常难看，这些我会在后面老老实实讲。任何回测结果都只是历史的复现，不代表未来，也不构成投资建议。

先讲原理。A 股历史上小市值股票的整体表现好于大市值，原因大致有三层。一是弹性，同样一笔资金进出，小盘股的边际影响大得多，行情来了它跑得快。二是覆盖，卖方研究资源几乎都堆在中大市值上，小盘股定价不充分，存在被忽略的空间。三是制度性因素，过去 A 股退市数量很少，一家公司经营不下去了，往往会想办法重组、蹭热点、换主业，市场给这类"壳价值"和"重组期权"一定的定价，于是出现了一种现象：基本面越差、市值越小的票，一旦有风吹草动，弹性反而惊人。这就是老股民说的"不死鸟"。

微盘股轮动策略正是建立在第三层逻辑上。它的编制方式和主流指数是反过来的：沪深300这类指数按市值加权，谁涨得好、权重就变大，本质上是在追高；微盘股指数取市值最小的400只等权持有，涨上去的自动被卖掉、跌下来的自动被买回，本质上是低买高卖。所以它的收益结构很特别：持仓里大部分股票可能表现平平甚至很差，真正贡献的部分来自少数几只涨得特别多的票，涨完就轮出去，换下一批便宜的进来。只要不退市，短期超跌的小盘股就存在均值回归的可能，轮动吃的是这个回归。

但原理讲完，必须讲另一面，否则就是误导。这套逻辑有三个致命的地方。第一是流动性，微盘股日均成交额小，行情好的时候看不出来，一旦所有人同时想卖，买盘瞬间消失，你想跑也跑不掉。2024年1月那次就是活教材：雪球产品集中敲入、量化DMA产品被动降杠杆，两类资金在同一个方向同时撤退，微盘股连续无量下跌，那段时间的回撤幅度对很多人来说是终身难忘的。第二是退市，注册制改革之后退市数量明显上升，"不死鸟"逻辑正在贬值，这个策略过去依赖的那层期权价值，未来可能不再成立。第三是容量，这类策略的钱一多就失效，因为它赚的本来就是定价不充分的钱，参与的人多了，定价就被填平了。

所以正确的态度不是"这个东西好，我要上"，而是"这个东西的收益来源清晰，代价也清晰，我要用多少仓位、多长的周期去承担这个代价"。这个问题只有你自己能回答。

下面海螺就以WorkBuddy为例，教你怎么用AI搭一套能自动跑的微盘股轮动策略。开工之前，你需要让它学会三项核心能力：

• 数据取数：把行情、市值、财务、资金流这些"原料"取回来；
  

• 条件选股：按"市值最小 + 剔除 ST + 剔除次新"这类条件，从全市场批量筛出股票池；

• 因子与回测：算 IC/IR、做分层回测、跑绩效曲线。
  
  

首先需要在WorkBuddy接入金融数据，这样分析数据才能接入到AI里，帮助搭建策略，这里再MCP用通达信或者同花顺的数据源都可以，也可以用免费的数据源，例如baostock：

然后就是做让workbuddy做股票池过滤，选市值最小20只，它会直接帮你生成代码，把基本面不好的股用代码剔除掉（直接向workbuddy发送，轮动策略选20只微盘股，采取合理筛选办法，剔除基础面差的股票）：

hold = d.head(20)                                 # 最小 20 只

再确定一下调仓的时间，成交的佣金，印花税和冲击成本，就可以直接得到参考的回测数据，例如给workbuddy发送【每月最后一个交易日调仓，选筛选过的20只股票，佣金万1（双边）、印花税千0.5，显示回测结果，并绘制净值曲线，回撤曲线】：

这样我们就得到了简单微盘策略的回测收益，但比起收益，我们更需要关注的是回撤，2 024年1月那段，微盘股几乎是腰斩式的下跌，起因不是选股逻辑错了，而是流动性同时消失：雪球产品集中敲入、DMA产品被动平仓，两类资金在同一个方向夺门而出，而微盘股的买盘本来就薄，于是出现了连续的无量下跌。这类风险有个特点：它不挑股票，所有微盘股一起跌，你手里的20只和别人的400只没有区别，分散在这里完全失效。

所以看回测的时候，我建议按这个顺序读三个东西。第一，最大回撤发生在什么时间、持续了多少个交易日、修复用了多久。第二，回撤期间的成交假设是否还成立：很多回测在这里是失真的，因为它假设你在跌停板上也能卖掉。第三，把同期国证2000、中证1000的走势叠上去看，你会看到它们在同一个时间点一起跌，只是幅度不同。这一点想清楚了，你就不会在下次回撤时怀疑"是不是我选的票不好"。

最大回撤 -48.7%，发生在 2024-02-07，正是微盘股股灾底部

回测跑完，可以给workbuddy发送【输出最新一期的持仓明细，格式：代码、名称、所属板块、流通市值、近 20 日成交额均值、当前是否触发止损】

但明细的用法不是"照着买"。它是用来做体检的，我通常看四个东西。一是市值分布，如果最小的几只已经小到日均成交额只有几千万，那你的资金量稍微大一点就进不去出不来。二是行业集中度，微盘股里题材股占比高，如果20只里有12只集中在同一个概念上，那这就不是分散持仓，是一次主题押注。三是过滤是否真的生效，随机抽几只出来核对 ST 标记、上市日期、成交额，确认筛子没有漏。四是单票权重，等权配置下理论上每只 5%，但如果你手动调整过，实际权重可能早就偏了。这四件事做完，你对这个策略的"体感"才算建立起来。没有这个体感，回测曲线对你来说只是一张图。

这样，一个有实操性的微盘股轮动策略就做好了。当然，里面也有很多改进的空间，比如说轮动的节奏，是按周还是双周还是月，以及风控的改进等等。以上演示仅作为AI手搓策略的案例教学，感兴趣的也可以去试试。

最后还是需要强调：AI本质上只是工具，不构成任何投资建议。用它生成的策略回测仅作参考，也希望WorkBuddy能更好的帮助你投资，学会了记得给文章点赞~

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