北京
高盛近日发布研报判断，在企业盈利的支撑下，美股本轮上涨行情仍将延续；但该行同时提示，当前涨势高度集中于少数强势个股，追逐近期领涨标的的投资者很容易遭遇行情快速反转。
这份报告由高盛策略师本·斯奈德（Ben Snider）领衔的团队撰写。团队认为，未来美国经济与企业盈利增速可能放缓，但这只会降低美股的回报水平，并不会终结这一轮牛市。
报告撰写之际，标普500指数在10月早些时候再度创下新高。截至10月16日，该指数较历史高点仅回调约2%，但指数中大部分个股相比各自高点已下跌15%。
高盛称，其监测的市场广度指标几乎已经触及互联网泡沫时代以来的最低水平。这种极端分化，对追逐强势股的动量策略构成巨大隐患。
在高盛看来，市场后续只有两种演化方向：要么滞涨个股迎来补涨，要么领涨龙头回落、向大盘均值靠拢。无论出现哪一种情形，押注头部个股的持仓都会受到冲击。
企业盈利仍是当前美股最核心的支撑力量。高盛预测，标普500成分股2026年每股收益为375美元，2027年达到415美元；剔除一次性会计调整项后，基础盈利增速2026年约29%，2027年为18%。
该行判断，未来美股企业盈利的上调空间已经不多，因此其给出的2028年每股收益460美元预期值，比市场一致预期低约7%。
人工智能仍是当前美股企业盈利预测的核心逻辑。高盛测算，AI资本开支贡献了标普500接近一半的盈利增量；随着资本投入增速放缓、折旧成本增加，AI对盈利的拉动效应会逐步减弱。
市场上已出现佐证这一判断的信号：内存成本在大型云服务商预算中的占比不断走高，不少数据中心项目因电网供电瓶颈被迫暂缓落地。
除企业业绩外，高盛提到，高利率与高油价同样会压制经济活动，影响美股表现。该行看好前期跑输大盘的消费板块，认为这类股票的修复机会建立在2027年各类压力缓解的基础之上。
高盛预计，2027年通胀、能源价格和利率均将下行，居民实际收入随之抬升，其中低收入群体的改善效果最为突出。
高盛的预测显示，美国收入最低的20%人群实际收入增速，将从2026年的0.4%提升至2027年的1.8%。
高盛指出，对冲基金在可选消费板块的持仓处于多年低位，一旦板块迎来修复，行情弹性会更强。
不过高盛并不全盘看多可选消费，而是采取精选策略，偏好面向低收入群体的消费标的以及体验类业态。
从历史规律来看，在美国经济保持正增长但增速放缓的阶段，股市通常仍能取得正收益，行情主要依靠盈利驱动而非估值扩张。
市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。
本文源自：市场资讯
作者：知叙
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