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燃料油期货主力涨超5%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？
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核心观点
上海中期期货
预计燃料油大概率维持高位震荡格局
迈科期货
高硫裂解短期偏多看待，高低价差阶段偏空看待
上海中期期货：预计燃料油大概率维持高位震荡格局
供应方面，中东出口受阻及俄罗斯炼厂遭袭持续影响高硫燃料油供应，航运成本和风险溢价上升，促使部分亚洲炼厂增加燃料油作为加工原料的使用，进一步挤压现货供应。低硫燃料油则受到中国及尼日利亚Dangote炼厂出口增加的支撑，供应压力相对较小。需求方面，船用燃料需求仍具韧性，部分电力及炼厂加工需求也对高硫燃料油形成支撑；但航运活动放缓及全球经济增长承压，限制船用燃料消费的整体增长。地缘方面，霍尔木兹海峡油轮遇袭频率升高，伊朗关于重新开放霍尔木兹海峡的条件不变，叠加胡塞武装袭击沙特机场，地缘风险溢价维持高位。综合来看，预计燃料油大概率维持高位震荡格局。重点关注霍尔木兹海峡实际通航量以及中东地区燃料油出口恢复情况。
迈科期货：高硫裂解短期偏多看待，高低价差阶段偏空看待
美军可能对伊使用大型空爆炸弹，伊朗新防长回应已采取必要措施，美伊冲突有再升级可能，但特朗普豁免多项对俄制裁措施，缓解运费压力，隔夜原油先涨后跌。高硫方面，俄罗斯炼厂继续受到乌克兰攻击，霍尔木兹海峡成品油通航量回升幅度有限，胡塞武装袭击沙特，红海通航受限隐患增加，燃料油实际供应仍紧，裂解偏强看待，关注制裁豁免后俄罗斯出口变化。低硫方面，低硫油供需面本身驱动不强，主要受低硫原料分流逻辑支撑，与柴油利润高度相关，短期边际影响有所钝化，裂解或偏震荡运行。结论：高硫裂解短期偏多看待，高低价差阶段偏空看待。
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