美联储10月加息悬念升温：市场押注按兵不动，经济学家警告决策远未明朗

美联储下一步利率决策的悬念正在增加。此前数周，投资者普遍预计美联储将在10月27日至28日的会议上按兵不动，但最新通胀数据高于预期，令这一判断面临挑战。

期货市场目前仅赋予10月加息大约17%的概率。不过，一些经济学家认为，市场可能低估了美联储再次收紧政策的可能性。

美国银行证券（BofA Securities）前首席经济学家伊桑·哈里斯（Ethan Harris）在接受采访时表示：“我认为，这是一个五五开的决定。”他认为美联储应该加息，但同时指出，美联储政策委员会一直相对鸽派，可能不愿在如此短的时间内再次收紧政策。

9月，美联储三年来首次加息，结束了此前在2024年和2025年随着通胀担忧缓解而逐步降息的政策方向。当时，官员们将这次加息视为一项有限紧缩计划的开端，目的是进一步推动通胀回落，而非应对突然出现的通胀飙升。

但9月通胀数据高于预期，改变了政策讨论的背景。一些经济学家认为，如果价格压力持续扩大，美联储可能需要比原先计划更快地采取行动。

牛津经济研究院（Oxford Economics）美国经济学家马修·马丁（Matthew Martin）接受MarketWatch采访时表示：“我认为，10月会议确实存在加息的可能。我们预计美联储将在10月和12月加息。”

沃什拒绝预判，鹰派与谨慎派分歧加深

美联储进入政策静默期，官员们在利率决议公布前将不再公开发表讲话。此前，美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在曼谷出席国际货币基金组织（IMF）与世界银行年会时，没有透露自己对10月决策的倾向。

沃什表示：“我不认为应该现在就宣布，在今年剩余时间的会议上我可能会采取什么行动。”

围绕下一步政策，美联储面临两条不同路径。一种主张是迅速加息，在10月和12月分别上调25个基点，随后暂停行动，以评估紧缩政策对经济和通胀的影响。

费城联储前主席帕特里克·哈克（Patrick Harker）支持这一方案。他在接受CNBC采访时表示，美联储希望将利率提高到足以对经济形成下行压力的水平。目前，联邦基金利率处于3.75%至4%的区间，他认为这一水平似乎尚未产生足够的约束作用。

哈克还指出，迅速加息有助于维护美联储作为抗击通胀机构的信誉。高频经济研究公司首席经济学家卡尔·温伯格（Carl Weinberg）也在报告中表示，他认为最新通胀数据将促使足够多的政策制定者转向支持10月和12月连续加息。

马丁则指出，9月数据不仅显示能源价格带来压力，剔除能源后，其他领域的价格涨幅也在加快。由于能源以外的商品价格通常波动较小，这一变化令通胀前景更加令人担忧。

过去12个月，美国消费者价格上涨了3.7%。生产者价格指数则显示，批发通胀率已达到6.3%。

另一条路径是放慢紧缩步伐，每隔约三个月加息一次，分别在12月和明年3月采取行动。这一方案与不少美联储官员此前的表态更为接近。在最新通胀数据公布前，他们曾认为目前没有迫切加息的必要。

选举时点与政策信誉，让美联储陷入两难

美联储是否会在10月行动，也引发了有关政治时点的讨论。部分经济学家认为，官员可能不愿在11月3日美国中期选举前仅六天加息，以免决策被外界解读为受到政治因素影响。

哈里斯则认为，选举只是影响美联储决策的次要因素。他表示：“无论在选举前采取什么行动，都会受到某些人的批评。而无论美联储怎么做，总统都会严厉抨击它。”

美国银行全球研究部（BofA Global Research）美国经济研究主管阿迪蒂亚·巴韦（Aditya Bhave）在致客户的报告中指出，10月暂缓加息有一个明显好处：美联储可以获得更多时间评估经济数据，并判断后续需要多大力度的紧缩措施。

但巴韦也提醒，美国经济增长强劲，暂停行动可能使美联储落后于形势变化。如果通胀压力继续扩大，等待更多数据也可能增加后续政策调整的难度。

斯蒂费尔金融公司（Stifel Financial）首席经济学家林赛·皮格扎（Lindsey Piegza）表示，如果美联储10月加息，将释放通胀担忧“处于较高水平”的信号，为市场进一步推高利率创造空间，并对经济施加更大的下行压力。

反之，如果美联储选择更有耐心的做法，公众可能开始怀疑高通胀是否会持续更长时间。面对通胀风险、经济增长和政策信誉之间的矛盾，10月会议的关键不仅在于是否加息，还在于美联储将如何解释未来紧缩的节奏。

来源：金十数据