河北
来源：新浪证券
当地时间10月15日，百胜餐饮集团旗下肯德基宣布，已与可口可乐公司达成新的饮料供应合作协议，自2027年1月起逐步将美国门店的饮料供应商由百事公司更换为可口可乐，预计到2027年春季完成全美3718家门店的切换。这意味着肯德基美国门店与百事可乐长达约40年的合作正式终结。
40年合作始末
肯德基与百事可乐的绑定，最初源于资本关系。1986年，百事公司收购肯德基，随后将必胜客、塔可钟等餐饮品牌纳入旗下，试图通过餐饮渠道拓展饮料业务。收购之时，肯德基是可口可乐在美国的第二大饮料客户，仅次于麦当劳。1997年，百事将餐饮业务分拆上市，成立百胜餐饮集团，但百事作为饮料供应商的角色一直延续至今。
肯德基美国业务总裁凯瑟琳·谭-吉莱斯皮在内部备忘录中表示，此次调整是“肯德基美国业务复兴计划的关键一步”，希望通过与可口可乐合作推出新饮品，应对来自福来鸡（Chick-fil-A）和大力水手炸鸡（Popeyes）等竞争对手的挑战，挽回流失的顾客。
股价反应：可口可乐创新高，百事可乐承压
消息公布后，两家饮料巨头的股价走势形成鲜明对比。
可口可乐股价在10月15日美股盘中一度触及94.10美元的历史高点，收盘上涨0.24%报92美元，实现六连涨，本周累计上涨约4.49%，年内涨幅达31.60%。在AI算力与半导体板块持续走弱的背景下，资金正从高波动科技股转向现金流充裕的消费防御资产，肯德基的合作落地进一步助推了可口可乐的走势。
百事公司股价当日下跌约0.7%。此前相关媒体报道肯德基接近与可口可乐达成协议时，百事股价一度下跌1.1%至127.80美元。今年以来，百事股价已累计下跌约10%，10月初公司还下调了全年核心每股收益增速指引，从4%-6%大幅下调至1%-2%。
百胜餐饮集团股价则上涨约2.8%，市场将肯德基更换供应商解读为提振美国业务的积极信号。
百事的直接损失：不算大，但象征意义不小
从财务体量看，失去肯德基美国门店的饮料供应权，对百事的直接收入冲击有限。百事一年营收超过900亿美元，北美饮料业务一个季度的净营收约70多亿美元，3718家门店的现调汽水放在这个盘子里确实是个零头。
但间接影响不容忽视。Freedom Capital Markets首席市场策略师Jay Woods指出，失去肯德基这类知名连锁品牌客户，对百事的品牌形象是一大打击，尤其该公司目前正面临改善运营表现的压力。百事北美饮料业务第三季度营收同比增长5%，但增长主要来自收购，饮料销量实际同比下降了2%。
更关键的是，百事近年来在大型餐饮及商业客户争夺中接连失利。开市客（Costco）美食广场、万豪酒店等渠道已转向可口可乐。2024年，百事曾从可口可乐手中抢走赛百味这一重要客户，与其签订了10年协议，但整体来看，百事在餐饮渠道的攻守态势正在从进攻转向防守。
百事仍然绑定的餐饮合作
失去肯德基美国门店并不意味着百事全面退出百胜体系。百事公司发言人表示，公司近期刚与百胜餐饮集团续签了塔可钟及肯德基国际门店的饮料供应协议，其中塔可钟协议期限为10年。美国以外的肯德基门店将继续供应百事饮料。
百事在餐饮渠道的合作版图仍然广泛。除塔可钟和肯德基国际市场外，百事还保有赛百味（10年协议，2025年起生效）、必胜客等品牌的饮料合作。百事CEO拉瓜尔塔此前将餐饮渠道列为重点发展领域，指出该渠道增长速度是零售业务的2至3倍。
餐饮渠道的攻守易势
肯德基更换供应商，折射出两大饮料巨头在餐饮渠道的竞争格局正在发生变化。市场研究机构Circana的数据显示，过去52周可口可乐在美国碳酸饮料市场的份额约为44%，百事约为26%。可口可乐在零售端的强势正在向餐饮渠道传导。
可口可乐已与麦当劳、温迪汉堡等美国大型快餐连锁品牌保持合作，肯德基的加入进一步巩固了其在餐饮渠道的优势。对百事而言，失去肯德基美国门店的直接影响有限，但在餐饮渠道的竞争中被可口可乐持续挤压的趋势，才是更值得关注的长期问题。
（本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。）
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