越跌越买！超级主力托底，宽基ETF节后吸金逾千亿

ETF市场上演"逆势大扫货"。

国庆节后，A股市场延续震荡调整，主要指数在3700点一线反复拉锯，个股普跌与指数新低交替出现。关键时刻，超级主力托底与二级市场的低迷形成了鲜明反差。

Wind数据显示，截至10月16日，在节后的7个交易日内，沪深两市共计1705只ETF累计获得了1704.11亿元的资金净流入，其中1359只股票型ETF共吸金1291.83亿元。

从资金结构来看，其整体趋势呈现"宽基领跑、科创升温"的格局，其中387只宽基ETF在节后7个交易日内共吸金逾千亿，高达1123.35亿元。具体方向上，以沪深300、科创50、创业板指、上证50等代表的核心宽基指数成为了承接主体。

新经济e线获悉，国庆节后ETF市场出现的大型资金异动，本质上是大资金托底护盘、配置资金逆势加仓、固收权益跷跷板切换、三季报高切低调仓等多重因素共振的结果，其以宽基ETF为核心载体，10月15日、16日两个交易日尾盘更是连续爆出天量成交。10月16日，沪深300ETF华泰柏瑞尾盘20分钟内成交超125亿元，全天成交160.93亿元，创7月20日以来单日新高；上证50ETF华夏尾盘同样大幅放量，全天成交超54亿元。

另据中信建投的分钟级数据显示，10月16日沪深300ETF华泰柏瑞在14时43分之后的尾盘时段成交约124.9亿元，占全天成交额近八成，而前一交易日同一时段仅4.1亿元，放大约30倍；其中14时49分单分钟成交18.6亿元，14时53分、14时54分单分钟成交均超13亿元，属单分钟十亿级量能。10月15日华夏科创50ETF在14点后成交占比达当日成交量的43.05%，10月16日华泰柏瑞沪深300ETF的这一指标更高达81.67%。这种"尾盘集中放量、资金抄底涌入"的交易特征，与历史大机构增持周期高度一致。

托底资金结构拆解

据新经济e线了解，对此轮托底资金结构进行拆解后发现，ETF正成为震荡市中大机构资金左侧布局的重要工具，其中股票型ETF成为吸金主力，已连续10个交易日获得资金净流入，而这一势头更是在国庆节后开始逐渐放大。

从指数上看，在节后7个交易日内，Wind数据显示，跟踪沪深300的30只股票ETF累计获得资金净流入415.76亿元；跟踪科创50的20只股票ETF亦获得了241.03亿元净流入。除此之外，创业板指、上证50等指数关联ETF也分别获得了208.69亿元和56.63亿元净流入，显示出资金对核心资产的系统性配置意愿。

在此之中，10月15日和16日的主力资金异动最为明显。先看10月15日，当天全市场存在交易数据的1701只ETF累计获得净流入563.82亿元，其中有交易数据的1536只股票型ETF净流入达到460.99亿元，创8月下旬以来的新高。

具体产品上，沪深300ETF易方达在当天获得最多资金青睐，净流入达到188.03亿元，单日成交额达到194.13亿元，较此前一个交易日暴涨22倍；在其之后的科创50ETF华夏和创业板ETF易方达亦同步放量，当天成交额均超过100亿，分别达到140.46亿元和121.60亿元，并分别获得了65.69亿元和55.28亿元的资金净流入。

而在10月16日，大资金转向涌入沪深300ETF华泰柏瑞，该产品当日获得净流入129.95亿元，总成交额达到160.93亿元，较前一个交易日大涨141.46%；在其之后的上证50ETF华夏同样获得了37.72亿元的资金净流入，成交额较前日增长118.99%，达到54.01亿元。

新经济e线获悉，前述多只ETF在15日、16日的放量情况均发生在尾盘市场情绪较为悲观的时刻——10月15日上证指数下跌1.59%、沪深300下跌1.23%，指数盘中一度探底；10月16日上证指数同样一度下跌0.68%、沪深300亦下跌0.88%，但两天的疲软走势都在随后涌入的大单推动下实现快速回升。可以说，在沪深300ETF连续上演尾盘成交放量之下，大资金护盘特征已经较为明显。

除上述两日外，节后ETF市场还出现了三次单日百亿级吸金，分别为8号、9号和13号，其净流入额分别达到163.18亿元、272.34亿元和235.85亿元。

实际上，在近期ETF吸金潮背后，也体现了资金面的结构性分化。

据国信证券测算，今年三季度北向资金净流出A股902亿元，其中长线稳定型外资净流出约869亿元、短线灵活型外资净流出约112亿元，中资托管资金净流入约79亿元。与此同时，Wind数据显示，10月15日两市融资余额单日减少313.24亿元，这也已经是融资余额连续5日下降，意味着市场风险偏好收缩、资金趋于谨慎。在杠杆资金与外资阶段性流出的当下，ETF就成为了主要的逆向承接渠道。

除此之外，还有分析指出，近期股票型ETF受到资金青睐也是因为国庆节前避险资金向债券、货币ETF迁移，节后跷跷板切换之下资金再次从固收端回流权益端。从数据来看，10月8日至10月12日间的三个交易日，债券型ETF连续出现资金净流出，分别达到61.83亿元、7.24亿元和37.11亿元。

另一方面，本次资金集中流入沪深300等核心宽基，与三季报业绩验证窗口开启、市场从"炒预期"切向"审盈利"的高切低调仓行为也存在一定关联。低估值蓝筹宽基正是险资等长期资金的主要承接方向，资金目前正在从前期涨幅居前的红利、消费、医药等板块，向超跌的科技成长及低估值蓝筹方向切换。

整体上看，经过3个多月下跌，许多ETF累积跌幅较大、逐步跌出价值，一方面有维稳资金入场托底，另一方面也吸引了部分抄底资金入场。市场调整阶段宽基ETF往往是资金逆势加仓的重要工具，沪深300等核心宽基具备均衡分散、高性价比等属性，因此成为了大资金逢低布局的首选。

“硬科技”成左侧布局焦点

此外，新经济e线注意到，除了宽基ETF外，近期仍在调整的科技ETF同样受到了资金的青睐，其中科创芯片、国证芯片、CS人工智能等“硬科技”指数成为了主力资金左侧布局的焦点。

先看半导体产业，从市场表现来看，目前A股中12只跟踪半导体相关指数的ETF（包括11只股票ETF和1只跨境ETF）在国庆节后的7个交易日内均表现不佳，其中4只产品亏损超过11%，而剩余8只产品的亏损也已超过8%。

尽管如此，资金左侧布局的意愿依然强烈。Wind数据显示，截至10月16日，上述12只产品在近7个交易日内累计获得资金净流入61.47亿元，其中科创半导体ETF华夏最受资金追捧，净流入达到31.02亿元；其次半导体ETF国联安的累计净流入也超过10亿，达到11.44亿元。

无独有偶，芯片ETF同样获得了资金“越跌越买”的回应。

根据数据，35只跟踪芯片相关指数的股票ETF在节后至今的累计净值均出现了超过11%的亏损，但其中31只均在同期内获得了或多或少的资金净流入，占比达到88.57%，累计净流入达到29.83亿元。

具体产品上，芯片ETF华夏的资金净流入达到7.38亿元，位列第一；其次则是科创芯片ETF嘉实，净流入为6.77亿元。除此之外，科创芯片ETF华安、芯片ETF东财等5只产品的资金净流入也超过1亿元。

除此之外，跟踪人工智能相关指数的17只ETF在近期也都累计出现了超过10%的净值亏损，但其中15只产品都在同期内实现了资金净流入，累计达到20.97亿元。其中，人工智能ETF天弘吸金最多，达到8.52亿元；人工智能ETF易方达净流入同样超过5亿，达到6.46亿元，而随后的创业板人工智能ETF华宝和人工智能ETF华富的净流入也达到了1.99亿元和1.57亿元。

在消息面上，10月9日，国务院等部门印发《关于发展新质生产力的意见》，明确提出全面实施"人工智能+"行动，加快推进智能网联新能源汽车、AI手机和电脑、人形机器人等新一代智能终端场景应用。这一顶层政策为“硬科技”方向提供了明确的政策背书，直接点燃了资金对“硬科技”主线的配置热情。

与此同时，半导体设备、芯片等领域正处于产业景气上行期：北方华创收购混合键合设备资产、拓荆科技拟收购无锡尚积等公司、叠加海光信息/沐曦股份/复旦微电等个股业绩预增，显示行业处于"并购重组加速+产能释放+业绩兑现"的三重共振期。产业基本面的坚实支撑，也为资金提供了中长期布局的信心。

整体上看，有观点认为，近期A股回调更多反映短期风险偏好和估值波动，而非产业趋势与基本面的逆转。AI、高端制造、新能源、通信电子等方向仍有业绩支撑，国内经济积极因素也在逐步累积。随着政策效应释放、企业盈利改善扩散和新动能壮大，资本市场中长期稳定运行的基础依然坚实。

对于投资者而言，这场资金异动至少释放了两个值得重视的信号：一是政策呵护与底部承接的意图明确，市场大幅下行的系统性风险相对可控；二是资金结构的变化——从"炒预期"切向"审盈利"、从红利消费切向超跌硬科技——预示着市场风格可能正在换挡。在趋势尚未明朗之前，均衡配置、聚焦景气与业绩、控制仓位，或许是应对震荡市更为稳妥的策略。毕竟，逾1700亿的逆势抄底资金已经用真金白银表达了对A股中长期价值的认可，但趋势的确认，仍需时间与基本面的双重验证。

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