北京
来源：上海证券报
国家统计局19日发布数据显示，初步核算，前三季度国内生产总值1071071亿元，按不变价格计算，同比增长4.6%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.0%，二季度增长4.3%，三季度增长4.5%。
国家统计局表示，前三季度国民经济顶住压力保持平稳运行，呈现动能向新、结构向优的发展态势，生产供给较快增长，对外贸易增势良好，就业物价总体稳定，民生保障有力有效，发展韧性和活力持续彰显。
从生产端看，工业和服务业保持一定韧性。数据显示，前三季度，规模以上工业增加值同比增长5.3%，增速与1至8月份持平；服务业增加值同比增长5.2%，较1至8月份加快0.5个百分点。
从需求端看，前三季度，社会消费商品和服务零售总额同比增长2.6%；全国固定资产投资（不含农户）同比下降7.2%，与1至8月份持平。
出口保持较快增长。前三季度，出口同比增长16.4%，其中第三季度出口规模首次突破8万亿元，增长22%。
中国民生银行首席经济学家温彬表示，三季度以来，生产保持韧性和出口较快增长形成一定支撑，但内需偏弱仍制约经济修复力度。
申万宏源证券首席经济学家赵伟分析，随着专项债发行提速，政策性金融工具扩围，有望对投资资金形成补充。2026年政策性金融工具更多向先进制造领域倾斜，加之前期企业盈利持续改善，年内制造业投资或仍有改善空间。
“经济的积极变化继续增加，后续经济或延续温和回升。随着政策效果逐步释放，今年四季度至明年一季度宏观经济的稳定性有望增强。”赵伟强调。
从9月份数据来看，主要经济指标均出现回暖。9月规模以上工业增加值同比实际增长5.5%，增速比上月加快0.3个百分点；社会消费商品和服务零售总额同比增长1.1%，较上月加快0.7个百分点。
国家统计局强调，国际环境复杂多变，国内需求不足问题仍较突出，经济稳中向好基础尚需巩固。
多位分析人士认为，政策有必要进一步加大逆周期调节力度。
9月28日召开的国务院常务会议提出，要加大宏观政策逆周期调节力度，推动经济持续向新向优向好发展，努力完成全年经济社会发展目标任务。同时强调，“推出一批务实管用的增量政策”“研究出台稳定房地产市场、促进就业增收等政策措施”“要继续研究储备提振内需的政策举措”。
相关政策很快落地。9月29日，财政部、人民银行、金融监管总局等多部委接连出台一系列政策，重点聚焦财政金融协同、促进有效投资等。步入10月份，财政部安排使用地方政府债务结存限额5500亿元，用于提高县区一般公共预算保障能力和支持地方扩大有效投资。
广发证券首席经济学家郭磊认为，从上述政策内容来看，抵押补充贷款（PSL）利率下调指向“六张网”代表的基建和新基建，支农支小再贷款等指向民营中小微企业，房贷贴息指向房地产和消费，后续仍存落地空间的政策还包括促进就业增收相关政策等。
在温彬看来，在存量政策加力增效与增量政策接续发力的共同作用下，四季度经济动能有望继续回升，全年经济社会发展目标的实现将更有保障。
作者：梁敏
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