北京
你向AI提问，背后往往是一批服务器一起工作。它们不仅要算得快，还得不断交换数据；连接跟不上，昂贵的计算芯片也可能等着收发信息。
中际旭创卖的光模块，就负责把设备里的电信号变成能沿光纤传送的光信号，再在另一端变回来。向它采购的是云服务厂商、AI计算解决方案提供商等企业客户，买的是数据中心高速连接所需的硬件。2026年上半年，公司收入417.8亿元，其中光模块贡献413.6亿元，占约99%。
理解这门生意，可以把数据中心看成一座需要大量协作的工厂：计算芯片是工位，网络负责在工位间传递材料。AI训练和推理需要大量数据往来，客户增加服务器，也要配套建设连接网络。中际旭创靠研发、制造、测试和交付光模块获得销售收入；客户继续扩建数据中心，或者升级网络，才会形成后续采购。800G、1.6T表示传输速率，1.6T的标称速率是800G的两倍。
中际创旭的收入增长既来自卖得更多，也伴随着产品结构升级。公司披露，上半年光模块销量由上年同期905万只增至1899万只，并解释800G、1.6T产品出货增长、占比提高，产品方案和运营效率也在改善。
光模块毛利率从39.96%升至46.59%，说明每100元光模块销售收入，在扣除生产成本后留下的钱增加了。但毛利还要承担研发、管理等费用。能否把高速产品持续做成合格品、按期大批量交付，并控制芯片和光器件等采购成本，才决定需求增长能留下多少利润。速率翻倍，也不意味着售价或利润自动翻倍。
因此，这门生意的核心问题是：客户扩建和升级网络的投入，能否持续转化为有利润的订单。新产品提供机会，也要求公司不断投入研发和产能，当前利润率不能直接当成长期水平。上半年归母净利润为136.5亿元，扣除非经常性损益后为130.9亿元；经营活动净现金流为18.0亿元。公司解释现金流下降主要因为采购商品支付的现金增加，期末应收账款和存货也较年初上升。订单增长之后，产品交付、客户回款和备货占用资金的情况，仍需要放在一起观察。
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