北京
来源：环球市场播报
市场获得了一次喘息机会，但还不是确认的转机。
全球开盘，出现了匪夷所思的一幕：
美股期货、黄金跳空低开，但迅速收复了跌幅，转而上涨；
油价开盘跳水；
与此同时，美债收益率下跌，10年期美债收益率跌至5.05%。
市场并没有顺着周五收盘的剧本继续走，交易员们谨慎地试探性地重返股市。
第一，油价在逼近110美元之际，并没有选择进一步向上，而是向下选择了108美元。特朗普豁免了部分针对俄罗斯的制裁及关税措施，市场预计这可能增加俄罗斯燃料出口。当然今天的收盘将是最终答案——选择突破110美元，还是跌破108美元。
周末还出现了一条值得重视的消息：
路透社报道称，伊朗外长阿拉格齐表示，伊朗提出的七天内重新开放霍尔木兹海峡的方案仍然有效。如果美国接受伊朗的条件，海峡有可能在六天内重新开放。不过，双方仍存在重大分歧，谈判并未取得决定性突破。
第二，现在越来越多的人觉得美债收益率阶段性见顶，今天的观察重点是10年期美债收益率能否跌破5%。但美债收益率见顶，与股票市场见底，是两件不同的事。
美债收益率下降存在两种解释：
第一种，市场相信油价下降能够缓解通胀，美联储不需要进一步大幅收紧货币政策；
第二种，投资者因对AI的担忧，寻求避险买入美国国债。
第三，今天真正的考验从亚洲股市开盘开始，尤其是韩国股市。进入欧洲交易时段，市场还会交易法国骚乱，观察欧元、法国股市、法德国债利差。
韩国市场有一个特殊背景：上周五，KOSPI已经反弹2.05%，但当晚美股科技股大跌，市场尚未对此计价。
法国则是另一场考验。法德10年期国债利差，比骚乱新闻本身更值得关注。利差继续扩大，说明社会与财政风险正在进一步传导至金融市场。
第四，今天的重点是观察美国科技股的表现。这究竟是一场释怀性反弹，还是更大一轮下跌之前的短暂喘息？答案不在黄金和原油中，而在接下来美国科技股的表现。
我们正处于“高度不确定时期”，多种因素同时交织在一起，市场走势可能随时生变。
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