科技又扑街。。

来源：市场资讯

（来源：喵点睛）

先从上周五的市场聊起，全天的结构很清晰"先高开—再低走—最后关头大哥守"。。

大哥已经连续两天上钟了，在弱市环境中，确实需要站出来行使稳定市场的平准职责。我看前阵子还有些学者专家说，总指望救市有道德风险，散户还是要靠自己。

这是典型的偷换概念，散户想要长期盈利固然要靠自己的认知和理解。但市场环境的改善，机制的优化，风险的防控无疑也是市场建设者需要努力做到的事情。

不同身份有不同的使命，总不能一出现亏钱效应就说，你们散户这些年努力了么？理念提高了么？心态成熟了么？

美股也好，日经也罢，作为更加成熟的资本市场，其上市公司的股东回报，对市场的重视和呵护程度，都是值得我们学习的。

不能总是因为国内散户能吃苦，就要去吃更多的苦吧，久而久之，人心是会凉的。

现在的市场情绪非常脆弱，耐心资本出面呵护稳定信心，实则是很有必要的，以防形成情绪的负反馈。

现在脆弱到什么程度了？上周五医药那波莫名其妙的跳水，就是很好的诠释。

本来上午创新药还欣欣向荣的，结果午后药明康德由于海外制裁传闻突发变脸，一度跌停，并带动板块出现恐慌式下杀。

结果收盘定睛一看，原来是2024年生物安全法案影响下，BIO要终止药明会员资格的一个老旧消息被再次重提了。。

一个过去的破事，竟能把万亿规模的行业吓得尿裤子，市场的风声鹤唳也可见一斑了。

周五晚上的美股实际上也不是太妙，三大股指全数下跌，纳指跌超2%，费城半导体指数大跌3.8%，科技显然又扑街了。。算起来费半这已经是八连跌了，创下了08年金融危机以来的最长连跌纪录。

这轮全球科技股的共振下跌，确实是愈演愈烈，当初抱团的有多开心，现在就有多烧心。。

科技大跌的诱因，之前一直都在围绕居高不下的美债收益率，但最近十年美债收益率从5.36%回落到5.08%，可过程中美股硬科技并无企稳的迹象。

上周文章中我们也聊过这种债市的异象，美债现在的变化，意味着其已经从股市弱的因(高融资成本)，转变为了果(股债平衡)，但这个果却不能反过来消除因。

因为根源是AI无底洞般的融资需求和商业化黑盒之间的矛盾。

近期海外的算力租赁公司CoreWeave的价格波动非常大，具体体现为：股价阶段新低，债券被大规模抛售，违约风险掉期(CDS，可理解为防止公司违约的保险费)报价大涨。

很显然，市场对这种需要短期大量融资，但收入要靠远期才能兑现的商业模式已经有些不信任了。他们看见的只有大厂为了搞建设不断加压的资产负债表，以及不断流失的现金流和股东回报，可ROE、净利率等好的一面还完全没体现出来。

那没办法，基于这种不信任，就只能先降一降估值了。

在这种逆风局下，投资策略要尽量回归最本质的二元因子，也即估值和业绩。恰逢三季报窗口，谁可以以更为合理的估值创造出更优异的业绩，或者更慷慨的股东回报，谁可能就会成为资金穿越震荡的避风港。

关于业绩，其实周末有不少公司进行了披露，同时还有一些回购的情况更新。另外，还有像外资Q3的资金流向、美联储的动态以及地缘的变化等，信息量还是不小的。这些要点我们都放在下面的新闻部分解读了，大伙可以移步去看。

重点新闻

1、面对市场的连续调整，上市公司也在努力做出一些回应，周末有超20家上市公司披露回购计划，其中约90%都是科技股，可以说科技行业已经开启了回购潮。在市场对科技股信心不足的背景下，亦或是存在一些窗口指导，又或是科技企业的自救，总之这一动作是比较积极的。

具体来看，按照上限计算，周末合计拟回购规模超60亿元，其中约25亿可能用于注销。规模感觉还是有点少，另外从我们每周跟踪的已回购注销规模来看，近几周仍保持在较低的水平，短期需要力度更大一些。

此外，周末有近20家上市公司披露三季度预报，其中电子行业披露数量过半，同比几乎都保持着较高的增长，环比表现出现一些分化，部分增长降速明显，有两家甚至出现下滑。

此外，电力设备、通信、医药、化工、有色等行业中也均有预报披露，但数量都不太多，其中医药、有色、通信同环比均实现增长。

2、长鑫第三季度预盈533.95亿至548.95亿，环比+1%至3%。。环比增长有点乏力，后续随着产能不断释放，供需逐步平衡，更快的增长估计见不到了。说白了，存储依然是周期行业，而现在可能已经处于周期的顶部区间，匹配近20倍的估值，就看市场能不能接受了。。

当然，存储的景气周期不会很快过去，强大的赚钱能力还会持续一段时间，行业可以用回购来进行市值管理，事实上国外的几大存储巨头都在积极回购，长鑫周末也提出了10亿至20亿元的回购计划，但相比千亿级别的利润，回购规模似乎少了点。

3、北向资金三季度持仓披露，截至三季度末北向持仓规模约2.6万亿元，环比二季度末下滑18%左右。不过拆分来看，其中约15%是跌出来的，另外3%左右是主动减仓导致的。单从结果来看，外资并未从A股大举撤退。

不过结构调整还是挺大的，三季度北向净买入靠前的方向分别是大金融、医药、家电、电力等，可以说是一水的老登，而卖出较多的方向分别是电子、通信、电网设备、光伏设备、电池等，基本都是小登。。

复盘来看，北向三季度增减仓的方向和二季度几乎是完全相反的，感觉外资也挺善变的。。说白了，外资也在通过一些追涨杀跌的操作来适应当前的A股市场，而外资的一买一卖也间接助推了A股较为极端的行情。。

4、沃什在IMF与世界银行年会上表示，美联储已明确致力于实现物价稳定，但他不赞成提前预判议息会议结果，也不主张预先透露年内可能采取的行动。不过他称，自9月加息以来，全球经济走势"大体符合"美联储的预期。

这番表态，被市场解读为当前利率水平在美联储的预期范围内。在这之后，市场对10月加息的押注概率从约27%迅速回落至15%左右，不过年内再加一次的概率仍为75%左右。

本月29日的凌晨两点，美联储将公布利率决议，而在这之前数据层面已经没有太大的变化空间了，所以10月暂缓加息的可能性很高。往后看，重点会变成年内还会不会加息的博弈，相关数据的变化，需要重点关注。

5、周末地缘局势依然不稳定，伊朗袭击了两艘油轮，继续在霍尔木兹海峡展示存在感，同时胡塞也不消停，袭击了亚丁机场。。疯王这边也没让步，表示可能对伊核设施再次发动打击。此外，乌还是不听疯王的话，又对俄炼油厂动手了。。

这种地缘的不确定性，导致原油又涨了不少，布伦特大涨4%，逼近110美元大关。。原油持续处在高位，带来的通胀压力显而易见，这会间接拉长高利率的持续时间，对资本市场不是太友好。

面对高油价的压力，疯王宣布暂缓实施新一轮对俄制裁。该制裁设立之初是为了切断俄的经济来源，但现在更需要大俄的能源，显然暂缓制裁更符合美国自身利益。。同时，美国计划从战略石油储备中提供至多1700万桶原油。说白了，疯王在想尽办法增加能源供给。。

全球市场

数据来源：choice，2026.10.17

【新股申购】

数据来源：choice，2026.10.17

数据来源：choice，2026.10.17

数据来源：choice，截止日期：2026.10.17

数据来源：choice，截止日期：2026.10.17