广西
当一套房子挂了大半年仍无人问津，租金又不够还月供，很多人才发现，过去被当成稳妥选择的买房投资，也可能变成沉重负担。房价涨的时候，大家谈的是资产增值；市场转冷，问题才一项项摆到眼前。
温铁军多年前反复提醒的，正是房地产热度背后的资金流向。房子当然有居住价值，盖房也能带动钢铁、水泥、装修等行业，但如果投资越来越集中在买房、囤房和转手上，经济的其他部分会不会被挤压？
这就是常说的脱实向虚，简单讲，就是钱更愿意追逐短期回报，却不愿投向生产、研发和技术升级。房地产一度有较高的收益预期，企业和个人都容易被吸引过去。对一些实业企业来说，卖地、买楼似乎比花几年改设备、做研发来得快，结果主业投入可能被挤到一边。
不过，不能把所有房地产投资都看成空转。居民需要住房，城市发展也需要建设，房地产上下游还牵连着就业和消费。关键在于比例和用途，房子有没有真实居住需求，信贷和资本是不是过度挤向少数领域，不能只看房价涨没涨。
温铁军在《八次危机》中梳理了新中国成立以来多次经济波动，他的判断是，中国经济曾多次面对压力，并通过调节逐步缓冲。也正因为关注经济运行中的周期变化，他把房地产看成一个不能只盯着表面热度的问题。
表面上，房价上涨让持房者觉得财富增加了，可账面增值不等于生产能力提高。房子转手几次，还是那套房子；而企业若缺少资金，更新设备、扩大产能、投入研发都会更难。钱在楼市里转得热闹，实体经营者却可能觉得融资贵、融资难，这种落差怎么解释？
日本上世纪80年代末经历过资产价格快速膨胀，后来泡沫破裂，房地产和金融问题相互牵连，经济长期承压。美国2008年金融危机则与住房贷款风险扩散有关，具体机制和中国并不相同，但都说明，房价、信贷和金融体系之间并非互不相关，房市过热时，风险可能不止落在买房人身上。
与此同时，国内靠投资拉动增长也有现实作用。过去高铁建设和城市更新带动了钢铁、水泥、装备制造等产业，也改善了交通条件。问题不是基建该不该做，而是不能把所有增长希望都放在不断增加投资上，重复建设、利用率不足，都会占用资源。
这也是调控房地产时最难把握的地方。市场下行太快，会影响相关行业和居民预期；如果一味托高房价，又可能让资金继续追逐房产。近年政策多次强调房住不炒，后来又提出推动房地产市场止跌回稳，背后其实是两件事同时要做，既要避免市场剧烈波动，也要让住房回到居住属性。
近来的秋季销售旺季，上海等核心城市成交有所回暖，说明部分城市的需求仍在释放。但城市之间冷热差异明显，成交回升也不等于市场已经全面企稳。一个城市能不能站住，除了政策力度，还要看收入预期、人口流动和实际购房需求，楼市很难靠一个信号就判断见底。
更值得关注的是，发展新质生产力相关文件明确提出，不能脱实向虚、炒作泡沫经济。智能制造、算力基础设施、绿色能源等领域，着眼的是技术和生产能力，不是资产价格短期上涨。钱投进去以后，能不能形成产品、服务和持续竞争力，才是衡量效果的重要标准。
所以，温铁军的提醒并不是说房地产不重要，也不是要否定过去基建的作用。他强调的是，经济不能长期依赖房价上涨和投资扩张来支撑。房子可以是家庭资产，也可以是城市建设的一部分，却不该成为资本唯一看重的去处。
对普通人来说，买房要重新算清收入、月供和风险，不能只听“早买早赚”的旧经验。对经济而言，更重要的是让资金有更多去处，让制造业、研发和新产业获得稳定投入。房子终究要有人住，经济的底气也终究要靠真正创造出来的价值。
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